“老领导”回归 迪士尼会否再现天价交易？

迪士尼公司在2022年11月突然宣布邀请前任首席执行官鲍勃·艾格回归。艾格将再次担任首席执行官，取代由他亲自挑选的继任者鲍勃·查佩克。从那天起，好莱坞业内人士就在纷纷猜测，这家娱乐巨擘在接下来的一年中会有什么惊人之举——比如，再次着手一桩巨额收购，为艾格的新任期再添浓墨重彩的一笔。

在2022年11月末与公司员工的对话会上，艾格对种种猜测予以驳斥，他告诉员工，“公司现在有一系列优质资产，虽然没有什么是永恒的，不过对于目前我们所拥有的，我感到很满意。”他特别指出，迪士尼可能会卖给苹果的说法，“纯属臆断”。

不过，鲍勃·艾格此番言论并未打消华尔街分析师和投资者的猜测，因为艾格正是通过一系列豪赌式收购，才打造出今日的迪士尼帝国：2006年以74亿美元买下皮克斯，2009年以40亿美元买下漫威，2012年以40亿美元买下卢卡斯影业，2019年又以713亿美元收购了21世纪福克斯。正是这些大手笔并购，让迪士尼比竞争对手在知识产权上拥有了更多优势。

如今在好莱坞，一切看似不可能的交易都会被拿出来讨论，以下四桩可能围绕迪士尼公司发生的交易，其合理和不合理之处有哪些？不妨了解一番。

迪士尼卖给苹果？

合理之处：迪士尼自有流媒体平台Disney+发展迅猛但耗资巨大。苹果能提供充足的资金帮迪士尼解燃眉之急。如果由此接入超10亿部苹果设备，迪士尼的内容将得到进一步整合和提升。反过来，如果苹果收购了迪士尼这家好莱坞最大的品牌，一直期望以更多原创内容提升竞争力的Apple TV+无疑会取得巨大收益。鲍勃·艾格和苹果公司一直关系密切，2011年至2019年，他一直是苹果董事会成员。

不合理之处：就算不在乎美国司法部的垄断调查，迪士尼卖给苹果是否会违反反垄断法仍是个疑问，毕竟Apple TV+目前只占流媒体市场很少份额。此外，为达成收购，苹果很可能不得不动用现金储备，考虑到科技行业近期的低迷状况，买下迪士尼并非明智之举。

迪士尼出售Hulu？

合理之处：出售Hulu很可能会引发竞标战，迪士尼或能以超出预期的价格将其卖给感兴趣的买家，在迪士尼寻求削减成本之际，这一交易自然能帮助迪士尼筹集到一大笔资金。康卡斯特首席执行官布赖恩·罗伯茨不久前公开表示了对Hulu的兴趣，他把Hulu描述为一项“现象级的业务”。如果Hulu挂牌出售，势必引发包括康卡斯特在内的多方激烈竞标。由于自有流媒体平台孔雀（Peacock）的订阅用户数量始终未能实现突破，NBC环球在流媒体业务方面的压力持续增加，康卡斯特作为NBC环球的母公司，当然愿意出最高价买下Hulu。

不合理之处：迪士尼已着手在2024年按协议价格收购康卡斯特持有的33%的Hulu股份，估價约275亿美元。Hulu在美国/加拿大境内的订阅用户数量比Disney+多，其中成年用户数量占比更大，每用户平均收入也是迪士尼所有流媒体平台当中最高的。由于迪士尼流媒体业务近两年已带来15亿美元的损失，该公司急需抓住所有付费用户，自然不想把Hulu这块“肥肉”让给别人。

迪士尼剥离ESPN？

合理之处：迪士尼是版权内容服务商，而ESPN的体育节目只能算作租借。ESPN这几年赚到不少钱（包括ESPN在内的迪士尼“有线电视网络”在2021年盈利85亿美元），但有线电视已处于下行趋势。迪士尼要为未来投资，而有线电视频道未来并不依赖烧钱，后者昂贵的版权很可能在几年内就被科技巨头买下。

不合理之处：流媒体正往广告支持型方向发展，而体育赛事是广告业的“霸主”。体育观众的范围广、观看时间长，广告插播内容更为自然。如果迪士尼把所有赌注都押在流媒体上，那就不能放弃体育。如果需要现金流，迪士尼为何不考虑把ESPN赚得的钱投入到流媒体上？

迪士尼和Netflix合并？

合理之处：收购Netflix将使迪士尼成为流媒体领域无可辩驳的领导者，它将能获得更广泛的内容，扩大其垂涎已久的全球布局（Netflix已登陆了全球190多个国家和地区）。更关键的是，Netflix股价在过去一年下跌超过55%，此时收购在价格上更有吸引力。况且，Netflix的联合创始人里德·黑斯廷斯最近明确表达了对鲍勃·艾格的欣赏，他在其个人账号上发表推文，“我一直希望艾格能竞选美国总统，他太棒了。”

不合理之处：2019年，迪士尼完成了以713亿美元对福克斯的收购，从而给迪士尼带来丰富的内容库。即便如此，很多人还是认为时任首席执行官的鲍勃·艾格买贵了。凭借这些资产，以及漫威的特许版权和迪士尼已有IP，迪士尼在流媒体领域不仅赶上甚至略超Netflix（迪士尼多个平台总用户为2.35亿，Netflix为2.23亿）。鲍勃·艾格或许认为，迪士尼不需要更多费用高昂的第三方IP来保持竞争力，况且现在华尔街已经对迪士尼在流媒体上的支出开始担忧。艾格也已表示，他将考虑保留削减成本的措施，在这个大前提下，迪士尼不太可能继续进行高额收购。