政府补助对企业高质量发展的影响研究

杨宏姗　王华

【摘  要】在我国加快构建新发展格局、着力推动经济高质量发展的背景之下，对企业的发展质量提出了更高的要求。政府补助通过给予企业货币和非货币形态的资产，为企业带来更多的资源，从而为企业的发展赋能。论文以2012-2021年A股上市公司的非平衡面板数据为研究样本，选取企业高质量发展为被解释变量，政府补助为解释变量，企业规模、公司成长性、资产收益率、现金流比率、资本密集度为控制变量，并进一步控制了年份和行业效应，实证检验了政府补助对企业高质量发展的影响。研究结果表明，政府补助与企业高质量发展之间存在着显著的正相关关系，并通过稳健性检验，验证了论文研究结论的可靠性。根据研究结论，论文提出了相关的政策建议。

【关键词】政府补助；高质量发展；全要素生产率

【中图分类号】F273.1；F812.45；F832.5                                        【文献标志码】A                                            【文章编号】1673-1069（2023）06-0037-03

【作者简介】杨宏姗（1998-），女，内蒙古呼伦贝尔人，研究生在读，研究方向：财务管理、风险评估。

【通讯作者】王华（1972-），女，辽宁沈阳人，副教授，研究方向：技术经济与管理、风险评估。

1 引言

党的十九大报告中首次提出高质量发展这一表述，表明我国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段。党的二十大报告中再次强调高质量发展的重要地位，指出“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，要着力提高全要素生产率，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”。企业作为微观市场主体、作为市场的主力军，推动企业实现高质量发展，才能更好地為经济高质量发展赋能。政府补助是企业从政府无偿获得的货币性资产和非货币性资产。其中企业获得资金支持的部分，企业可以利用这部分资金去购买原材料、进行生产研发、扩大规模等，企业获得实物资产补贴的部分，企业可以利用其生产出更多的产品以及提供更多的服务，从而为企业创造出更多的利润。

由此可知，政府补助是助推企业进步、促进企业实现转型升级的重要政策工具之一。具体来看，政府补助能够帮助企业解决资源上的需求，缓解企业运转上的压力，因而有利于提升企业的发展质量。

2 理论分析与研究假设

根据沃纳菲尔特所提出资源基础理论可知，企业具有的各种各样的资源，能够转变成企业独特的能力，这些资源和能力正是企业恒久竞争力的源泉。可知，企业若想在市场上站稳脚跟，不断提升自身竞争能力的关键就是拥有资源，并在此基础上为企业创造出更多的财富与价值。具体来看，企业发展需要各种各样资源的支持，如企业需要充足的资金来维持生产运营；企业需要先进的设备和技术来产出具有更加高端、更具有竞争力的产品。由此可见，企业发展的过程就是各种各样的资源进行有机组合，从而产生协同效应。此外，基于信号传递理论可知，当企业获得政府给予的资源上的支持时，能够向外界传达政府对企业发展方向以及发展潜力给予了肯定，能够增强外部利益相关者如债权人和投资者对企业发展的信心，从而能够降低企业的融资难度，并为企业带来更多的投资。政府补助通过无偿拨付给企业货币资产和非货币资产，增加企业的资源，极大地调动企业发展的积极性。

当前关于政府补助与企业高质量发展的研究主要有：胡本田和高珲[1]通过对创新型企业实证分析发现，政府补助显著提升企业的创新绩效和经营绩效，进而促进企业实现高质量发展；岳宇君等[2]通过对创业板公司进行研究，发现政府补助对创业板公司的发展质量有着正向的促进作用；路春城等[3]通过以制造业企业为研究样本，发现政府补贴能够促进企业生产效率的提升，从而推动企业实现高质量发展的进程。在现有研究基础上，本文以全部A股上市公司数据为样本，进一步探究政府补助对企业发展质量的影响。据此，提出本文的研究假设：

假设H：在其他条件相同的情况下，政府补助与企业高质量发展存在正相关关系。

3 研究设计

3.1 样本选择和数据来源

本文选取2012-2021年A股上市公司为研究样本，并对初始研究样本进行了如下处理：①剔除金融类公司样本；②鉴于ST类公司容易出现财务业绩不真实的情况，考虑到数据研究的可靠性，剔除ST和*ST的公司样本；③剔除了主要变量存在缺失值的样本。最终得到30 333个样本观测值。此外，为避免极端值的影响，本文针对连续型变量进行1%和99%百分位的缩尾处理。本文所有指标数据均来源于国泰安数据库（CSMAR）。本文使用Excel对数据进行预处理，采用Stata 16.0软件对数据进行实证分析和检验。

3.2 变量定义

3.2.1 被解释变量

企业高质量发展（TFP）。参考施本植和汤海滨[4]以及张广胜和孟茂源[5]的研究，选用全要素生产率作为企业高质量发展的衡量指标。鲁晓东和连玉君[6]指出当前企业全要素生产率的度量方法有OLS法、固定效应法、LP法、OP法以及GMM法。由于LP法减轻了同时性偏差和样本选择偏差，还能够避免样本大量缺失，因此本文采用LP法进行主回归，并采用OP法衡量的全要素生产率进行稳健性检验。

