中国平安成北上资金最青睐个股

林然

据东方财富Choice数据显示，近两周北向资金净流入波动上升。从成交额来看，沪股通合计成交410.86亿元，深股通合计成交474.91亿元。

个股方面，陆股通前十大活跃股包括中国平安（601318）、宁德时代（300750）、贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、隆基绿能（601012）、招商银行（600036）、东方财富（300059）、中国中免（601888）、阳光电源（300274）、药明康德（603259）。

中国平安（601318）成为近两周净买入最多的股票，净买入额达48.04亿元。市场看好其原因主要包括公司寿险销售最困难阶段或已过去，且前期地产风险被过度放大，后期估值有望持续修复。

北向资金净流向图（2022年12月12日-2023年1月11日）

数据来源：东方财富Choice

中国平安寿险NBV今年前三个季度同比下滑27%，但呈现下滑幅度逐渐收窄的迹象。平安过去两年对寿险的改革举措（尤其是代理人队伍的转型升级）正逐渐显现出效果。其代理人产能在2022年上半年同比提高了27%，是2020年以来为数不多的同比改善，也是过去10年幅度最大的改善。随着代理人改革今年推广至全部团队，代理人产能将持续提升。代理人数量可能还没有达到稳定的状态，会持续下滑，但下滑速度趋缓。平安NBV下滑幅度最大的阶段可能已经过去，NBV增长从2H22开始逐渐修复。预计2023年平安NBV增长3.90%。

分析机构认为，中国平安前期地产风险被过度放大，投资者对中国平安的地产投资过于担忧。当地产风险在7月逐渐升温之时，平安的股价下跌首当其冲。据华泰证券测算，平安集团口径下对地产的金融投资包括约6300亿银行涉房贷款、2300多亿表内地产金融投资和不到700亿表外地产信托，分布在保险、银行、平安不动产以及信托主体中。平安银行涉房贷款比例和不良率在上市股份制银行中均较低。2300亿表内地产金融资产占除贷款外的平安总资产比例为3.1%（2022年上半年）；加上表外敞口，占比提升到4%，属于风险可控的范围。此外，平安还拥有千亿级别的物业投资，其风险小于涉房贷款和金融投资。

公司的A/H2023年PEV估值从2022年10月底0.42/0.34x的歷史低点已反弹。预计公司寿险销售好转以及投资表现向好，将持续推动估值修复。

整个A股方面，正处于春季躁动行情中，主要指数近期上行，大类板块周均收涨，市场自2022年12月开始明显回暖，上证指数、深成指和创业板指均持续上扬。以上证指数为例，其从2022年12月23日的低位3038点附近涨至2023年1月6日的收盘价3157点附近，涨幅为3.92%，深成指和创业板指涨幅分别为4.89%、5.78%，平均涨幅为4.86%，回暖趋势明显。从大类板块来看，上周均收涨，且上周涨幅最高的为TMT板块，最低为必选消费，分别为3.66%和0.66%。自“新十条”发布以来国内感染率快速上升，河南省政府新闻办发布会上公布的社区监测数据显示，截至2023年1月6日，全省新冠病毒感染率为89.0%，其中城市89.10%、农村88.90%，按河南省感染情况推断，预计全国大部分地区于元旦节前后感染率达到顶峰。在短期居民出行及生产活动受到较大影响的情形下，A股整体仍呈上涨态势，可见此波春季行情开头较为强势，2023年春季躁动有望持续。

北向资金前30大活跃个股（2022年12月29日-2023年1月11日）

成交占比：指区间内陆股通成交金额占总成交金额的比例

具体板块上，分析机构认为，受市场关注的白酒将迎来修复，乳品饮料估值低位，处于较好布局期。防疫“新十条”的推出强化了大众对正常生活恢复以及经济回暖复苏的预期，自2022年年初一直处下行区间的消费者信心指数预计将企稳反弹。新冠流行以来，春运客运人数以及餐饮行业收入等明显下滑，疫情大大减少了国内人员的流动性，与其紧密相关的消费行业持续承压。在放开的大环境下，消费场景的复苏较为明朗。白酒行业业绩于近两年依旧保持较好的增速，在人员流动性恢复的状况下，宴饮走访送礼的场景数量将随之启动增加，白酒行业疫后修复性较好。大众品的消费需求有望迎来恢复性增长，且在大众品类目中，乳料饮品估值已处历史低位，相对于大众品类目中的其他行业估值上行空间更大。