财税优惠政策对新能源企业经营绩效的影响探讨

胡江华 陕能榆林清洁能源开发有限公司

创新是促进经济增长、产业结构转型的源动力，十四五规划纲要更是将其放在了工作首位。随着能源的紧缺、环境污染的加剧，倒逼国家开始发展循环经济，提出双碳目标，新能源的开发、利用也受到了各方关注。作为附加值极高的制造业，其技术突破难度大，急需创新研发活动，以推动产业结构转型升级，缓解能源压力。对此，新能源逐渐成为我国高度重视并大力研发的新产业，由此先后颁布了一系列政策，如税收优惠、政府补助等，有效缓解了创新活动带来的问题。但是由于产业创新动机不明、政策多样等，导致政策的有效性受到社会民众的质疑。对此，探讨财税优惠政策对新能源企业经营绩效的影响具有重要意义。

一、相关概念界定

(一)新能源的定义

从本质上看，新能源是除传统能源外的其他能源。目前为止，全球并没有明确新能源定义，在1981 年8 月召开的有关新能源、可再生能源的会议上，首次提出了新能源概念，即新能源可以不断开发、使用，不会污染环境，是借助新技术手段开发萃取传统能源，逐渐取代不可再生、污染程度重的新型能源。在我国，于2009 年制定了新能源发展规划，将新能源视为以新能源为主，正处于研发阶段或已发现但规模不大的能源[1]。常规能源是指已大量使用、规模化生产的能源，如天然气、石油等。相较之下，新能源则是尚在研发、未形成规模的可再生能源，如太阳能、风能等。因新能源具有循环使用、低污染等特点，因此在进入21 世纪后，全球范围内都在积极发展新能源产业。

(二)财税优惠的定义

所谓财税优惠，是指开发区的建设发展以返还地方财税为主，国家优惠政策为辅，除了国家提出的“三免三减半”等相关规定外，由各地部门制定的其他优惠政策。财税优惠内容有政府采购、税收优惠、财政补贴等，其中财政补贴是指当地政府在财政上对中小型企业实施支持政策的行为，政府采购是指当地政府部门对中小型企业实施一定比例采购合同的行为，税收优惠则是采用一系列税收优惠措施减少纳税人税负的行为。总的来讲，财税优惠的实施能够减少企业的投资成本，增加企业的经济利润，从而提高企业的竞争实力，增强对外投资人的吸引力。

(三)经营绩效的指标界定

对于企业而言，经营绩效包含的内容较多，如创新绩效、财务绩效等，其中财务绩效体现在债务偿还、盈利水平等方面，对财务绩效的分析，要制定合理客观的财务绩效评价机制[2]。因技术研发是新能源企业发展的关键，故本文还加入了对发展能力的研究，各指标的界定如下。

1.盈利能力

包括盈余现金保障倍数、资金报酬率等指标，其中资产报酬率是分析企业盈利能力的常见指标，资产报酬率越高，企业的资产收益越多，在收入提高、成本减少等方面做得就越好，因此企业的盈利情况也就越好。

2.偿债能力

包括现金比率、资产负债率等，主要用于对企业债务偿还能力的评估。在偿债能力分析中，资产负债率是比较常用的指标，资产负债率越低，偿债能力越好。

3.偿债能力

包括现金比率、资金周转率等，常用指标为资产周转速度，资产周转速度越快，流动性越高，偿债能力也就越强。

4.发展能力

对于企业绩效的选择与分析，以往多局限于财务绩效，因此多分析上述3 个指标。事实上，企业经营绩效既包括财务绩效，还包括社会与创新绩效，所以本文在以往基础上加入了发展能力这一指标。一般来讲，发展绩效用研发人员人数、研发投入等指标进行衡量，其中研发投入是一个常见指标，能够评估企业在技术研发上的投入情况。