3.2.2 解释变量

政府补助（Sub）。首先从CSMAR数据库中获得政府补助总额，其次为消除企业规模差异的影响，本文将政府补助与营业收入的比重作为自变量。

3.2.3 控制变量

本文为了避免其他因素對企业高质量发展产生的影响，选取了企业规模、企业年龄、股权集中度、资产负债率、公司成长性、资产收益率、现金流比率、资本密集度以及行业和年度虚拟变量作为本文的控制变量。

具体定义如表1所示。

3.3 实证模型构建

为了检验假设H：政府补助对企业高质量发展具有正向促进作用，构建线性回归模型。

TFPi，t=α0+α1Subi，t+α2Sizei，t+α3Growthi，t+α4ROAi，t+α5Cashi，t+α6Sdi，t+∑Year+∑Industry+εi，t       （1）

其中，i、t分别代表企业和年份；α0、β0为常数项；α1～α9和β1～β10代表各个变量的系数；εi，t为误差项。

4 实证结果及分析

4.1 描述性统计

表2报告了主要变量的描述性统计结果。被解释变量企业高质量发展（TFP）的标准差为0.385，平均值为5.268，最大值为6.563，最小值为4.328，说明我国非金融类上市企业发展质量存在显著的差异。政府补助（Sub）的最大值为1.298，最小值为0，标准差为0.174，说明不同企业获得政府补助的金额存在一定的差异。

4.2 相关性分析

本文在进行进一步分析之前，为排除多重共线性对模型的影响，进行了相关性分析。如表3所示，相关性分析发现，政府补助（Sub）与企业高质量发展（TFP）的相关系数为0.145，在1%的水平下显著正相关，说明政府补助能够推动企业实现高质量发展，初步验证了本文的研究假设。企业规模（Size）、公司成长性（Growth）、资产收益率（ROA）、现金流比率（Cash）的相关系数为正，且在1%的水平下显著，说明这些因素有助于企业实现高质量发展；资本密集度（Sd）与企业高质量发展（TFP）的相关系数为-0.158，且在1%的水平下显著，说明资本密集度过高将不利于企业实现高质量发展。因此，本文选择的控制变量是合理的。此外，各个变量之间的相关系数较低，故排除变量之间的多重共线性问题。

4.3 回归结果分析

本文使用非平衡面板数据进行回归分析，通过F检验和Hausman检验，最终确定使用固定效应模型进行回归，回归结果如表4所示。

列（1）为未加入控制变量时，政府补助（Sub）的系数为0.028，在1%的水平下显著，即企业获得政府补助将会促进企业实现高质量发展。列（2）表示各个控制变量对企业高质量发展（TFP）的影响，结果显示企业规模（Size）、公司成长性（Growth）、资产收益率（ROA）和现金流比率（Cash）与企业高质量发展（TFP）显著正相关。资本密集度（Sd）与企业高质量发展（TFP）呈现显著负相关。回归结果基本符合预期。列（3）表示同时引入解释变量和控制变量时的回归结果。政府补助（Sub）对企业高质量发展（TFP）的回归系数为0.026，在1%的水平上显著正相关，验证了本文的研究假设。

此外，从列（1）和列（3）的拟合优度来看，引入控制变量后，拟合优度明显增加。

4.4 稳健性检验

为了保证本文研究结论的可靠性，通过替换被解释变量的度量方式，进行了稳健性检验。将文中被解释变量企业高质量发展，使用OP法测算出的全要素生产率进行度量。代入模型，得出政府补助对企业高质量发展的回归系数为0.084，且在1%的水平下显著。与前文的结论一致，证实了本文研究结论的可靠性。

5 结论与建议

在我国加快构建新发展格局、着力推动高质量发展的背景之下，企业的高质量发展迫在眉睫。当前，政府对企业的补助趋于常态化，企业若想要实现高质量发展，就需要更好地利用政府补助为企业提供的资金上的支持，以此来不断地进行自我优化。本文以A股非金融上市公司为样本，构建多元回归模型，实证结果显示，政府补助能够显著的促进企业实现高质量发展。

针对上述结论，本文提出如下建议：

第一，从政府层面来看，政府应加大政策帮扶力度，尤其是对重点行业。同时政府应做到有选择地进行补助，充分发挥政府补助对企业发展的激励作用。

第二，从企业层面来看，企业作为市场的主力军，应当重视自身的发展。努力探索自身的发展优势，才能在行业中站稳脚跟。同时，企业应合理利用所获得的政府补助，重视这部分资金的配置，并要做到不能过度依赖政府补助。

【参考文献】

【1】胡本田，高珲.政府补助行为对创新型企业高质量发展的影响[J].区域金融研究，2020，578（09）：70-78.

【2】岳宇君，张磊雷，姬敏.政府补贴、技术创新与创业板公司高质量发展[J].哈尔滨商业大学学报（社会科学版），2022，183（02）：3-14.

【3】路春城，王翠翠，姜常梅.政府补贴、创新投入与制造业企业全要素生产率[J].经济与管理评论，2023，39（01）：50-61.

【4】施本植，汤海滨.什么样的杠杆率有利于企业高质量发展[J].财经科学，2019，376（07）：80-94.

【5】张广胜，孟茂源.内部控制、媒体关注与制造业企业高质量发展[J].现代经济探讨，2020，461（05）：81-87.

【6】鲁晓东，连玉君.中国工业企业全要素生产率估计：1999—2007[J].经济学（季刊），2012，11（02）：541-558.