“数据二十条”政策发布提升数据价值按图索骥关注核心主线计算机、通信

梁杏

本周，国务院发布《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》（以下简称“意见”）。《意见》提出在国家数据分类分级保护制度下，推进数据分类分级确权授权使用和市场化流通交易。

此次政策就数据产权、流通交易、收益分配及数据安全等方面做出重要部署，创造性地提出“三权分置”等产业制度框架，利好数据采集模块/终端（如通信模组、手机等）、ICT基础设施（如云服务器等）、数据库/数据仓库、大数据分析、数据安全服务等多个产业环节，未来数据要素产业有望加速推进。从板块投资角度，投资者可以关注计算机软硬件、通信等行业。

我国擁有海量的数据规模和丰富的应用场景，在数据要素发展方面有着得天独厚的优势。此次《意见》发布意在充分发挥我国优势，激发数据要素潜力，助力数字经济发展，为我国经济发展增添新动能。

数据要素指参与到社会生产经营活动，为使用者或所有者带来经济效益、以电子方式记录的数据资源。2019年我国首次将数据列为新型生产要素，与土地、劳动力、资本、技术等生产要素并列。数据要素一方面能够直接参与生产、交换和分配的过程以创造新的需求；另一方面，区别于传统经济要素，数据要素能够促进其他生产要素的投入并赋能其他要素，产生乘数效应。

政策层面，各省份均已将数据要素市场建设列入省级“十四五规划”，北京、上海、广东、贵州等20余个省份制定了《数字经济发展规划》或《数字经济行动计划》，对数字经济发展、数据要素制度建立、数据要素配置流通等进行了一系列的规划，其中数据交易、数据开放和数据安全是普遍关注的重点。

我国数据要素市场有望步入高速增长阶段。根据国家工信安全发展研究中心数据，2021年我国数据要素市场规模达到815亿元，预计“十四五”期间市场规模复合增速将超过25%，到2025年规模有望接近2000亿元。

与此同时，数据价值潜力仍未充分挖掘。根据《国家数据资源调查报告》，2021年我国数据产量达到6.6ZB，占全球数据总产量的比例不断提升至9.9%，仅次于美国（16ZB），位列全球第二。而根据IDC，未来两年企业数据将以42.2%的速度保持高速增长，而其中仅有32%的企业数据价值能够被激活，接近70%的数据价值并未得到充分地挖掘利用。

本次政策就数据产权、流通交易、收益分配及数据安全等方面做出重要部署，并创造性地提出“三权分置”等产业制度框架，有助于激发数据要素潜力，为我国经济发展增添新动能，未来数据要素产业有望加速推进。

如果按照数据从生成到交易的生命周期划分，数据要素的市场化涵盖数据采集、数据存储、数据分析及管理、数据安全保护、数据确权定价、数据流通交易等多个环节，涉及数据采集模块/终端（如通信模组、手机等）、ICT基础设施（如云服务器等）、数据库/数据仓库、大数据分析、数据安全服务等多个产业环节，利好计算机软硬件、通信等行业。

现阶段处于数字经济前夜，各行业将迎来加速数字化渗透，未来几年在数字化加持下，计算机景气度有望持续提升。另一方面信创即将加速，党政与行业共振新周期，信创加持下国产IT生态有望全面崛起。基础软硬件是信创核心支撑，仅从存量替代的角度来看，国有单位（包含党政机关、教育以及医疗等）有望为信创市场贡献约5000亿元的替换空间。

成本端计算机行业经过过去几年人员高速扩张，2022年开始板块人员增长逐渐放缓，薪酬压力也迎来边际改善，随着需求回暖，营收与费用剪刀差扩大叠加2022年低基数，计算机板块有望迎来新一轮利通信行业方面，2022年三大运营商资本开支同比温和增长，加码数字化转型助力我国算力建设。根据三大运营商年初规划，2022年三大运营商全年资本开支预计合计3532亿元，同比增长4.10%，资本开支温和增长。从资本支出结构上看，运营商在以云计算、算力网络为代表的数字化转型方向的投资比重逐步增加，有望推动我国数据算力建设进一步提速。

11月公布的《国务院关于数字经济发展情况的报告》指出，要适度超前部署数字基础设施建设，目标到2025年，数字经济迈向全面扩展期。新基建数字化推进有望超预期，叠加政策和需求刺激，5G好用迎来新变革。

随着5G用户数的快速增长，通信设备相关公司受益“东数西算”、“通信行业十四五规划”等利好不断加速落地兑现，有望迎来发展新机遇。另一方面在强研发投入核心竞争力提升的情况下，5G相关公司在业务拓展方面不断取得新进展，包括本身产业链的延伸，特别是通信+新能源布局打开市场新空间，行业配置及估值有望企稳回升。