继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策

会议核心目标在提振信心，确保2023年经济运行整体好转。质的提升是2023年主线，量的增长强调追求“合理”。一些新谋篇、新提法包括五大要点：政策协调配合更加清晰、地产向新发展模式平稳过渡、平台经济定调引领发展、把恢复和扩大消费摆在优先位置、谋划新一轮全面深化改革。

中央经济工作会议关注经济“三重压力”，内需不足而外需回落的背景下一方面实施扩内需战略，另一方面注重引进优质外资。宏观政策层面基调偏稳健，货币政策“精准发力”而财政政策“加力提效”，在统筹多目标的基础上要求各项政策协同发力，明年政策组合或为宽财政+稳货币。此外，房地产市场“平稳发展”先于“房住不炒”，会议彰显政策端支持地产修复决心。

综合研判，我们预计2023年GDP增速目标将设定为5%左右，考虑有效需求的修复以及货币、财政、产业等政策协同发力，2023年GDP实际增速预计5.1%，略高于预期目标。我们认为，政策层面更多意在引导恢复市场主体的信心和改善社会心理预期。预计后续政策将着重从提振发展信心入手，增强经济内生增长动能，核心是利用货币、财政、产业和科技政策实现稳增长、稳就业、稳物价。

新格局下的六大关注点：其一，发展和安全并举，注重产业体系建设和科技创新。基于全球产业链创新链三方面的发展趋势，后续对于新能源、人工智能、生物制造、绿色低碳、量子计算等发展将加强，产业链链长制将继续推行；其二，“两个毫不动摇”，尊重市场与放管结合，金融体制改革将继续拓展，核心领域由国有企业重点发展，并亮明要从制度和法律上把对国企民企平等对待的要求落下来；其三，绿色转型中的基础能源安全与清洁能源，增强能源技术创新能力，推进清洁能源消纳工作，新型储能参与电力市场；其四，区域协调发展与养老服务消费，区域后续将加快构建高质量发展区域经济布局路径，鼓励多区域因地制宜发展，收入差距方面关注税制改革的可能方向，城乡方面或将着重基础设施建设和养老体系建设；其五，房地产新发展模式过渡，防风险与支持住房需求，“租购并举”及保障性住房建设或将继续推进；其六，防疫优化助力消费复苏，平台经济再担重任，建议关注数字化智能化的投资案例。

11月财政收入增速回升，主因并非经济的恢复所推动，而是受消费税等个别税种低基数的影响。由于消费税是中央税，央地收入增速分化也反映这一点。目前疫情对经济的影响还在持续，经济表现仍然偏弱，财税收入增长乏力。不过疫情防控在持续优化，后续如果人口流动恢复“正常”，经济慢慢修复或将推动财政收入趋势性改善。在支出端，整体增速回落，但是财政支出有保有压，民生领域仍然给与有力保障。展望明年，我们认为财政支持经济的力度可能会适度增加，不过整体不是要强刺激的思路，更多是打组合拳。

——摘自海通证券宏观经济研究报告