融资租赁转型“铁三角”：数字化、专业化、资产管理能力

融资租赁将融资与融物、金融与实业联结为一体的属性，得以迅速在世界范围内蓬勃发展。在市场份额上，北美洲、欧洲和亚洲组成了全球租赁市场的主体，美国、中国、英国市场规模分居全球租赁市场前三位，中国租赁业规模已突破万亿美元。

目前，全球租赁业已形成一定的规模，正逐渐发展成为与银行信贷、证券并驾齐驱的三大融资工具之一，成为为实体经济服务的重要行业。中国的融资租赁业发展已有40余年的历史，历经几起几落。最近10多年来，融资租赁不仅为实体经济注入了大量的资金，在培育、促进国内高端制造业发展上也起到了至关重要的作用。

融资租赁的发展成就

作为一种发展十分迅速的金融服务产业，融资租赁对于实体经济的发展十分重要。

一、全球融资租赁业情况

融资租赁起源于20世纪50年代的美国，于50年代末扩展至加拿大和澳大利亚，60年代传入欧洲和日本，70年代末才扩散到拉美及亚非等发展中国家。总体来看，融资租赁业务在美国、欧洲、澳大利亚等发达国家市场发展较为成熟。目前欧美市场渗透率（通过租赁实现的设备投资占设备总投资的比例）普遍在20%―40%左右，在国民经济发展中发挥着举足轻重的作用。

二、我国融资租赁行业现状

中国现代意义上的融资租赁起源于改革开放以后。当时为了引进外资，国家原副主席荣毅仁创办的中国中信集团与日本的东方租赁株式会社合作，于1981年4月成立了中國东方租赁有限公司。这是中国第一家现代意义上的融资租赁公司。此后20余年，由于风险管理能力较弱、主体责任不清晰等原因，融资租赁公司开始出现大量风险事件，行业也经历了几起几落。

关键的变化发生在2007年，原银监会下发了《金融租赁公司管理办法》，规定银行可以设立金融租赁公司。由国务院确定试点的首批5家金融租赁公司，即工银租赁、建信租赁、交银租赁、招银租赁、民生租赁相继成立。随着金融租赁公司的加入，整个融资租赁行业被迅速激活。特别是在2015年，国办发的68号、69号文，这是首次在国务院层面明确了融资租赁对实体经济的重要作用，此后融资租赁的发展再次加速。

截至2021年末，全国金融租赁公司68家，融资租赁公司的数量超过1万家，把金融租赁公司和融资租赁公司合并计算，整个行业的资产规模超过7万亿元。融资租赁被普遍认为是一种与实体经济结合最为紧密的金融业态，在国外这也是仅次于银行信贷的第二大间接融资渠道。

以国产大飞机C919所处的航空领域为例，2007年前后，中国的飞机租赁市场几乎看不见中资飞机租赁公司的身影。据统计，2010年以前，我国的民航机队约有1900架飞机，其中1200架飞机是通过外资飞机租赁公司引进的。到如今，中资租赁公司不仅完全占领了国内的飞机租赁市场，更有甚者，在中东欧等地区与全球领先的租赁公司展开了竞争。

三、发挥“融资+融物”特征，支持实体经济

从衡量融资租赁行业发展的重要指标市场渗透率来看，2019年我国仅为7%左右，远远落后于欧美国家。按照我国2020年全社会固定资产投资总额为518907亿元来计算，如果达到欧美国家水平30%左右的平均渗透率，我国的租赁规模应在16万亿元左右。目前的7万亿元还有非常大的成长空间，潜力巨大。

我国融资租赁行业紧紧抓住国内外经济发展的机遇，积极探索实践结合自身实际的发展道路，逐步成长壮大，为丰富完善我国金融体系，拓宽企业融资渠道，支持服务实体经济发挥着越来越重要的作用。多年的发展，已经奠定了融资租赁发展的雄厚基础，形成了后发优势，其中金融租赁公司也已经成长为我国金融领域的一支重要力量。

目前，我国融资租赁业务还处在初级阶段，主要业务模式以售后回租、直租等为主，部分头部企业在专业化细分市场具有较好的发展，经营性租赁业务模式在我国也有广泛的使用，比如在飞机、船舶领域。由于金融资源分配呈现梯次性特征，资金端与资产端的优势错配下，转租赁也成为行业内较为普遍的业务模式。

从投放行业的分布来考量，金融租赁公司租赁资产主要分布在基础设施建设、交通运输、热力燃气及制造业等重资产行业，上述行业均为资金密集型领域，资金需求旺盛且业务模式相对成熟，为金融租赁公司主要业务投向。

融资租赁行业未来发展空间广阔

近年来，中国融资租赁行业的相关监管规则、法律法规、财税配套政策得到完善，权威的租赁物登记公示系统正逐步健全，行业征信体系已经建立，这意味着融资租赁行业的四大支柱体系都已建立，为行业下一步发展提供了良好的政策和环境支持。

一、国家政策为行业发展提供了良好的环境

融资租赁业态作为资本与产业相连的重要纽带，在当前我国经济加快结构调整和转型升级背景下有着重要的作用，国家对融资租赁行业也给予了一定的政策扶持与鼓励，相关政策的相继出台，使融资租赁行业发展的政策环境不断完善。

