终端日耗同比偏弱 采购持续性或不足

由于前期市场价格倒挂导致港口调入大幅下滑，在产地限价后港口发运利润不断扩大，市场风险暂时降低，煤炭企业和贸易商发煤积极性也明显提高。铁路运量基本维持满发状态，呼铁局批车保持在30大列以上，大秦线运量保持在130万t以上，港口调入量增至高位水平。调出方面，由于部分进口采购需求转向内贸煤，使得调出量同样维持高位，但近期市场价格快速上行，下游接受程度相对有限，终端采购积极性颓势渐显。加上近期终端日耗同比降幅较为明显，后期采购压力将有所缓解。

但后期来看，市场供需紧张关系将明显缓解。一是供应水平持续高位。2 月中下旬以来，全国煤炭日产量持续保持在1200万t以上，同比增长超过10%。其中，山西省、内蒙古自治区、陕西省煤炭日产量保持在900 万t 以上。二是终端耗煤同比明显偏弱。未来几天，贯穿南北方的升温浪潮将逐步到达顶点。在全国大部地区快速回暖下，电厂耗煤需求将明显减弱。

整体来看，当前市场预期政策调控风险加大，终端日耗逐渐走弱后，采购压力也将有所缓解。后期产量高位叠加政策高压，动力煤基本面将像供强需弱持续改善，价格也将面临下行压力。