算力疯狂，液冷相帮？

2023年，被誉为液冷的元年。

AIGC的澎湃发展，拉开了算力竞赛的序幕，而算力的需求暴涨，也带来了芯片散热增大的问题，如若处理不当轻则影响服务器寿命，重则诱发服务器宕机。如此一来，液冷成为资本市场关注的焦点。

一个潜在的千亿规模市场

风冷，是当下服务器的主流。

可惜的是，风冷是一个红海市场不说，更为重要的是能力到了天花板，在人工智能大潮之下，如若想发挥出处理器的最佳性能，需要更强的散热效率。

因而，液冷进入了主流视野。

据公开资料显示，液冷相比风冷散热效果更好，目前分为间接式与直接式两条技术路线：服务器热源与液冷剂之间没有直接接触的换热过程，主要有冷板式与热管式；冷却剂与电子元器件直接接触的换热过程，主要有喷雾式、喷淋式、浸没式三种。

更为重要的是，液冷与节能降碳息息相关。

眼下，北上广均要求新建数据中心PUE（数据中心消耗的所有能源与IT 负载消耗的能源之比）限制在1.3 以下，而东数西算工程枢纽节点内的PUE 标准更高，传统风冷实现的难度大，而液冷的PUE 可以做到≤ 1.05。

从这个角度来看，液冷备受追捧不无道理。

不过，也有质疑的声音。

有网友认为：“液冷对服务器意义不大，机房里只要空调够给力，服务器上的风冷足够了，要是空调不行，再怎么液冷热气都积压在机房里散不出去有什么意义呢，这个概念感觉就是忽悠人的。”

但看好的声音占了主流。

中信建投指出：“随着算力的不断提升，以及双碳政策的实施，传统的风冷技术效率已遭遇天花板，以液冷为首的新一代散热技术正在成为替代。”

国信证券认为：“根据赛迪顾问的数据，以液冷数据中心对传统市场进行替换作为市场规模测算基础，结合华为、阿里巴巴和中科曙光对液冷数据中心的替换率调查，预计2025 年我国液冷数据中心的市场规模将破1200 亿元，2021—2025年年均复合增速25%。”

概念股中良莠不齐

两种声音孰优孰劣尚不得而知，但越来越多的公司加码液冷却是不争的事实。

前不久，AI 服务器龙头浪潮信息宣布将“All in 液冷”纳入公司发展战略，目前其拥有300 多项液冷技术领域核心专利，已参与制定与发布10 余项冷板式液冷、浸没式液冷相关设计技术标准。

浪潮信息服务器产品线总经理赵帅表示：“我们希望在2025 年实现风液同价，现阶段液冷比风冷的初始投入还是要高一些，这也是浪潮信息大力推进液冷产业化的核心目标所在，最大化降低数据中心用户液冷的使用门槛，更好地驱动数据中心迈入液冷时代。”

浪潮信息之外，高澜股份是另外一个大热的液冷概念股。

不过，高澜股份的基本面无法与浪潮信息相提并论。

高瀾股份2022年变卖了子公司的股权， 从而令业绩好看， 净利润为2.87 亿元同比增长344.38%，但扣非净利润（主业）为-5488 万元同比由盈转亏。

到了2023 年第一季度，营业收入为1.51 亿元同比下降64.4%， 净利润为-578 万元，可谓原形毕露。

需要注意的是，液冷概念股除了股价被炒高之外，还面临两大挑战：一方面，液冷的产业链的协同不足，降本增效的空间很大；另外一方面，液冷的标准化有待提高，后续需要做到测试标准统一、检验标准统一、设计标准统一、接口标准统一等。

因而，液冷概念股还能红多久，需要继续观察。

本文仅代表个人观点，跟本报无关。股市有风险，投资需谨慎，本文仅作参考，实际盈亏自负。

QA回答

片仔癀提价28.8%

@ 山猪突围： 董师傅，片仔癀为什么这么豪横，业绩感觉跟市值不匹配？这次产品涨价会不会拖累业绩？

@ 董师傅：片仔癀2022 年的营业收入为86.94 亿元同比增长8.38%，首次跌破10%；净利润为24.72 亿元同比增长1.66%，创了2010 年以来的增速新低；另外，2023年第一季度的业绩也乏善可陈。因为麝香、牛黄、蛇胆等原材料的价格不断上涨，片仔癀近日宣布主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价格将从590 元/ 粒上调到760 元/ 粒，涨幅高达28.8%，而利好之下股价表现不俗。至于涨价之后的销量，还需要观察，不过其消费群体对价格并不敏感，或许业绩受到的冲击有限。