“三桶油”赢在何处？

文‖本刊记者 赵 玥

“三桶油”业绩狂飙，与增储上产、降本增效有很大关系。

随着国内外石油企业陆续公布2022年业绩数据，“赚疯了”“赢麻了”成为油气行业相关的高频词。在标普全球普氏日前公布的2022年度全球250强能源公司排行榜中，一大亮点便是石油企业强势回归：前十名全部为全球石油巨头。

毫无疑问，我国“三桶油”也在业绩狂飙的行列之内。增储上产、降本增效，正是“三桶油”利润大增的深层原因。

利润超千亿元

创新历史纪录！

盈利超千亿元！

净利润同比增幅超500%！

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进入1月，国内一系列来自能源行业的数据热火朝天，油气企业更是个中翘楚。

先来看一组国家统计局1月31日发布的数据：2022年，在41 个工业大类行业中，21 个行业利润总额比上年增长，19 个行业下降，1 个行业由亏转盈。其中，石油和天然气开采业利润总额比上年增长1.10 倍，位列各行业第一。

作为上市公司，业绩预告更为振奋人心。

在目前已发布2022年业绩预告的2663 家上市公司中，盈利的公司有1679 家，其中23 家公司盈利超过100 亿元。按照预计净利润上限排序，盈利前10 公司中，能源行业占了5 家，中国石油、中国海油是业绩预告净利润最高的两家公司，创下有史以来的最高纪录。

业绩预增公告直接把大家的期待值拉满：中国石油2022年净利润为1450 亿元到1550 亿元，同比增长57%～68%；中国海油2022年净利润为1383亿元到1423 亿元，同比增长99%～104%。

即使按照净利润的预告下限计算，两家公司2022年最少盈利将超千亿元。2019年—2021年，中国石油的净利润分别为457 亿元、190 亿元和922 亿元，三年利润合计1569 亿元；2019年—2021年，中海油的净利润分别为610 亿元、250 亿元和703 亿元，三年利润合计1563 亿元。

也就是说，两桶油2022年一年赚了大约过去三年的利润总和！

尚未公布数据的中国石化，去年业绩怎样？业内人士对此颇有信心。他们推测，最终业绩的增长趋势同样毫无悬念。从中国石化发布的2022年前三季度报告来看，营业收入达2.45 万亿元，同比增长22.6%。结合第四季度的市场情况，增长是大势所趋。

业绩令人咂舌的，还包括油服企业。

从已经公布业绩预告的18 家油服企业看，多数企业的盈利水平大幅提高。其中，中海油服、海油发展、杰瑞股份三家企业盈利在20 亿元以上。中海油服2022年度实现归属于公司股东的净利润达21 亿～25 亿元，同比增加571%～699%。石化油服2022年归属于上市公司股东的净利润为4.6 亿元，增幅达155.6%。

上游业绩大涨

“大幅冲高，罕见破百。”这八个字，基本总结了去年原油价格的走势。

去年3月8日，Brent 原 油 价 格 一 跃 升 至127.98 美元/桶，一举突破2008年以来的最高点。全年来看，2022年Brent 和WTI 油价均价分别为99.04 和94.30 美元/桶，涨幅39.6%和38.5%。在此背景下，“三桶油”搭上了市场红利，业绩大幅增长势不可当。

不过，要细究“三桶油”业绩优异的深层原因，深厚的“内功”才是关键。

“内功”之一，在于近几年所坚持的增储上产。

在业绩公告中，中国石油和中国海油都强调这一点：2022年，公司积极推动油气增储上产，油气产量保持增长，从而盈利水平同比大幅提升。

以往的数据也是佐证：从营收构成来看，截至2022年6月底，中国石油的油气销售业务收入占比最大，但贡献主要业绩的是勘探生产和炼油化工业务，毛利占比分别为40.4%和36.1%。

梳理2022年的行业数据和事件，不难发现，“三桶油”在增储上产方面喜讯连连，油气当量产量都有所增长。中国石油2022 油气产量当量创历史新高，约2.2 亿吨，同比增长4.8%。其中，原油产量1.05 亿吨，实现四年连续增长，同比增长约3%，创“十三五”以来最大增幅。

中国石化1月18日发布的《2022年生产经营业绩提示性公告》显示，公司石油、天然气自产比例在逐年提升。纵向比较，2022年油气当量产量较2021年提升了1.94%，天然气产量较2021年提升了4.11%。

中国海油多年来深耕海洋油气。其发布的最新数据显示，我国2022年海洋石油产量5862 万吨，同比增长6.9%；海洋天然气产量216 亿立方米，同比增长8.6%。海洋油气总产量（折合油当量）7583万吨。

去年，我国重大油气发现更是捷报频传：中国石化“深地一号”——塔里木盆地顺北油气田基地成为我国首个以“深地工程”命名的油气项目。中国海油在琼东南盆地深水深层勘探获得大型天然气田重大发现，是继“深海一号”之后，时隔7年的再次重磅新闻。中国石油在西南油气田安全钻至9010 米井深完钻，创造了中国陆上最深气井纪录。这些纪录堪称“地下珠峰”。

▲保障能源安全，“三桶油”勇攀高峰。 摄影/胡庆明

总体而言，陆上深层、深水及非常规油气成为油气勘探开发重要领域和方向。这也加快了石油公司通过技术进步进军深层、深水及非常规油气的步伐。“三桶油”正是在这样的挑战中，取得上产的好成绩。

