统计局：2月制造业PMI为52.6%

整体而言，居民出行消费强劲复苏推升PMI需求端指标，出口订单呈现筑底迹象，或顯示全球制造业需求企稳。1-2月制造业新订单及非制造业PMI均较12月快速上行，与我们观察到春节及节后居民出行消费高频指标强劲复苏相呼应。另一方面，前期拖累全球制造业需求的因素边际改善，外需相关指标下行速度有所放缓，出口相关行业景气度有望在下半年回升。

：2月PMI的大幅提升反映出年后经济较高的环比修复斜率。供给端的快速修复展现了我国制造业产业链供应链的韧性，为经济的进一步修复打下良好基础；需求端修复一方面是疫情影响减弱推动的经济主动复苏；另一方面是稳增长政策发力推动的重要行业回暖。基建投资仍是2023年扩大有效投资的重要抓手，对经济复苏的支撑作用会持续显现。房地产需求侧出现一定的恢复迹象，保交楼也在持续推进中；在供给端约束缓解、稳外贸政策发力，以及优势行业提高竞争力的共同作用下，出口新订单指标回升至扩张区间，不过长期来看，我们认为全球贸易量缩小是趋势，我国出口增速的下滑难以避免；尽管2月PMI明显恢复，需求、生产和信心企稳的良性循环正在建立，但考虑到外贸的下行压力、房企销售回款难以及要留足各主体资产负债表修复时间等因素，宏观经济政策仍需发力，以巩固好现有的复苏成果。

本月PMI数据显示经济修复的节奏快于上月，供需均有显著改善，且供给改善好于需求。这也与我们追踪的高频数据特征一致，当前的生产，包括汽车开工率、粗钢产量、焦炉生产率、发电耗煤等同比均明显提升。整体上经济修复在继续依赖内生力量逐步修复。从内生修复动能来说，就业是重要的一环，而本月制造业和非制造业就业相关指数均有显著改善，因而对于消费、地产等更多依赖宏观环境改善的指标来说，其后续修复也是值得期待。

从分项指数来看，节后复工带来的供给回升可能是2月PMI进一步上升的主要原因。2月高频数据整体有所改善，但行业间的分化有所加大，地产销售、出口相关指标也尚未出现实质性的改善。展望未来，我们预计中国经济的负产出缺口在一季度将持续受益于疫情约束放松，大概率逐渐收敛，但此后仍有不确定性，后续是否会有提振内需的政策仍然关键。

太平洋证券：春节后疫情影响进一步消退，暂未出现大范围二次感染的情况，稳经济政策落地效果逐步显现，消费需求较为旺盛。我们预计3月制造业和服务业PMI指数将维持较高水平，国内经济有望持续向好。

3.0%

国家统计局发布的《2022年国民经济和社会发展统计公报》显示，初步核算，2022年全年国内生产总值（GDP）1210207亿元，比上年增长3.0%。全年人均国内生产总值85698元，比上年增长3.0%。

6435亿元

财政部数据显示，1月，全国发行新增债券6258亿元、再融资债券177亿元。全国发行地方政府债券合计6435亿元。

43%

乘联会数据显示，2月1-19日，乘用车市场零售73.0万辆，同比去年增长16%，较上月同期下降9%。全国乘用车新能源车市场零售21.5万辆，同比去年增长43%，较上月同期下降4%。

98%

据克而瑞研究中心数据，2023年第9周，15个重点监测城市成交204.2万平方米，环比再次上涨19%，同比上涨98%。

8%

商务部消息，2013年到2022年，我国与“一带一路”沿线国家货物贸易额从1.04万亿美元扩大到2.07万亿美元，翻了一番，年均增长8%。与沿线国家双向投资累计超过2700亿美元。

10.67亿

中国互联网络信息中心报告显示，截至2022年12月，我国网民规模达10.67亿，互联网普及率达75.6%。