基于经营质量的科技型中小研发企业财务分析研究——以国丰民裕公司为例

■袁 丹

（天津国丰民裕农业生态有限公司）

在过去的三十年中，随着市场经济体制开放，催生了数以万计的中小企业，带动解决我国就业市场55%的劳动力，创新了许多新技术、新科技，引领时尚科技前沿。目前国内中小企业平均寿命在三至五年间，众多资质欠佳的中小科技企业因资源、资金紧张等原因，未能以科学适度的财务分析方法规范企业经营，未将企业经营成果、资产状况等做专业的财务分析，盲目做出决策，使得有潜力的技术项目因决策失误而陷入财务危机的漩涡。为此，论文以科技型中小研发企业为研究对象，基于经营质量视角剖析和解决其财务分析存在的问题。

1 企业财务分析的内涵及与经营质量的关系

1.1 企业财务分析含义和使命

企业财务分析是指由企业总会计师或分管会计工作的负责人牵头主导的，以提升经营管理素养和能力为目的，利用信息技术手段，综合分析企业某一特定阶段内财务状况和经营成果、现金流量等重要经营信息，剖析企业的资产分布、负债水平和所有者权益结构等信息，以此发现企业的经营管理过程中存在的问题和机遇，预测企业的未来盈利能力和发展趋势，为企业制定财务战略、经营决策提供可靠的参考。

1.2 财务分析与企业经营质量的关系

高质量的财务与业务的分析过程是提升企业经营质量的有力保证。正如同医生对病人检查身体一般，稽查出病灶，财务人员通过各个拟分析指标数据的计算和比较，结合业务找到异常数据背后的故事，揭示出业务经营中存在的问题，找出企业的病灶；然后对异常数据的原因做出解释，与业务通力合作，切入业务深处，能针对问题提出解决方案作，成为管理的有效工具；进而成为企业经营质量提升的实施纲领，助于公司优化各项资源配置，互勉共进。

2 中小科技企业的界定及特点分析

2.1 中小科技企业的界定

中小科技企业一般属于制造企业。首先，制造业中小微企业是指国民经济行业分类中行业门类为制造业，其中，年销售额2000万以上（含2000万元）4亿元以下（不含4亿元）的企业为中型企业;年销售额2000万元以下（不含2000万元）的企业为小微企业。销售额是指应征增值税销售额，包括纳税申报销售额、稽查查补销售额、纳税评估调整销售额。

科技中小企业是指有能力制定企业科技创新战略、完善内部研发管理制度，推广应用创新方法的各个行业的科技前沿企业。该类企业拥有一定比例数量的科技人员作为在职职工，该批职工从事科学技术研究开发活动，并积极将开发研究的自主知识产权转化为高新技术产品或服务，从而实现可持续盈利发展经营状态。该类企业已经建立或有潜在能力建立内部研发平台或技术中心、有能力引进并培育核心创新团队，申请认定“高新技术类”企业或“专精特新”类企业、或有条件参与建设国家技术创新动能中心、或有能力建立国家重点实验室等的企业。科技型中小企业是培育发展新动能，推动高质量发展的重要力量，以推动大众创业万众创新为使命，助推科技成果产业转化，创新创造新的经济增长点。

2.2 中小科技企业的特点分析

通过波士顿矩阵的方法，按照业务增长率和市场占有率两项指标划分，将企业分为“明星、金牛、瘦狗、问题”四大业务，经分析可以找到现金流量的产生单位和使用单位，划分出企业产品的竞争力，为科学选择企业财务战略提供依据。一般地，中小科技研发类企业初期都属于“问题业务”类型，业务特点一般具有较高增长速度、较低市场占有和弱势竞争地位，处于最缺乏现金流量的状态。关于“问题业务”是否需要进一步投资需要做出具体分析，判断将其转化为“明星业务”所需要的投资额，分析未来的盈利能力及趋势。不同阶段不同类型企业需要侧重使用不同财务分析指标和方法；不同的财务分析过程和结论指导企业下一步发展的方向和进程。

