港股有望迎来企稳回升窗口期

王潇

据东方财富Choice 数据显示，2023 年7 月6 日至2023 年7 月19 日，南向资金净流入有所上升，从成交额来看，沪港股通合计成交159.34亿元，深港股通合计成交155.72亿元。

港股通前十大活跃成交股包括小鹏汽车-W （09868） 、美团-W（03690）、中国海洋石油（00883）、快手-W（01024）、中国联通（00762）、紫金矿业（02899）、中国石油股份（00857）、药明生物（02269）、浙江世宝（01057）、中国神华（01088）。

小鹏汽车-W（09868）是资金净买入最多的个股，买入金额达12.51亿元。资金看重其原因或是业务趋势向好。

从销量结构来看，2023 年6 月小鹏G6实现量产交付，销量为244辆，由于在6月底上市，尚处于爬坡状态，销量潜力仍未释放。小鹏P7i持续发力，已连续4月成为小鹏最畅销车型，6月实现销量5196 辆，占6 月总销量的60.3%。从周度上险数据来看，7月第二周环比持续增长，得益于小鹏汽车扶摇架构推出，整车性能及智能化模块提升，城市NGP加速落地，新平台车型G6入门款下探至20.99万元产品综合性价比优势突出，多因素共同催化，销量稳步上行。

公司扶摇架构赋能，城市NGP加速落地。2023 年4 月小鹏汽车推出SEPA2.0“扶摇”全域智能进化架构，兼容全类型产品。新架构下，性能模块集成前后一体式压铸+CIB 电池车身一体化+XPOWER 3.0动力系统，智能化模块集成X-EEA 电子电器架构+XNGP 智能辅助驾驶系统+Xmart OS车载智能系统，实现新车研发周期缩短20%，零部件通用化率提升80%，车型迭代速率更快，持续保障车型竞争力。此外，截至6 月小鹏成功在北上广深四个城市落地城市NGP功能，在全国开放红绿灯识别和快速通过路口能力，预计年底小鹏城市NGP覆盖50座城市，2024年完成全场景智能驾驶功能闭环。

公司新车型陆续释放，销量上行可期。小鹏预计在2023 下半年推出全新MPV 车型X9 和SUV 车型G7，在新车和P7i、G6的共同驱动下，我们预计全年有望交付13万辆，实现销量和利润率的同步上行。太平洋证券认为，在行业复苏、平台升级、新车问世和城市NGP落地加速等因素共同驱动下，公司三季度月销有望突破1.5 万辆，并于四季度冲刺月销2万辆。

港股本周大幅上涨。中国上半年社融数据出炉，6 月社融规模增量为4.22万亿元，高于WIND市场平均预期3.2万亿元。社融量超预期反映出6月份核心经济运行出现企稳回升现象，这也与LPR降息的预期效果一致。国内政策方面，国务院国资委7月13日至14日举行中央企业负责人研讨班，重点关注新兴产业。7月12日平台企业座谈会召开，国务院总理指出，在全面建设社会主义现代化国家新征程上，平台经济大有可为。一方面国内政策暖风频吹，另一方面中美关系阶段性缓和。

南向资金净流向图（2023年6月20日-7月19日）

数据来源：东方财富Choice

7月15日，美国三大芯片巨头首席执行官（CEO）表示将于下周前往华盛顿与美政府官员和议员举行会谈，游说拜登放弃出台新的对华芯片出口限制。美国耶伦本周结束访华召开发布会，重申美国不寻求与中国“脱钩”。因此本周港股市场情绪向好，恒生科技、恒生中国企业指数、恒生指数、恒生综指、恒生香港35指数的涨跌幅分别为8.39%、5.81%、5.71%、5.27%和4.66%。

基本面、消息面、政策面利好频出，科技股迎来长线布局节点。7月国资委研讨会强调要全力以赴发展战略性新兴产业，同时7月12日平台企业座谈会召开，国务院总理指出，平台经济大有可为。政策利好暖风频吹的情况下，AI 概念有望继续发展，持续吸引市场关注度。科技股有望在多重利好下迎来增长节点。

市场降低对美联储继续加息的预期，美国通胀得到有效抑制，港股有望迎來海外资金回流。美国上周首次申领失业救济人数为23.7 万人，预期为25万人，前值为24.8万人。CPI同比上涨3%，低于预期的3.1%，前值为4%，总体正在迅速接近美联储指定的2%，同时市场也在降低对美联储继续加息的预期。港股将有望迎来企稳回升的窗口期。