江小白融资10亿背后的“清香”逻辑

文江川（北京）

渝酒振兴是一项长期且复杂的工程，需要找准一个支点巧妙发力。从目前重庆市的重视程度来看，江小白无疑是这个最得力的撬动点。

在疫情反复、经济下行压力陡增的情势下，白酒板块依然实现了业绩的稳健增长。截至2022年上半年，白酒板块19家上市公司共实现营收超1830亿元，对比2021年同期，增长了约250亿元，增幅达16%。在白酒逆势稳增的背后，国资扮演着非同寻常的角色。无论是头部企业茅五洋泸汾，还是腰部企业顺鑫农业、古井贡酒、舍得酒业、今世缘、口子窖，都有国资背后助推。国资已经成为白酒发展强有力的信任背书。获得国资青睐，品牌发展将注入一针强心剂。

在白酒持续向好的大势下，国资不断加持白酒企业。2022年10月28日，重庆江津区政府与江小白酒业就“升级清香自然酒，目标百亿新名酒”举行战略签约仪式。江津区政府宣布对江小白旗下酿造基地江记酒庄进行10亿元战略投资，支持江小白酒业进一步做强做大。

获国资入股后，江记酒庄未来会有哪些变化？酒业专家肖竹青认为：“国有资本入股江小白江记酒庄以后，会逐步夯实上下游供应链体系，拉长产业链，在上游的原料种植方面，将会有更大规模的手笔投资建设覆盖更多的农户。”

在战略签约仪式上，江小白相关负责人称，政府投资的10亿元，将全部用于江小白酒庄“一个农场两个酒厂”的产业集群的品质提升，包括江小白农场优质高粱选育与种植再扩建，达成优质原料的提升；两个酒厂的优质酿造以及老酒储备再扩容，达成原酒质量再提升；进一步通过品牌创新传承千年巴酒，复兴江津烧酒，升级清香自然酒的产品档次。

对于重庆江津地区来说，江记酒庄是重资产酿酒企业，在当地有万亩高粱种植基地，发展江记酒庄对于增加农民收入会有直接的带动作用。此外还能带动就业，带动关联产业，提振消费信心，实现盘活区域经济的战略任务。“这次牵手，其实是依托江津地区良好的自然生态条件，以企业的力量带动江津酿酒板块跨越式发展，真正将‘渝酒振兴’的旗帜交托给市场主体。”

一项合作，多方受益。这件事，江小白干得着实漂亮。

破译资本密码

翻开江记酒庄的发展史，我们注意到，它是江小白在创立两年后于2013年着手打造的。总投资达30亿元。经过近十年的摸索，如今的江记酒庄已形成包括高粱产业园、酿造基地、高粱博物馆在内的多板块结构，集高粱种植、工艺研发、酿造、贮藏、物流和销售为一体，打通了高粱酒全产业链，是江小白全产业链中实现原料本地化的重要布局。特别值得一提的是，江记酒庄酿造基地是目前重庆市最大的清香型高粱酒酿造基地，共有酿造车间7个，窖池6553口，已有老酒储备4.8万吨。这也是资本看好江记酒庄的重要原因。

事实上，在重庆国资入股之前，江记酒庄已于2022年1月获得高瓴资本全资子公司珠海德祐鸿晖的战略投资。而江记酒庄的母公司江小白，创立11年来，更是备受资本青睐，截至目前已完成了四轮融资。早在2014年1月，江小白就顺利完成A轮融资，投资方为IDG资本、天图资本、高瓴资本等国内顶尖投资机构。2015年，江小白又完成了A+轮融资，天图资本以2771万元入局；2017年，黑蚁资本为江小白的B轮融资进行了投资。在资本的助推下，江小白默默耕耘的全产业链逐步浮出水面，并且持续孵化了果立方、梅见等多款亿级大单品。凭借出色的供应链能力和全产业链规模，江小白即便在疫情冲击、资本遇冷的2020年，仍然顺利完成了C轮融资，而且这轮融资由华兴领投，正心谷资本、Baillie Gifford、招银国际等机构参与。其中，Baillie Gifford为特斯拉汽车的长期投资者与第二大股东。

资本青睐江小白，看重的是江小白未来的增值预期。成立11年来，江小白的核心竞争优势非常凸显，尤其是产品策划能力、品牌提升能力、销售网络建设能力，极大增强了资本的信心和底气。2019年6月，江小白推出果酒品牌“梅见”，凭借强大的终端渠道能力，“梅见”成为江小白“第二增长”曲线，仅仅用了两三年时间，其销售额已经超过12亿元。2021年，在成立十年之际，江小白又推出新品52度金盖高粱酒，加入高度白酒的竞争。