3 案例公司简介及财务分析存在的问题

3.1 案例公司简介

G成立于2008年，是一家集科研、生产、经营于一体的中型农业科技研发公司，年营业收入为3000万元，现形成了以有机肥研发为核心的全产业链。案例公司现有产业链主打肥料配方研发设计及售后改良技术服务，现阶段对于智能生产装备制造产业链条环节的技术支持、资源支持尚不能构建高大全的产业格局，完全靠自主设计、生产去做全产业链，即专业技术不成熟，投入产出效率较同行业细分市场领先企业的效率低很多，进而放缓了整体格局的前进脚步。

3.2 基于经营质量视角案例公司财务分析存在的问题

3.2.1 财务数据来源清洗度不高

首先，目前中小科技研发企业对于财务分析工作的态度是，仅仅是为了完成财务分析而进行分析，没有考虑企业经营所处的经济、技术或法律等环境以及资产所处的市场在当期或近期发生的重大变化，因此财务分析所依据的基础财务数据清洗度不高，从而对企业经营决策产生不利影响。其次，当会计政策有调整时，使得不同时期的财务数据口径发生了变化，但是在财务分析时却没有考虑这些变化，使得财务分析结果出现偏差；第三，为应对外部信息使用者的各种要求，财务数据中会添加一些人为操作的水分，但企业在进行财务分析时未剔除这些水分，导致分析结果偏离实际情况；最后，财务分析报告仍停留在基础财务指标的罗列，缺乏深度分析，不能发现指标间联动关系，以致财务分析结论利用效率低下。

3.2.2 财务分析指标不能深刻、精准地反映企业经营状况

财务分析指标的选取充分反映企业研发支出形成资产的质量，常规企业在财务分析时通过对资产分布、长短期偿债能力、所有者权益结构变动等的分析，揭示企业的偿债能力，通过计算流动比率、资产周转率分析企业的运营能力，通过计算净资产收益率分析企业的盈利能力和发展能力，对比自身分析当期较上期和同期的收入、利润增减变化及原因。当前未充足结合企业自身情况，未选取多个切入点指标来考察经营质量情况，未重视深度指标的规划和指标间联动关系的佐证问题所在的应用。

3.2.3 未结合现金净流量情况透视企业经营质量

财务分析放眼企业整体布局和运作，不能将眼光局限在定量的财务的指标上，还应密切关注不同用途和来源的现金流量运转状况，比如经营活动、投资活动和筹资活动，只有有活起来的现金流动才能够保证正常生产经营运行，不会发生现金短缺或冗余闲置浪费，才能客观控制和评估各项财务指标的质量，质量观念不仅局限局产品质量，资产质量、经营质量、数据质量同样有重要指导意义。案例公司常规的财务分析常常忽视现金流相关指标的计算和参照，不能进一步印证经营成果类指标的质量是否真正良好。

4 基于经营质量提高企业财务分析能力的对策

4.1 确保财务数据准确性

首先，企业在经营数据采集前需要进行必要的存货资产和固定资产清查，若资产的当前市价大幅下跌，且跌幅明显大于因时间推移或正常使用而预料的下跌时，要进行减值测试和债权债务函证核实。使用寿命不确定的无形资产（比如知识产权等），每年末都应进行减值测试。对于尚未达到预定可使状态的无形资产，由于其价值具有不确定性，也需要定期进行减值测试。如无形资产因科技迭代推出产品不再使用该无形资产，应立即将其进行减值账务处理手续。

其次，检查财务指标计算的数据来源有无遵守常规会计估计和会计政策变动，应当按照国家统一的会计准则制度把相关信息登记完整，核对无误，计算准确，不随意漏报或取舍会计账簿记录和其他有关资料，夯实编制财务报表的基础数据质量，遵循会计准则，统一信息口径，并通过适当的财务分析方法化解数据和决策之间的矛盾。

