华丽数据难言持久

苗中杰

《红周刊》：棒杰股份董事长因涉嫌控制并使用他人证券账户进行内幕交易被立案调查，随后其又称将增持公司股份，这对公司有何影响？

邱诤：棒杰股份目前的主业是无缝服装，公司2022年开始推动主营业务向光伏产业战略转型升级，形成“无缝服装+光伏”双主业的业务结构，为此公司在2022年成立了棒杰新能源科技有限公司，注册资本达5亿元，但公司未来实际转型效果会如何，尚存不确定因素。

这并不是棒杰股份第一次尝试转型，2015年棒杰股份成立了棒杰医疗投资，注册资本3亿元，2018年公司又设立了浙江棒杰医疗，注册资本2亿元。两家公司合计注册资本达5亿元，看似公司对医疗产业信心满满，而实际上2016年至2022年上半年，6年多时间棒杰医疗累计仅实现营业收入74.65万元，累计亏损3654.12万元。截至2022年6月30日，棒杰医疗的净资产为6990.15万元，若按3亿元的注册资本及历年亏损数据计算，6990.15万元的净资产是对应不上的，公司实际出资应远小于3亿元。有了前车之鉴，那么公司此次所谓注册资本5亿元的棒杰新能源科技有限公司实际出资又是多少，让人心存疑惑。

注册资本2亿元的浙江棒杰医疗成立于2018年，截至2022年6月30日其净资产为17088.70万元，而2018年至2022年6月30日其净利润合计亏损1440.74万元，假设公司出资额为2亿元，那么截至2022年6月30日其净资产应该为18559.26万元，而非17088.70万元，数据再次出现了差异。目前棒杰股份已将上述两家医疗公司股权转让，进军医疗产业以失败告终，而转型光伏产业是否会重蹈覆辙让人担忧。

《红周刊》：格林精密拟使用部分闲置募集资金不超过3亿元及自有资金不超过3亿元进行现金管理，公司募集资金项目目前进展如何？

邱诤：格林精密的主要产品为智能终端精密结构件和精密模具，公司2021年上市之后营业收入随即明显下滑，净利润更是大幅下滑近50%。公司上市时募集资金6.34亿元，其中精密结构件智能制造技改与扩产项目计划两年建成，截至2022年仅完成60.79%。研发中心扩建项目同样计划两年建成，截至2022年末仅完成14.84%。

2022年格林精密实现营业收入15.68亿元，同比增长10.17%；实现净利润1.16亿元，同比增长30.00%，从数据上看情况似乎较2021年时有了好转，但实际情况并非如此。2021年格林精密的财务费用为837.71万元，而2022年為-8377.99万元，相差高达9215.7万元，而公司2022年的利润总额不过12631.63万元，若非财务费用巨额减少，公司2022年净利润将会继续大幅下滑。格林精密2022年财务费用大幅减少主要是汇兑收益增加所致，而这样的收益并不会持久，公司2023年将面临净利润继续下滑的风险。

《红周刊》：惠博普拟以3.18元/股发行股份及支付现金的方式，购买水业集团、长江生态环保合计持有的排水公司100%股权，消息发布后公司股价先一字涨停，后又大幅下跌，该项收购前景究竟如何？

邱诤：排水公司成立于2000年，自设立以来主要从事污水处理业务，主营污水处理设施的投资、运营管理及维护，排水公司六个污水处理厂的设计污水处理能力合计为130万立方米/日。2021年排水公司营业收入93778.38万元，净利润36186.55万元，销售净利率38.59%；2022年排水公司营业收入94662.42万元，净利润30936.06万元，销售净利率32.68%。

目前从事污水处理业务的上市公司有启迪环境、兴蓉环境、首创环保、中电环保、创业环保、国中水务、中山公用、武汉控股、巴安水务和重庆水务等，上述公司之中污水处理业务毛利率最高的为重庆水务，其毛利率达到了42.86%，但其2022年年销售净利率为24.68%，明显低于排水公司。

而除重庆水务外，上述公司的污水处理业务毛利率依次分别为33.96%、38.47%、35.42%、27.89%、35.11%、22.10%、28.38%、33.02%、26.71%，数据可以看出，排水公司的销售净利率甚至高于多数上市公司污水处理业务的毛利率。而如首创环保这样的污水处理龙头企业的销售净利率还不足15%（扣非后不足5%），远低于排水公司32.68%的销售净利率，盈利能力强固然是好事，但这样明显远超过同行业上市公司的数据能持续多久，却是疑问。（本文所涉个股仅做举例，不做买卖推荐。）