隆基绿能豹变

2023-05-30 20:22覃毅
21世纪商业评论 2023年3期
关键词:隆基硅料振国

覃毅

2月14日,隆基迎来了23周年生日。

“未来三四十年,能源转型变成了一个确定性事件,隆基的事业必须不断突破创新,推动行业快速进步。”隆基绿能创始人、总裁李振国重申公司的美好愿景。

从偏居一隅的民营小厂逆袭为光伏龙头,23年来,隆基的每一次重要选择,均成了行业转折。

公司立足光伏平价上网,用技术驱动降本增效——2021年,隆基官宣进军氢能,现在,新一代碱性电解水制氢设备ALK Hi1已上市。

过去一年,光伏产业链波动不断,新玩家跑步入场,头部选手一路扩产,隆基经历了周期考验,虽然有股价回调的烦恼,也有光伏上游材料涨价的压力。

2022年,隆基预计实现扣非净利润140亿-151亿元,同比增加59%-71%,呈现了公司穿越周期的内生韧性。

站在上市10周年的节点,隆基完成更名,宣示新能源帝国再出发。

行业“一超多强”的新格局悄然形成,隆基已具备领跑行业技术变革的原动力。

光伏茅交卷

行业“卷出天际”,隆基高光业绩如何维系,是市场顾虑所在。

去年底,光伏装机需求爆棚带来全产业链博弈——硅料价格大涨,中游硅片和组件成本攀升,但无法传导到下游电站。

处在硅片和组件环节的隆基,阶段性承压。

2022年上半年,公司出货硅片40GW,同比微增5%,组件出货18GW,距离公司划定的50-60GW半年目标相差甚远;毛利率从21%下滑至15%,创下新低。

隆基给出解释,这是主动调整的结果,“硅料价格比较高,一些低性价比的单子放弃了。”

牺牲市占率,平衡了收益。

二季度至三季度,隆基分别实现营收318.22亿元和366.18亿元,单季度归母净利润从38.17亿增长至44.95亿元,两项指标均获得60%以上的同比增长,全年千亿营收预期已板上钉钉。

站在当前节点回看,隆基跃升光伏王者,正得益于一次次平稳穿越周期的谨慎。

光伏装机需求持续高增长,它并没有停下脚步。

2022年6月,隆基把战略触角伸向户用光伏,发布业内首个一站式户用光伏解决方案“隆基向日葵”。年底,向日葵累计签约客户超过300家。

7月,在陕西泾河新城,被誉为“光伏大脑”的隆基中央研究院正式投用。

作为太阳能电池研发基地,隆基在此投建了高效单晶电池研发中心、年产2GW单晶电池中试产线等项目。

晶硅电池在目前的光伏市场中占比近95%,提升它的极限效率对整个光伏产业有重要意义。

11月,隆基自主研发的硅异质结电池转换效率达到26.81%,创下全球硅基太阳能电池效率的最高纪录,研发团队就来自隆基中央研究院。

“26.81%只是一个起点。”李振国表示,新技术要抓紧时间实现低成本量产。

在电池技术领域,隆基刷新电池转换效率纪录不下10次,这是上市10年间累计研发投入160亿的必然结果。

按照计划,中央研究院建成,隆基将陆续引进约4000名高端科研人才,为引领光伏技术创新储备了后劲。

激荡二十年

用二十年时间,隆基成长为行业龙头,缘于踩准了技术和行业变革节点。

2004年,面对大量玩家选择技术门槛更低的多晶硅路线,隆基创始团队预判整个行业“降本”的趋势,大胆押注“单晶硅”,在光伏从多晶向单晶的演变过程中,抢得先机。

破冰单晶硅后,技术推广需进一步打通下游。

隆基在2014年做了另一个关键抉择:收购浙江乐叶,主营业务为单晶硅组件及光伏电站投资运营。由此,隆基顺利向下游业务延伸。

从公司主营业务收入结构来看,2015年,硅片和组件已经成为隆基的两架马车。而后6年间,单晶组件成了公司最大的变量。

据PV Infolink数据,2020年,隆基组件出货排名从行业第四跃升为第一,隆基自此成为硅片、组件出货量“双料冠军”。

行业预计,至2022年底,隆基组件出货超45GW,保持全球领军地位,内外销组件出货总量将超过第二名10GW以上;公司单晶硅片年产能将达到150GW,单晶电池年产能也会达到60GW。

按照产业链纵向一体化整合的思路,隆基的触角已向下游电站等环节延伸,为光伏产业下一轮周期和技术迭代,做足了准备。

把握“历史进程”的抉择路口,做出正确的战略选择,是隆基进化的原动力。

2022年5月,隆基官宣将沿用12年的简称改为“绿能”,根源指向公司氢能的发展壮大。

早在2018年,隆基開始研究电解水制氢产业链。2021年,公司宣布成立氢能科技有限公司,探索“绿电+绿氢”的耦合发展,拓展光伏应用场景。

这些年,隆基通过垂直一体化整合,已搭建单晶硅片、电池组件、工商业光伏解决方案、地面光伏解决方案等业务板块,拥有支撑“绿电+绿氢”的产品和解决方案能力。

更名完成后,隆基为自身业务战略定调,也宣告了向绿色能源龙头挺进的又一次转身。

垂直一体化

“碳中和”目标下,光伏产业迎来了高度确定性,垂直一体化浪潮再度回流。行业“马太效应”逐渐显现,竞争会在少数大玩家之间展开。

隆基不同过去的任何一家光伏行业老大哥。

光伏属于重资产的制造业,成于周期,亦毁于周期。

隆基是过剩论者,李振国提到,2010年前后,光伏行业处于风口,“拥硅为王”是核心竞争力的体现,但隆基拒绝囤积硅料,躲过了随后的一波产业链价格震荡。

近十年,公司维持着规模扩张和负债之间的平衡,整体负债率保持60%以下,对比行业属于偏低水平。

保持战略定力外,公司已形成产业链把控力,在上下游博弈中处于优势地位。

2022年,光伏产业链上的硅料价格持续走高,上游玩家拿走利润大头。

截止2022年第三季度,隆基硅片和组件产能利用率均保持70%以上,前9个月的营收和净利润超过2021年全年营收和净利润。

这与李振国始终强调的“不领先不扩产”原则不无关系。

“多晶硅料涨价,隆基没有那么紧张。因为多晶硅料涨价涨得越高,冲进来的玩家越多,一段建厂周期后,一定时间内就会有充足供应,产业链会回到平衡点。”

李振国谈道,在硅料价格较高阶段,隆基通过以销定产的方式采购上游原材料,减少因硅料价格起伏带来的影响。

“垂直一体化产业链”布局逐渐深入,隆基拥有一定平缓波动的能力。

2020-2021年,公司硅片环节的自产自用比例超50%,2023年将超过60%。这意味着,受上游材料涨价的冲击更小。

在组件环节,隆基连续三年出货量夺冠。

公司业绩预告称,得益于组件出货量,预计2022年净利润超155亿元。去年年底以来的股价回调压力已被消化。

一波又一波热潮下,光伏行业已经进入“一超多强”阶段,隆基将站在新起点,开启强者恒强模式。

“往后看四五年,我们仍然相信,隆基处于一个快速发展的阶段。”李振国说,跟全球百年企业相比,隆基依旧很年轻。

(本文仅供参考,不作为投资建议。)

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