此次重庆国资加持，正是看好江小白的长期发展，期望以龙头企业带动产区复兴。江津是西南清香型高粱酒的发源地，10余年来，江小白一直扎根江津区白沙镇，秉承自然酿造理念，复兴百年酒镇。以“江记酒庄”为圆心，江小白逐步形成了一个幅员面积逾万亩的自然农场，上万亩的高粱农庄和近千亩的酒庄，融合成了一个巨大的自然酿造生态谷。

这些年，江小白的发展也吸引了玻璃瓶、纸箱、瓶盖等配套企业、酿酒设备制造及研发企业、物流联运企业入驻江津，在白沙工业园形成了以酒类生产加工为枢纽、链接上下游产业配套的全产业链集群。

随着此次合作的展开，江小白也将再次发挥龙头企业的带动力量，进一步扩大产业集群规模，为建设“重庆酒城”、“清香型高粱酒示范基地”、“消费品工业高质量发展示范区”注入活力。

清香自然酒推动渝酒振兴

《水经·江水注》中描述了巴人“善酿清酒”，折射出重庆3000多年的酿酒历史沉淀。到晚清时期，西南地区有两大白酒重镇，一个是贵州仁怀茅台镇，另一个就是重庆江津白沙镇。白沙镇拥有500多年的酿酒历史，是川法小曲清香型高粱酒发源地之一，亦是白酒长江上游主产区的代表性地区，曾被誉为“万里长江第一酒镇”，鼎盛时期形成了一条拥有300多家槽坊的槽坊街。

但是现在看来，渝酒明显掉队了。以2021年的数据看，整个重庆白酒市场规模为500亿，渝酒只占据不到50亿，市场份额不到10%。更多的市场被外地企业抢占，其中泸州老窖占了30%，五粮液占了10%，贵州茅台占了20%，其他份额也都被渝外白酒品牌占据。更尴尬的是，在不到10%的渝酒份额背后却有300多家正规的渝酒企业和2000多家小作坊分布在各个区县。据企查查数据显示，重庆有白酒相关企业1.04万家，除了江小白之外，难有叫得响的品牌出现。

如果追溯渝酒掉队的原因，根源还在品质，而决定品质的首要因素当属酿造技艺。在重庆江津白沙镇，有一个“老字号”江津驴溪酒厂，其烧酒酿造技艺闻名遐迩。为传承江津烧酒酿造技艺，2016年，江小白保护性收购了驴溪酒厂，用“忠守纯粹”的精神，接力传承“重庆非遗江津烧酒酿造技艺”。目前，驴溪酒厂酿酒车间还被授予了“重庆市非物质文化遗产生产性保护示范基地”。

在酿造工艺方面，江记酒庄传承白沙镇传统酿造工艺，创新研究出了独特的“本味酿造法”。这是一种采用本土优质高粱为单一原料，在青石窖池中纯净发酵的酿酒工艺，酿出来的酒口感清香绵长。

近年来，梁邦昌、高景炎、曾祖训、徐岩、赖登燡等多位白酒行业大咖都曾到访江记酒庄，调研白酒工艺与产品口感。他们在品尝了江记酒庄酿造的高粱酒后，赞叹“江记酒庄的清香酒与别处不同，品质高雅”，有“小清大雅”的魅力。

江记酒庄清香酒的高雅品质，首先得益于江津的优质水源。江津处于长江上游水源保护区、国家一级水源地的范围，长江流域分支流过的地面活水，经过这里湿地的沉淀、腐殖微生物的处理，水流和土壤、微生物的共生互利，让水质已经足以达到酿造用水和饮用水的标准。坐拥天然的“活水”资源，让江小白无需采集地下的“硬质水”或者水库相对不流通的“静水”。更优更自然的水质，成就了江小白独特的“清香自然酒”。

江记酒庄清香酒的高雅品质，还得益于江津本地红皮糯高粱。2015年，江小白启动了“江小白高粱产业园”核心项目：江记农庄的筹备与建设。该农庄以江津本地红皮糯高粱种植为主导，以循环农业为延伸，以农业休闲旅游为特色，致力于建成集生态、立体、健康于一体的现代农业综合体。目前，高粱产业园核心种植面积5000亩，计划辐射带动种植面积10万亩。

此次政府的助阵，无疑将加速江小白从产品品牌到产区品牌的跨越，实现江小白定位于清香自然酒的升级。

渝酒振兴是一项长期且复杂的工程，需要找准一个支点巧妙发力。从目前重庆市的重视程度来看，江小白无疑是这个最得力的撬动点。