“内功”之二，在于“三桶油”近年来的提质增效。在专家看来，中国石油公司的提质增效有其“中国特色”，除了技术革新、数字化转型以外，还采取了诸多提质增效的措施。“比如，‘三桶油’从人员规模上控本降效，进行机构改革，减少部门，减少人员……这些对提升业绩大有裨益。”这位专家表示。

成本，始终是石油公司的核心竞争力。在中国石油和中国海油的公告里，不约而同地强调了“成本”二字。

实际上，2014年下半年油价大幅下跌，长达数年的油价“寒冬期”给了“三桶油”狠狠的一次冲击。从此，中国的石油企业转变思路，把发展观念从规模速度型转向质量效益型，发展动力从主要依靠资源要素驱动向管理、科技、创新驱动。以中国海油为例，去年前三季度桶油主要成本为30.29 美元，主要成本管控能力可见一斑。中国石化2022年原油炼化率为75.45%，较2021年增加0.39%。专家认为，这说明中国石化多年来在研发上的投入开始产生的效果，原油的二次催化裂化技术逐步提升。

在提质增效的进程中，“油公司”“大部制”的概念不再陌生。国企改革三年行动以来，“三桶油”的改革逐步进入“深水区”。以中国石油为例，2021年下发《关于深化集团公司体制机制改革的意见》《集团公司总部组织体系优化调整实施方案》，全面启动总部组织体系优化调整。在啃下这块“硬骨头”后，总部部门减少了25%，内设机构压减了20%，人员精减了10%，公司向建设价值型总部迈进。

一体化助力增长

几家欢喜几家愁。

纵观2022年，油价高企虽然有益于上游，却对下游化工板块不甚友好。

2022年，化工大宗商品价格分别在3—6月和8—10月出现两波上涨行情，但最终未能挽救化工行业净利润缩水的颓势。据石化联合会发布的最新数据，2022年，全行业规模以上企业工业增加值同比增长1.2%，增速比2021年回落4.1 个百分点。化工生产略有放缓。总产量略有下降，全年化工行业产能利用率为76.7%，同比下降1.4 个百分点，主要化学品生产总量同比下降0.4%。另外，重点化学品以小幅下降为主：乙烯产量2897.5 万吨，同比下降1%；合成材料总产量下降，其中合成树脂小幅增长1.5%，合成橡胶下降5.7%，合成纤维单体下降6.5%；化肥产量基本平稳，总产量5471.9 万吨，同比增长1.2%，农药原药产量249.7 万吨，同比下降1.3%；轮胎外胎同比下降5.0%。

中国石化前三季度的季报显示：公司实现归属于母公司股东净利润为566.6 亿元，同比下降5.6%。作为炼化一体化公司，本次净利润下降与炼化板块经济度不佳有关。公司表示，受高油价和疫情影响，主要化工产品需求疲弱、毛利收窄，前三季度乙烯当量消费量同比下降1%。

近期，国内一些知名石化企业相继发布2022年度业绩预告，可谓“哀鸿一片”，与油气行业的连连飙升形成鲜明对比。其中，东方盛虹2022年净利同比下滑超67%，恒力石化2022年净利同比下滑超80%，万华化学2022年净利同比下滑34.14%，东华能源2022年净利同比下滑超96%。

究其原因，主要是受到了国际局势、能源危机与疫情反复等国内外宏观因素交织驱动与影响，导致主要化工产品价差与盈利水平收窄明显。

石化联合会的最新数据分析也印证了这一点：2022年，受宏观经济放缓、能源高价格、疫情超预期及房地产持续下滑等因素影响，石油和化工下游需求总体疲软。全年原油天然气表观消费总量10.39 亿吨（油当量），同比下降0.3%，主要化学品表观消费总量同比下降1.4%。

不过，“三桶油”虽然同样面对炼化板块的压力，但由于是一体化油气企业，抗风险能力更强，整体实现了利润的平衡。

“不能简单地说，油价越高利润越大。在不同的油价区间，炼油企业的毛利也是不一样的。”业内人士估算。随着油价的上涨，超过100 美元/桶后，炼油的毛利便随之逐步下降。

从另一角度来看，原油涨价同样拉高了国内成品油的销售价格。2022年，国内成品油价格共计调整21 次，呈现出“13 次上涨，7 次下跌，1 次搁浅”的格局。涨跌互抵之后，汽油累计上调2400 元/吨，柴油累计上调2310 元/吨；折合升价，92 号汽油上调约为1.88 元，柴油上调约为1.97 元。中信期货首席能源分析师桂晨曦认为，原油价格上涨使“三桶油”上游业务利润大幅增加。同时，零售指导价格上调有利于“三桶油”下游板块的利润，综合作用利于“三桶油”的经营业绩。

中国石油在此前的财报中指出，随着国际油价的上涨，公司的油气产品销售价格上升，带动了营收和净利润的增加。

从数据来看，中国石化2022年境内成品油总经销量为1.62 亿吨，较2021年下降5.11%。专家指出，考虑到2022年成品油涨价较多，最终的营业额应该会提升；当年的营业额有保障，意味着利润额和分红就有保障。

作为中国规模最大的石油开采及炼化企业之一，即使2022年化工领域利润受到影响，但由于布局了上游油气资产，并具有大体量的炼能以及完善的成品油及天然气销售网络，上下游直至终端销售一体化的产业布局，促使公司持续维持盈利较为稳定。

所有的偶然，都是必然。

2022年，突然爆发的俄乌冲突和疫情反复等因素，对油价和市场产生了重要影响。但“三桶油”业绩增长的背后，仍有其近年来锐意改革、提升实力的内因。

▲供图/中国海油