5月制造业PMI为48.8%比上月下降0.4个百分点

中信证券：从近期看，即使面对相对并不牢固的经济复苏，政策层仍然保持定力，强调持续稳定预期，扩大和恢复内需，多用改革的手段实现高质量发展，久久为功。当前经济修复不同于过去三年无疫情影响月份时的短期简单修复，而是针对中长期新发展格局下主动前瞻谋划的生产重布局、需求重调整，是经济在传统产业优化升级、现代产业体系培育、“就业、收入、消费”循环再启动中的正常情况。在政策的持续呵护下，预计各方面分化将走向均衡状态，形成更高水平的新经济均衡，制造业和非制造业景气有望逐步呈现回暖趋势。

华泰证券：5月PMI显示经济回升动能进一步放缓，往前看，地产需求是否能够企稳回升仍是内需修复的关键。5月地产相关高频指标显示地产需求仍在走弱、稳地产政策仍待发力——低基数下，5月1～28日30大中城市销售面积同比上行21.0%，较上月的31%有所回落。同时，焦化、高炉等上游工业开工率亦环比回落。总体来看，或受内需偏弱及出口需求高点回落等影响，工业生产景气度环比有所下行。我们将持续关注后续增量稳地产政策的力度，尤其是7月可能出现的“稳增长”窗口期。

银河证券：4月PMI确认了内生修复在制造和服务业间的分化以及经济面临的需求不足，而总需求疲弱在5月份更加明显。短期“政策顶”是由于二季度是对此前财政与货币政策效果的观察期，如果7月公布的二季度数据显示总需求仍需政策发力稳固，那么货币政策方面的降息降准、政策开发性金融工具、包括汽车消费支持等有针对性的刺激值得期待。尽管PPI同比增速的底部位置所对应的盈利底大概率在二季度出现，但改善斜率仍不确定，同时也存在类比2012～2015年工业品通缩周期的担忧。我们认为本轮下行和此前的PPI通缩存在区别，但随着地产需求中枢的下移，产能过剩的风险仍然存在。因此政策方面除了新产业的投资，也不排除调整更新传统产能的方案出台，政策方向在观察期过后才会进一步明朗。

东吴证券：48.8%的PMI确实不好看，刷新了5月的历史新低，但是从市场的角度看，这一数据的解读显得非常微妙。往坏了说，制造业的动能相较4月进一步下滑，复苏的逻辑“岌岌可危”；不过从另一个角度看，毕竟自4月底以来市场对于经济的信心已经陷入悲观的“泥淖”，在股、汇、商等资产价格均已有明显的体现，而经济连续放缓无疑也提高了政策出台的概率，从历史上PMI连续两个月或以上处于50以下，政策尤其是货币政策不会袖手旁观。因此，对于5月PMI的解读也许不必过于悲观。

数说

15.1%

财政部数据显示，1～4月，国有企业营业总收入262281.9亿元，同比增长7.1%；国有企业利润总额14388.1亿元，同比增长15.1%；国有企业应交税费20206.2亿元，同比增长1.1%；4月末，国有企业资产负债率64.8%。

13.6%

交通运输部数据，4月，全国交通固定资产投资达3150亿元，同比增长13.6%。其中，完成公路投资2375亿元；水运投资157亿元。

4.31万亿元

工信部数据显示，1～4月份，我国规模以上电子信息制造业实现营业收入4.31万亿元，同比下降4.7%，降幅较一季度收窄1.7个百分点；实现利润总额861.6亿元，同比下降53.2%，较一季度降幅收窄4.3个百分点。

50.9

6月1日公布的5月財新中国制造业采购经理指数（PMI）为50.9，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。

75.16%

中国期货业协会数据显示，2023年5月全国期货市场成交量为8.25亿手，成交额为50.37万亿元，同比分别增长75.16%和25.60%，环比分别增长22.73%和14.08%。其中，螺纹钢、纯碱、豆粕、沪深300股指期货交易活跃。

500亿件

国家邮政局消息，截至5月31日，今年我国快递业务量已达500亿件，比2019年达到500亿件提前了155天，比2022年提前了27天。