二、财税优惠政策对新能源企业经营绩效影响的研究假设

(一)财税优惠政策对经营绩效的影响

通常情况下，新能源产业存在外部性问题，财税优惠政策的落实不仅能弥补因部分外部性问题带来的市场失灵，还能影响新能源企业的经营管理，提升经营绩效。现阶段，各地政府均针对新能源产业制定了扶持政策，充分发挥出了政府政策的引导作用，便于引导外部投资。同时，政府对企业发放的扶持资金和企业形成了良好的代理关系，保证了信息的对称性，方便政府了解、督促企业合理运用补贴资金。但是财税政策的实施也面临着道德风险、逆向选择等一系列问题，限制了财税政策作用的发挥。在政策目标上，企业和政府尚未形成统一，导致现有政策无法解决市场失灵问题。企业有选择的传递有价值的信息，不利于政府辨别企业绩效是否真实，使得一些企业出现骗取补贴的行为。通过分析发现，有的新能源企业的补助资金使用率不高，财税优惠政策的实施并未提高企业的绩效水平。对此，本文提出下列假设：(1)财税优惠政策对新能源企业的经营绩效有提升作用；(2)财政补贴政策对新能源企业的经营绩效有提升作用。

(二)财税优惠政策的差异性分析

财税优惠、财政补贴都是当地政府带动企业发展的工具，但由于作用机制不同，对企业经营活动带来的影响也有区别。作为普惠性政策，财税优惠适用于满足政策条件的所有企业，政府干预少，作用效果缓慢；财政补贴是当地政府直接向企业发放补贴，时效性、可控性都比较强，方式效果直接[3]。有的学者认为，财政补贴具有极强的针对性，对于企业融资而言，具有其他方式不具备的作用。因此，现提出假设(3)：基于短期分析，财政补贴对新能源企业经营绩效的作用远超税收优惠政策。

作为一种“事前激励”，财政补贴的短期绩效作用明显，但维持时间较短，容易使企业对补贴形成依赖，很难保持长期的效果；作为一种“事后激励”，财税优惠政策的时效滞后，但在企业的长期运营中具有较好的激励作用。有学者认为，和税收优惠政策相比，财政补贴的反应速度快，短期效果不佳。

也有学者认为，财政补贴只对企业当前的绩效有作用，而财税优惠政策则影响着企业当前、日后的绩效。综合来讲，现提出假设(4)：基于长期分析，财税优惠政策对新能源企业经营绩效的影响优于财政补贴。

三、财税优惠政策对新能源企业经营绩效影响的实证研究

(一)样本选择和数据来源

以某新能源上市公司为样本，按下述标准筛选样本企业：1.剔除数据缺失的企业；2.剔除2019 年后上市的企业；3.剔除研究时间范围内退市的企业。最终得出满足需求的160 家上市企业共815 个数据。

(二)变量选取和定义

1.被解释变量

采用因子分析法对经营绩效进行测算，将测算结果作为被解释变量。运用SPSS 软件，对相关数据进行检验，结果显示均适合进行因子分析。通过进一步分析，对每个观测量因子进行计算，得出综合因子得分。

2.解释变量

将财政补贴、税收优惠政策作为解释变量，以各项税费的返还金额对企业享有的税收优惠进行衡量。在财政补贴上，以上市企业的政府补贴总额、自然对数衡量财政补贴。

3.控制变量

为了保证研究结果的精准性，本文对相关影响因素进行控制。规模达、成立时间长的企业拥有先进的设备、技术，及成熟的市场判断能力；负债率客观地反映了企业的盈利能力，总资产周转率反映了企业的资产管理、流转速度，营销力度反映企业的新产品推广情况等。因此，本文将企业规模、资产负债率、企业年龄、股权集中度、营业收入增长率作为控制变量[4]。

(三)模型设计

为了检验财税优惠政策对新能源企业经营绩效产生的影响，本文建立以下模型：

模型1 用来检验当前财税优惠政策对经营绩效的影响：

模型2 用来经验当前财政补贴对经营绩效的影响：

模型3 用来检验当前财税优惠政策对经营绩效的影响：

为了进一步探讨政策在新能源企业经营绩效上的滞后性，本文建立4、5 模型对滞后一期、二期政策给企业经营绩效带来的影响，模型如下：

在上述模型中，t 代表年份，i 代表企业个体，Scoreit代表经营绩效，Taxit代表财税优惠政策，Subit代表财政补贴，Controlit代表控制变量，βit、vit代表随机干扰项，Cit代表截距项，其中vit是随着时间变化的一般意义上的干扰项，βit是不随时间变化的个体效应。

