市场波动期如何稳健获利

慧思理

2022年，可谓是不尽如人意的一年。自美联储超常规加息来应对通胀后，股票和债券价格纷纷应声下跌；而在强势美元的压力下，各主要国家的货币也出现了大幅波动。

如何保护自己的资产不受通胀侵蚀？宏观环境何时会迎来转机？目前市场环境下，是否还有低风险且回报稳定的投资？

带着投资者的困惑，我们采访了基金经理陈柏轩先生。以下为陈先生的专业分析和观点，供投资者参考。

三大观察要点

一是主因的观察。搅动此次全球市场大幅波动的源头，无疑是美联储。为了应对居高不下的通胀，以及弥补因疫情期间实施过度刺激政策所造成的不利影响，美联储2022年大幅调高利率，2022年的最后一次加息幅度虽然降低至50个基点，但联邦基金基准利率已创下了15年的新高。最新公布的通胀率好于市场预期，表明未来几个月总体通胀或将受控和放缓，但对于核心通胀，显然远未到乐观的阶段。美联储也已决心要保持紧缩政策直至通胀回到目标水平，因此，2023年终点利率或仍将高于投资者预期。

二是自下而上的观察。由“面”到“点”地分析“实体”，对于判断现状和选择投资策略尤为重要。通过对行业龙头、科技领先企业近半年的分析，大量的数据显示，行业领先企业或优质企业，因其能将通胀成本/压力转嫁至最终价格，因此大多能保持利润率。很多企业更制定了应急计划，以应对经济增长放缓的影响。

三是投资者情绪的观察。投资者情绪是整体分析中不可忽略的要素之一，是研判市场的重要逆向指标。2022年以来，大多数投资者情绪都比较糟糕，在不尽如人意的回报率面前，他们普遍表示悲观，大量资金流入了避险类资产，更进一步表明了他們的风险偏好和实际采取的行动。

量化和套利是有效策略

尽管世界经济前景充满挑战和不确定性，但从“自下而上”和“投资者情绪”的分析来看，采用防御型策略来配置资产或不失为一个适合的投资方案，建议可适度减持长期债，增持适量的美元资产，以及通胀敏感资产等。

在市场极度波动时，采用量化交易和套利交易策略，或可为投资者带来低波动率的回报。量化交易是运用算法模型和大量数据来分析出哪个资产/标的出现了投资机会，从而可以捕捉到多资产类别的市场趋势和盈利机会，其优势是可通过海量数据分析来精准选择交易时机，从而克服投资情绪和偏差；而套利交易，即某一个时间点在不同交易平台的价格不同，一旦投资标的价格差异出现后，就可在同一时间以较低的价格买入并以较高的价格卖出，从而锁定利润。量化和套利交易，具有低市场相关性、低波幅的特点，在市场表现较差的年份，可快速有效地锁定多元资产中的交易机会，提升投资组合回报。

（陈柏轩先生拥有25年的银行和金融行业经验，专注于投资研究、固定收益、股票、外汇和衍生品交易等领域。）