4.2 选择能反映科技研发企业经营质量的分析指标

首先，偿债能力的比率指标。关于反映中小科技研发企业经营质量的偿债能力指标，参考长期偿债能力更有意义。

流动比率=流动资产（货币+交易性金融资产+应收+存货等）÷ 流动负债

速动比率=速动资产（货币+交易性金融资产+应收）÷ 流动负债

两者之差反映产品存货的滞销程度、库存材料的结构和存货的流转周期等，并对此指标做近五年内月度趋势分析，可以直接反馈出产品销售季节性和年度企业成长性趋势，所以重点关注多指标间的联动变化趋势关系，可以借助数据透视图直观呈现。

其次，运营能力的比率指标。分析应收账款周转率（次数）和存货周转率，此指标计算中一定要剔除偶发性收入带来的不确定影响。如果年度内营业净收入和对应营业成本呈正向增加态势，年度存货周转率较高，而应收账款周转率同时较高则判断为经营质量较高；如若应收帐款周转率呈现较低态势，则怀疑存在大量赊销合同，如无明显市场供需变化原由，则怀疑人为调控业绩造成。该两指标需相结合使用。后面附加参考“销售现金比率”指标以进一步佐证分析结论的正确性。

第三，盈利能力指标。对于“营业利润率”可以按照每个月计算比较月度趋势变化，一般没有剧烈市场营销变动或者变革性成本调整方案，该指标趋于平稳，有剧烈变化需要情况说明作证支撑。对于“净资产收益率”指标，同资本收益率指标对比参考，年度无亏损则前者小于后者，对于“资本收益率”，如净资产收益率大于资本收益率，需特别关注亏损原因，列明是产品市场造成或者新产品研发投放初期或者内部管理体制缺陷问题等，究其原因。该指标需要调增技术研发投入费用化支出和资本化支出部分，计算剔除该研发投入部分后的实际盈利水平，并结合新项目研发立项完成周期，着重对应比较同类项目研发后盈利指标的增长变化结果，站在企业整体角度考量股东权益收益。

4.3 以“现金流”视角多维辅助衡量经营质量水平

第一，偿债能力同现金流指标相结合。增加对现金流动负债比率的考量。年经营现金净流量与年末流动负债的比反映企业的偿债能力，该比率并非越高越好，属于抛物线指标，结合前述诸多指标同时计算出本指标，在前述指标较优范围内，选出对应现金流动负债比率的正常参考范围;增加“全部资产现金回收率”指标，反映企业获取现金能力。

第二，营运能力同现金流量指标相结合。应收账款周转率、存货周转率，该组合拳指标反映科技企业成长过程中价值创造的效率，周转率越高，说明企业创造价值的速度越快，科技成果转化的速度越快。同时还应关注的指标有“销售现金比率”指标（经营活动现金流量净额与销售收入的比），该指标的运用用以排除年底存货账款周转率和应收帐款周转率呈反向变化时佐证其经营质量，排除因季节性周期产品带来的指标缺陷。

第三，盈利能力同现金流量指标相结合。营业利润增长率、技术投入比例（技术转让费支出与研究开发投入/营业收入的比）、净资产增长率（包括展示净资产结构）反映企业发展能力，是企业未来发展、增强实力的潜在能力指标。主要包括营业利润增长率、技术投入比率、净资产增长率和经济增加值率。其中，技术投入比率显示出科技型中小企业对技术创新的投入情况和重视程度，是对企业未来可持续发展能力的背书。增加使用“利润现金保障倍数”（经营现金净流量与净利润的比）更准确反映盈利能力质量情况。

5 结 语

本文针对中小科技研发企业，基于企业经营质量研究目前该类企业的财务分析存在的问题，通过分析现存科技型中小企业的状况，拟定出适宜的财务分析指标及参考标准来帮助企业深度剖析经营质量，并给出对应改进办法。论文认为，中小科技研发企业财务分析不应仅局限于传统的单指标分析，应着重解析了指标之间的联动关系，并以此准确评价企业的经营质量。本文还定义了一些结合实际业务的抛物线指标和组合拳指标，给出企业经营决策以指导和预测。最后，制定不同科技类型企业有实际指导意义的财务分析体系，还需要符合适应本企业实际为纲，本文探讨可能会有局限性，设定各行业的经营质量财务分析框架为日后的专门研究方向。