(四)数据特征与描述

基于企业经营效益分析，综合得分最大为3.355，最小为-2.106，说明企业间的发展水平存在较大差异；基于财政补贴分析，平均值为17.16，说明政府加大了对新能源企业政策、资金上的扶持；基于税收优惠政策分析，平均值为0.195，中位数为0.141，说明新能源企业均享有税收优惠政策带来的好处。

(五)回归结果分析

1.财税优惠政策和经营绩效

分析模型1、3 得知，在不足1%的水平下，财税优惠政策对经营绩效的影响均为负值，系数分别为-0.341、-0.362，说明优惠政策不但没有发挥出自身的益处，反而还抑制了经营绩效的提升，假设1 不成立[5]。分析模型2、3 得知，在5%的水平上，财政补贴对经营绩效的影响均为正值，系数分别为0.025 9、0.031 0，说明财政补贴能够提高经营绩效，假设2、3 均成立。一般来讲，财政补贴对资金用途给出了明确规定，效果快速、直接。对于新能源企业来讲，财政补贴的作用是提高企业生产可再生能源的主动性，而企业为了长期获得政府补贴，会将更多资源用于经营活动中，投入和补贴形成良性循环，提高经营绩效水平；对于税收优惠政策来讲，其主要采用税款返还的方式，来减少企业税负，一般不会限制返还税金的用途。在企业获得返还税金后，通常会将其用在可以获得最大效益的地方，而非实现政府的预期效果，故可能会反向抑制企业的经营绩效。

2.财政优惠政策滞后性效应分析

伴随着财税政策滞后性的延长，财税优惠政策对经营绩效产生的作用不断增强，假设4 成立。滞后一期期间，优惠政策的实施对企业经营绩效的影响是正面的，提示财税力度的增加可激励经营绩效；滞后二期期间，优惠政策、经营绩效之间在不足5%水平时为负，提示税收政策对经营绩效产生作用有着滞后性，时间为1—2年。而在税收补贴上，滞后性并不明显，提示税收补贴在短期内对新能源企业有一定的扶持作用，但这不利于企业的长远发展[6]。

(六)稳健性检验

为了保证研究结果的稳健性，采用合适的方法对本结论的稳健性进行检验，结果如下：财税优惠政策回归系数仍为负，财政补贴回归系数仍为正，回归结果和上述结论基本一致。

四、结论与建议

(一)结论

本文以新能源上市企业为样本，基于测算绩效值建立多元回归模型，对优惠政策给经营绩效的影响进行论证，同时也分析了政策产生的滞后作用。得出结论如下：1.在国家税收政策的作用下，财政补贴对企业经营绩效的影响积极、正面，说明其能提高企业的经营积极性。2.财税优惠政策的抑制作用和政策调整难度大、监控力度低等有关，在新能源企业获得返还税金后，并不能保证将这笔资金用于生产经营中，对经营绩效产生一定的抑制作用。

(二)建议

为了实现新能源企业的发展目标，本文基于研究结论提出几点措施：1.制定合理的财政补贴标准。因新能源企业的补贴政策不完善，导致补贴对企业研发投入存在倒U 型的影响。对此，要制定适合新能源企业的财政补贴标准，以政府经验、产业现状等方面入手，制定出符合标准和要求的补贴标准，以激励企业研发、创新。2.构建多层次、多样化的激励方式，发挥政策的导向作用。一方面，结合新能源企业的研发现状，对事前补贴资金的发放量、速度进行控制，即分阶段的发放事前补贴。另一方面，密切关注企业在研发领域的资金投入，经过各种形式的事后补贴，减少经济压力。在政策实施后，当地政府要跟踪观察企业动向，扩大相关政策的推广范围，并结合情况适当调整。■