创新资本运营策略促进企业改革发展的路径

宋丹 姚蔚

（1．辽宁中医药大学中大资产管理有限公司，辽宁 沈阳 110000；2．辽宁中医药大学奉天堂，辽宁 沈阳 110000）（3．大连医科大学附属第一医院，辽宁 大连 116000）

当前，企业融资、筹资的渠道不断被拓宽，部分企业由单一的经营主体向着多元利益分配主体模式转变，资本构成的改革促进了企业财务管理、人事管理、内部监督与保障制度等环节的创新。为提高企业内部建设资源的整体配置效率，全面落实经营管理目标，需要企业在强化内部沟通协调机制建设的同时，围绕资本新时期运营的风险特征、表现与影响，制定针对性的管控策略，优化投资、筹资项目决策，有效提高资本的保值率与收益率。

一、全面推进资本运营形式优化创新的必要性

（一）现代技术的不断突破发展

数字经济快速发展时代背景下，社会资本、国有资本的整体运营管理机制改革不断深化，借助区块链、大数据、人工职能、物联网等现代技术的支持，企业能够更全面、动态的把握自身运营发展状况，在应对复杂行业竞争风险时，通过对资本的精细化、科学性管控，集中建设资源，对资本结构进行优化配置，有效提升了自身保值增效的能力。当前阶段，数字经济的整体发展速率加快，对全球经济资源的重组与国际竞争格局的变化起着重要的推动作用，党的十八大以来，网络强国与国家大数据体系的建设全面推广，数字中国、智慧社会的发展影响下，数字经济与实体经济的融合进程不断加快，企业面临的生产经营与建设竞争环境也发生了巨大的改变，在内部控制、资产运营与监管等机制的建设方面，需要企业立足发展实际，正确认识经济体系改革、国家发展战略变动、内部制度调整等方面的需求，按照资本经营状况，组织专门的部门、单位承担专业投资职能，发挥我国超大规模经营消费市场、社会主义制度与体制等层面的优势，不断推进企业的科技、产品、经营模式、管理制度创新。为此，基于资本保值增值的目标，对企业长效经营战略进行调整，需要将资产把控放在首要位置，全面推进经济主体市场化、投行化改革的步伐。

（二）金融市场的多元化转型

科技创新与现代经济管理体系的建设，促进了国际贸易发展大格局的形成，从我国金融贸易产业的整体发展形势来看，金融控股企业与集团在数字经济、实体经济协同化发展的局势中，逐步加强了金融产品的创新，包括证券、保险、基金与信贷金融产品等业务项目不断推陈出新，拓宽了金融行业的服务范围。以商业银行为例，作为金融市场资本运营规模较大的企业，在资本运营机制的建设与创新发展进程中，扮演着重要的角色，服务用户粘性较高，而金融市场参与方数量的增加，在一定程度上分散了银行的服务用户，金融企业为进一步抢占市场份额，在资本运营与金融产品创新方面投入了更多的精力与成本。金融市场的多元化发展，为资本创新性、多元化运用提供了支持，也为企业经营规划、目标与模式的优化创新提供了便利条件。

二、资本运用模式创新对企业发展的积极作用

专业金融投资机构通过对资本的市场化、金融化运营，对资本进行精细化管理，并借助资产证券发放化、风险投资、市值管理等方式，提升资本的运营质效，实现优化资源配置、调整资本结构的目标，有效促进资产增值。同时，投资机构不会干涉被投资的企业经营活动，在金融风险管控方面，具有一定的优势。资本运营模式的创新不仅打破了企业开展贸易活动面临的金融壁垒，在改善金融生态圈、拓宽企业融筹资渠道、规范金融市场发展秩序方面也有着积极作用。

（一）打破贸易活动的金融壁垒

互联网、大数据、无线通讯等技术在商业贸易领域的广泛应用，促进了贸易服务与金融支付手段的多样性发展，为控制市场风险，针对现有金融体制的不足，政府部门逐步加强了市场管理体制的建设，发挥宏观管控职能，引领行业现代化发展。新资本运营模式的建立与推行，打破了原有贸易活动壁垒，为企业的发展提供了更广阔的平台。金融体制的改革主要表现在以下几方面：意识贷款利率统一管制机制被取消，实现了利率管理的市场化；二是资产管理的主体参与形式与扮演的角色出现了变化，推动了企业利益分配模式的转变，资产管理的规划在一定程度上与“信托”具有相似性，资本运营向着专业化、市场化方向发展；三是金融工具的调整与使用准则的完善，促进了金融交易模式的科学化、规范化发展，并带动了企业财务管控技术与模式的创新。

