创业板指数中期看淡人工智能宜审慎对待

卧龙

创业板成指（399006）本周跌破去年4月27日低位2122点，一时成为市场焦点。创业板总市值前50位，我翻查个股走势。一些股票近年表现令人惨不忍睹。

金龙鱼（300999）上市后不久于2021年初最高摸145.43元，之后一路暴跌，去年10月最低37.62元，跌74%，近日股价40.65元。亿纬锂能（300014）乘着锂电东风2021年底最高见152.74元，去年4月最低52.29元，跌66%，近日股价59.69元，前面低点52.29元必破无疑！智飞生物（300122）2021年5月历史最高位230.09元，近日最低66.06元，跌幅71%。芒果超媒（300413）2021年初便见顶，最高92.75元，以头肩顶型态反转向下，去年10月最低跌至20.68元，跌幅78%，近日股价31.11元。蓝思科技（300433）更离谱，2021年初40.75元见顶后持续暴跌，去年4月最低8.57元，暴跌79%，近日股价11.24元。创业板总市值前20位有5只股票最大跌幅超过66%，指数岂有不跌之理。

即便是创业板内部，表现亦有不同。去年2月11日曾写过《多角度剖析中国股市》三篇文章，在上篇中分析创业板成指与创业板综指（399102）表现异同。如今再度分析。

2013年9月，创业板成指与综指比值最高见1.114，此后一直跌至2017年3月最低0.74，《多角度剖析中国股市（上）》一文中将其定义为一组abc3浪下跌。其中，2013年9月1.114跌至2014年11月0.894为浪a，0.894反弹至2015年1月0.964为浪b，0.964跌至2017年3月0.74为浪c。

此后，创业板成指与综指比值出现上升浪，升至2021年2月最高见1.056。这一段走势同样是3浪结构，其中2017年3月0.74升至2020年7月0.918为5浪结构浪a——a浪[iv]为扩散型水平三角形，a浪[v]为楔形，内部结构3-3-3-3-3——0.918急跌至2020年9月0.833为浪b，0.833急升至2021年2月1.056为浪c。

《多角度剖析中国股市（上）》文中指：“……将两段3浪走势模式定义为更大级别浪（a）及浪（b），然则2021年2月高位展开可能是仍然3浪模式下跌abc浪（c），或者展开5浪下跌浪（c）。前者可能是一个更大级别上为水平三角形，而后者则2013年9月1.114以来以（a）（b）（c）3模式行进。注意到2021年2月高位以来，创业板成指与综指比值走势呈现倾斜三角形5浪推动下跌，结束后将进入3浪模式反弹，然而最终，我认为最少要跌回2020年9月低点0.833附近水平。”

事实上，创成指与创综指比值不但跌回0.833，近日更低至0.77，超额完成目标任务。很明显，整个比值走势运行一组正常（a）（b）（c）3浪下跌可能性更大。2021年2月创成指与创综指比值自最高1.056跌至2022年3月0.861为倾斜三角形（c）浪1，反弹至9月0.92为（c）浪2，（c）浪3自0.92下跌至今尚未结束。换言之，创成指相对创综指弱势中长期趋势并未改变。短线反弹后再往下挫，才结束（c）浪3，然后展开（c）浪4反弹。由于（c）浪2简单且幅度较大，依据交替原则，（c）浪4可能是幅度较小且较为复杂型态。这意味着未来一段时间创成指与创综指表现将会接近。当（c）浪4结束之后，进入（c）浪5最后一跌，即最终创成指未来表现最终会比创综指差。

回到两只指数本身走势。创成指于2021年7月已经见顶，但创综指见顶时间则是2021年11月底。创成指自2021年7月高点跌至2022年4月低点为5浪推动之浪[a]，而创综指则是自2021年11月高点下跌至2022年4月低点，同样是5浪结构之浪[a]。之后两只指数浪[b]型态各不相同。创成指浪[b]简单、快速，一气呵成，于2022年7月8日2887点结束。创综指浪[b]则可能是一个水平三角形。具体而言，创综指2022年4月低点2316点升至7月8日次高点3138点为[b]浪（a），3138点跌至2022年10月低点2531点为扩张平台[b]浪（b），2531点反弹至今年2月高点3041点为[b]浪（c），3041点至今仍在[b]浪（d）之中。

再讲创成指。2022年7月8日高点结束浪[b]之后进入浪[c]下跌，2022年10月31日最低2227点结束[c]浪（1），2227点反弹至2023年1月30日2661点为[c]浪（2），2661点以来进入[c]浪（3）下跌。2661点跌至3月20日低点2280点为（3）浪1，2280点反弹至4月11日高点2463点为（3）浪2，2463点以来进入（3）浪3下跌。

自从ChatGPT发布以来，人工智能（AI）激发大众追捧，成为热点。ChatGPT成为史上最快用户数达1000万者。ChatGPT项目方OpenAI估值在4月底已达290亿美金，微软注资100亿后无上市压力。AI目前市场渗透率仍然非常低，其实并不适合小投资者介入，但市场一于少理，照炒可也。显卡生厂商Nvidia（英伟达，NVDA）成为大赢家，市值冲上万亿美金水平。有人认为，未来英伟达合理估值是十万亿美金云云，市场疯狂程度可见一斑。这边厢，中国股市人工智能指数（880948）去年4月最低762点，今年4月最高摸1354点，目前约1319点，相比于其他板块，升幅巨大。

然而，请看看历史。2018年2月一个“3点钟无眠区块链群”轰动全国，该群轰轰烈烈讨论区块链（实质就是币市），群员阵容豪华鼎盛，此处不一一列举，但其中一位群员朱先生以前认为加密货币是骗局。2018年初便是币市牛市顶峰，2月变成传统股市中期顶部，A股更是几乎全年下跌——相信各位不会忘记，但“3点钟无眠区块链群”则估计已无人记起——后来该群无声无影矣！2022年NFT市场热闹非凡，吸引了该群朱先生入场，买了一对鞋跑步赚钱。之后NFT市场暴跌90%以上，至今又无声无息。后来又入Web3圈，再后来——即最近，朱先生又宣称进军AI领域。反向指标形象，跃然纸上。于是笔者在股票社交媒体疾呼：“此时正值NVDA市值过万亿美金，而股市中人则言必称AI未来如何如何，更有人认为NVDA未来市值超10万亿美金云云。笔者认为，阁下手上若持有AI概念股者可以出脱持股了……”

其實英伟达股价走势亦有同样暗示。该股2002年初高位结束第[3]浪，此后走势至2012年11月为强势三角形第[4]浪。2012年11月低点升至近期，一组5浪推动非常清晰。审慎地，笔者认为可能是[5]浪（1）即将结束，进入[5]浪（2）下跌。乐观地看，2018年10月高点结束[5]浪（1），跌至12月为[5]浪（2），此后进入[5]浪（3）上升。近期可能会结束[5]-（3）-3-[i]浪，进入3浪[ii]下跌。英伟达股价半年线RSI8两度顶背驰，年线顶背驰，还是谨慎为佳。