融资租赁行业发展与宏观经济息息相关，宏观经济环境的稳定和改善，将给融资租赁行业带来更好的发展环境。这在一定程度上为融资租赁行业发展指明了方向。

在深化供给侧结构性改革的大背景下，传统行业的转型升级，新兴产业的崛起，都将迸发出多种金融服务需求，这给融资租赁企业带来巨大的机会。

二、国家战略为行业发展提供了强劲的动力

近年来，国家推动“工业制造2025”“新基建”“一带一路”发展战略，大力推动工业制造升级，鼓励装备制造产品“走出去”和加强国际产能合作，为金融租赁行业发展提供了强劲的动力。

1.《中国制造2025》

2015年5月19日国务院印发的《中国制造2025》被认为是中国版的“工业4.0”白皮书，是融资租赁行业发展的助推器。《中国制造2025》重点强调了鼓励符合条件的制造业贷款和租赁资产开展证券化试点，支持重点领域大型制造业企业集团开展产融结合试点，通过融资租赁方式促进制造业转型升级。

2.新基建投资

以新基建为代表的产业结构调整、升级，对融资租赁而言是一个建立新的融合新技术、新业态、新产业的商业模式的机会，融资租赁在服务新产业、新领域的过程中可以不断更新、拓展，可以进一步提升自身对项目的管控能力，更好地发挥租赁资产价值管理、资产配置、以租促产的功能优势。

新基建的“新”体现在新经济、新业态、新产业、新技术、新模式。这些“新”能够给各行业带来巨大的变革和机会，助力产业的深度融合。在人工智能、大数据等新技术的驱动下，层出不穷的新应用场景出现，新的商业模式也在不断孵化。同时，新技术与传统产业的融合，也让传统产业实现增量变革。

我国融资租赁行业的崛起主要是产业结构的升级催生出来的市场需求所致。在这新一轮科技革命和产业变革浪潮中，融资租赁依靠其“融资+融物”的双重特性，在助力战略性新兴产业发展和传统产业变革方面，可通过盘活企业存量资产，促进设备及技术的更新换代。与此同时，在科技型企业的新技术、新产品研发中，融资租赁可以通过业务模式的创新，帮助创新企业实现资本聚集和资产的形成。

融资租赁转型升级是大势所趋

转型升级是融资租赁公司的必答题。在中国，融资租赁这一业态已被广大实体企业所熟识，而伴随着实体经济的轉型，融资租赁行业也进入了以服务产业经济为转型方向的新发展阶段。

一、融资租赁公司转型三大出发点

在前一阶段，融资租赁公司大量从事售后回租业务，客户选择上以政信类客户为主，规模得以迅速扩大，整个行业的市场影响力也得以增强。但硬币的另一面是，过度依赖类信贷业务，融资租赁公司的专业化能力迟迟没有建立起来。

发展中的问题，发展中解决。融资租赁具有“融资+融物”的功能，很多场景中是通过“融物”来实现“融资”的目的。现代意义的融资租赁，“融物”是本源，“融资”同样也是本源。前一个阶段过度强调了“融资”，下一个阶段，方向盘该往“融物”方向打一打。从现阶段来看，已有部分企业率先做出了尝试。例如，狮桥租赁专注从事商用车金融业务，客群累计拥有57万个卡车司机，支持客户购买卡车新车和二手车数量就超过60万台。

资产荒是当前债权类金融机构的痛点，处在转型之中的金融租赁公司、融资租赁公司感受尤其明显。选择什么行业来配置资产，应从这三个维度来考量：其一，天花板要足够高。例如，飞机、船舶、汽车等行业规模庞大，又有成熟的二手市场，适合租赁的介入。其二，租赁物要合规。租赁物是融资租赁交易结构的核心，模式的创新围绕租赁物展开，合规则是前提和底线。其三，最好能借助到股东的资源禀赋。

二、发挥异于银行的差异化优势

对于融资租赁企业来讲，很重要的一点是：对未来要坚定信心。压缩政信类业务，租赁物合规要求加强等，这些并不能动摇融资租赁存在的根基，相反，倒逼的方式，给加快转型提供了一个契机。融资租赁公司要和以往类信贷、垒城投的发展方式作别，更多从事直租、经营性租赁等复杂度更高的业务。

数字化、专业化和资产管理能力是未来融资租赁企业转型的三个关键词。近些年来，整个金融行业，特别是银行业，加速向数字化转型。作为金融业态的一种，融资租赁也开始加码数字化转型，提升科技赋能的能力。

专业化和资产管理能力其实也是融资租赁区别于银行信贷的关键所在。银行信贷的评审逻辑是基于主体信用，倚重强抵押担保，在这一逻辑下，中小企业主体信用较差，又缺乏抵质押物，自然很难拿到银行的贷款。

融资租赁由于加入了租赁物的元素，其评审逻辑的构建应该更多地基于租赁物，要对租赁物有把控能力，而不是紧盯企业的主体信用。有了成熟的租赁物二手市场，也有了全流程的资产管理能力，融资租赁完全有条件走出一条区别于银行信贷的发展道路。

展望将来，还会陆续有一些租赁公司进入千亿之列，但融资租赁行业头部的格局已基本形成，不会有太大变化。更多的精彩将来自细分市场，例如乘用车、商用车、电脑、新能源汽车等细分领域将逐渐跑出若干家“小而美”的融资租赁公司。（作者简介：聂伟柱，全球租赁业竞争力论坛秘书长）