巴菲特投资启示录

张桔

当前A股市场双主线似乎形成共识，价值领域看中特估，成长领域看AI。但是“五一”节后市场热点依旧快速轮动，即便双主线中的诸多细分，近期的表现也是冷热不均。

如是背景下，投资者面临选择难题，若换股追逐双主线标的或有被套之忧，比如，中国科传年内上涨接近290%，而此前ChatGPT龙头之一的海天瑞声，4月以来下跌已超30%。但若苦守手中欠缺向上弹性的标的，在经济弱复苏下背景下，不知何时可实现上涨。

进退两难之时，我们不妨复盘一下投资的初心，是随着股市的起伏高抛低吸，做情绪的放大器，还是追随业绩的脚步分析公司价值本源，安心守住手中的好公司，等待价值绽放？

如果是后者，那“股神”巴菲特就是我们很好的学习榜样。本周，他投资的日本五大商社最新财报均已披露。除伊藤忠商社受上一财年高基数影响，稍有欠佳，另外四家2022财年（截至2023年3月）净利润均创下历史新高。此前巴菲特投资日本五大商社持股比例已上升至7.4%，成为伯克希尔·哈撒韦在美国以外的最大投资，其选股眼光之准再次得以验证。

当然内地的投资人或许还对巴菲特掌舵的伯克希尔·哈撒韦持续减持比亚迪耿耿于懷，但巴菲特的老搭档查理·芒格早在2月份召开的DailyJournal股东会上就对此给出过答案，他公开盛赞比亚迪和公司CEO王传福。

复盘来看，从2008年买入比亚迪开始，到去年8月开始减持，巴菲特用大约13年的时间不仅见证了公司的成长，同时也在该股上赚得盆满钵盈。而在上周刚落幕的新一届伯克希尔股东大会上，巴菲特对此补充说，从比亚迪撤资是因为不想和马斯克的特斯拉竞争。否则或许会继续一路持筹其中。

在这一次的股东大会上，有投资者对其长期持有的诸如盖可保险、BNSF铁路等标的中的暇疵提出质疑，而巴老皆用“风物长宜放眼量”式的回答巧妙化解，这位年过九旬的智者看到的是，上述公司未来克服短板后会呈现更为优异的基本面，亦如他对苹果公司的未来充满自信一样。

由彼及此，投资者对于手中股票的自信，不是简单来源于几根红红绿绿的K线，而是应在财报数字的背后，挖掘到基本面未来潜在的闪光点，快人一步穿透迷雾，看到远处的风景。