数字货币能否助力“去美元化”

宋爽

美国脸书公司发布的數字稳定币——“天秤币”标识。

今年以来，新兴经济体之间的货币合作不断涌现，全球“去美元化”呈加速之势。数字货币技术的发展为国际货币格局演变带来新的机遇，在全球“去美元化”趋势下被寄予厚望。作为一种新型货币形态，数字货币不仅有可能绕开传统支付体系，为跨境支付开辟新的路径；还可以降低不同货币间的转换成本，增强各国本币结算的可行性。不过，美国作为数字货币起源国和全球治理核心国，在数字货币领域的技术和规则优势不容忽视。那么，数字货币是否能够助力“去美元化”呢？

加密货币被广泛用于“去美元化”

目前，数字货币主要包括加密货币、中央银行数字货币（CBDC）和数字稳定币，前两类目前在“去美元化”中已经体现出一定的作用。加密货币，通常采取分布式架构、点对点交易，没有明确的发行人和运营机构，因此可以相对容易地绕开美元体系且不与国家货币主权相冲突，于是成为一些国家规避金融制裁、避免美元化的有效工具。

近年来，加密货币被用于“去美元化”涉及两个层面。一是在国际交易中，加密货币主要被用于规避美国的金融制裁。根据路透社的报道，伊朗在2022年立法允许企业在受制裁期间使用加密货币进口，并于当年8月首次使用加密货币支付了一笔1000万美元的进口订单。俄罗斯也一直将加密货币作为应对美国制裁的重要工具。目前，俄罗斯拥有价值超过2000亿美元的加密货币，约占全球加密货币总值的12%。二是在个别国家，加密货币被赋予法定货币地位以降低美元化的影响。美元化通常指本币通胀水平高、波动大的国家以美元取代本国货币的做法，较多发生在拉美国家，如萨尔瓦多、厄瓜多尔等国。2021年9月，萨尔瓦多宣布比特币和美元同为该国法定货币，成为首个将比特币列为法定货币的国家。由于加密货币不存在明确的发行机构，因此相较美元，更有利于维护货币被替代国的货币主权。

不过，加密货币“去美元化”的作用存在局限性。由于缺少价值锚，加密货币面临着巨大的价格波动，这限制了其发挥计价单位和价值贮藏的货币职能，仅能作为支付工具。因此，加密货币与美元的国际接受程度和使用范围仍存在巨大差距。

CBDC的跨境合作不断拓展

越来越多的国家还通过发行“中央银行数字货币”（CBDC），打造新的跨境支付结算系统，绕开传统美元体系的支付基础设施，达到“去美元化”的效果。数字货币技术能够有效降低不同货币之间的转换成本，打破传统国际货币形成的网络外部性障碍，使得在单一平台上开展多国本币的支付结算成为可能。

全球主要国家均已开展CBDC开发工作，新兴市场国家的CBDC推进速度快于发达国家，CBDC的跨境合作越来越广泛。根据国际清算银行（BIS）2022年发布的调研报告，巴哈马、尼日利亚、东加勒比和中国已正式推出零售CBDC；新兴市场国家在中短期发行零售CBDC的可能性明显高于发达国家。美国智库大西洋理事会的统计显示，截至2022年底，全球已有114个国家正在从事CBDC相关工作，其中10%已推出零售CBDC、16%进入试点阶段、30%处于开发阶段、27%仍在研究阶段；全球范围内已开展的跨境CBDC合作项目多达12个，涉及新兴市场国家之间、发达国家之间以及新兴市场国家与发达国家之间的合作，多数项目以探讨多边CBDC跨境支付结算的可行性为主要内容。譬如，由澳大利亚、新加坡、马来西亚和南非四国央行合作开展的“邓巴项目”（Dunbar），已成功构建两个数字货币平台原型以支持多边CBDC批发业务（用于银行之间或银行与其他机构之间的大额转账）；由以色列、挪威和瑞典三国央行共同参与的“破冰项目”（Icebreaker），则旨在开发允许不同零售CBDC（用于日常交易）跨境互联互通的模型。

CBDC的跨境合作将有助于各国开展基于本币的国际交易，但是一国本币在国际上的接受程度仍主要由该国的经济基本面决定。除非新兴市场国家能够在经济规模、国际贸易联系、金融市场发达程度等方面取得长足发展，否则CBDC跨境合作所推动的本币交易将只能局限在双边及区域范围内。在此情形下，国际货币体系将呈现更加分裂的格局，美元在国际货币体系中的主导地位仍然无法根本动摇。

美国的数字货币优势仍不容忽视

美国作为数字货币的发源地，一直走在全球数字货币技术创新和监管规则的前沿。全球最受欢迎的两大加密货币均起源于美国，比特币开创了加密货币的技术先河，以太坊则集区块链技术之长，二者占到当前加密货币市场总值的60%以上。

虽然加密货币发展迅速，但由于缺少价值锚，导致价格波动巨大，于是美国脸书公司在2019年又推出了数字稳定币——“天秤币”。“天秤币”以法定货币为抵押，从而克服了加密货币价格波动的缺陷。此后，摩根大通、IBM等美国的金融、IT巨头都开始布局稳定币业务。2021年，全球就有近200个已经发行或正在开发的稳定币项目。截至2023年5月，稳定币的市值约为1300亿美元，占加密货币总市值的10%以上，市值排名前十的稳定币全部锚定美元。不过，目前美元稳定币的使用还比较有限，这主要是因为稳定币的全球治理框架仍在构建中。根据金融稳定委员会（FSB）的报告，二十国集团（G20）框架下的全球稳定币监管标准要在2023年下半年才可能初步确定。一旦监管体系建立起来，依托美国的大型平台企业优势，美元稳定币有望在全球范围内迅速推广，而这将反过来助力美元的优势地位。

在发行数字美元方面，美国也正在积极推进。拜登在2022年3月签署行政令，将CBDC研发置于高优先级，并强调美国在CBDC相关国际论坛和多国对话中的领导力。2022年9月，美国财政部发布题为《未来的货币和支付系统》的报告，表示将领导一个跨机构的“CBDC工作组”来协调CBDC事宜，支持美联储的CBDC研发工作。相比美国政府的紧迫态度，美联储则继续依托波士顿联储与麻省理工学院合作的“汉密尔顿”项目，按部就班地推进数字美元的技术研发。与此同时，美联储还积极参与了BIS与主要发达国家开展的零售CBDC合作研究，并与七国集团（G7）其他国家达成了“零售CBDC公共政策准则”。

由于美元稳定币的全球推广和数字美元的正式推出仍需时日，对于新兴市场国家而言，以数字货币“去美元化”的机遇主要在短期，基于各国CBDC拓展本币跨境支付合作应当是主要的发展方向。但新兴国家要在全球范围达到“去美元化”的效果，最终还是取决于其经济基本面的整体提升以及本国货币更多地被国际上所接受。