（二）优化了资产的配置结构

企业资本构成形式、性质、不同资产比例的差异，对企业的经营发展模式、内部管理结构、风险管控机制等方面的影响较为直观。通过资本运营模式的创新，推动资金流动，深化资本结构调整，能够通过对企业运营资源的优化配置，促进内部制度体系的改革，进一步提升企业效益价值创造的实践能力。一方面，新的资本运营模式可以促进企业构建多元化的集团管控机制，有助于推动集团企业治理结构的优化，明确投资规模、效益周期、投资底线，为投资决策提供全面、有效的参考；另一方面，创新性的资本流转渠道与方式，能够盘活存量资产、闲置资产，并促进社会资本在金融市场投资规模的提升，提高资产质量，增加经济效益。此外，资本的创新运营还可以有效促进高新、新兴产业的集成化发展，为我国产业结构转型重构奠定基础。

（三）推动了市场规范化建设

在“一带一路”多边贸易战略的实行，为新时期金融市场的多元化、规模化、产业化发展注入了动力，针对当前复杂的金融环境，为维持行业发展秩序，国家陆续出台了相关行业监管、规范发展政策，从顶层设计层面逐步完善了法律框架，为市场监管关口的前移提供了可靠的支持。管理制度的优化建设能够保障金融企业发展秩序，有利于企业实现对资本资源的多样性开发与利用。从金融市场监督与管理的角度来看，资本的创新运营促进了国有资产管理与结构调整，专业化的金融机构加快了国资委由“管资产”模式向“管资本”模式的转变，针对性地解决了企业与集团内部治理结构层级过多与监管不到位的弊端。与此同时，以政府部门为主导、相关企业配合的行业管理制度，向着更标准化的方向调整，细化了资本中了的划分，推动了资产运营形式的整体性改革，也为企业运营管理机制的对应性改革提供了助力。

三、资本运营管理面临的实践问题

（一）过度追求经济效益，资产经营布局不合理

经济发展国际化、多元化格局逐步形成，社会资本大规模涌入经济市场，在拓宽了企业融资、筹资渠道的同时，复杂的经营市场形势也加剧了行业间的竞争。但现阶段，部分企业着眼于短期经营利益，通过增加投资成本、扩大经营规模、跨界经营等形式，提升资本收益率。缺乏战略性的资本运营与企业产业布局实际形式脱离，在一定程度上放大了经营风险，经营规划不合理，也降低了资本的运行质效。资本运营实质上只是企业发展建设、内部管控的手段之一，在数字经济与实体经济相互融合、跨界发展的新时期，企业应明确长效经营发展目标，从统筹全局、集中资源、科学发展的角度出发，避免出现盲目扩大运营规模的情况，以防止资金链断裂、不良资产比重过高等问题。

（二）生产经营项目产能过剩

但部分企业管理与领导阶层对经营环境与政策的变动情况掌握不全面，对资本运营调整创新工作缺乏关注，采用粗放式的管理方法，对生产、经营的成本规划不合理，风险识别与评估体系不健全，由于项目收益率较低、投资周期较长、市场供过于求等原因，引发产能过剩的问题，不仅降低了资本运营效率，同时，也使得大量的资源被闲置。简单的资本运作无法为达到降本增效、资本保值的目标，依赖资本运营扩大市场整体占有率，忽视生产经营的统筹规划，不仅会削弱企业风险管控能力，还会在一定程度上加剧资本监管的难度，出现投资经营决策不合理、经营发展优势地位难以保存的情况。与此同时，现阶段，我国资本市场的发展形式多变，产业顶层设计与管理体系有待完善，在融资渠道建设、融资运行监管、金融生态圈管理方面存在漏洞，大部分企业的融资主要依赖于银行机构，或以股票、债权形式进行筹资，企业债务负担过重，影响了企业现代资本配置与管控模式的有效建设。

（三）市场定位不准确

在国家大数据与数字经济产业链快速建设时期，实体产业的原有规划布局受到一定的冲击，产业间的跨界融合发展在推进了现代市场管理机制建立健全的同时，也使得企业间的竞争、合作形式更复杂。面对复杂的发展环境，需要企业通过将资本运营与产业链的整合，促使资源优化配置和产业升级，从而提高企业的产业竞争力。新时期，高效的资本运营体系可以为产业的多元化、跨界性经营提供可靠的支持，基于产品价值开发、科技研究创新的高新产业得到了更广阔的发展空间。与之相对应，部分传统能源产业、制造产业为了增强整体竞争力，盲目的涉足资本回报高的领域，分散优势产业的经营成本，出现了产品开发投入不足、消费目标定位不明确、缺乏准确的市场定位等问题，进一步引发了企业改革路径选择不合理、经营发展目标脱离实际、用户黏度下降的情况，不利于企业的长效发展。

四、基于资本运营创新驱动加快企业改革进程的有效对策

（一）科学布局，推进制度体系的优化创新

企业制度的改革作为整体运营管理机制改革的核心工作，同时，也是资本运营管理的重要依据。首先，需要在制度上确认国有企业改革思路，实施混合所有制制度，允许多元持股、债权转股权、外资持股等形式，建立起多元化、扁平化的内部管理机制，从而扩张企业资本功能，提高企业经济活性；其次，企业应逐步增强资产价值的开发与整合力度，针对负债率较高、风险性较强的投资经营项目，应进行重点调查与分析，完善资本金制度，创新资本金的投入与使用形式，可以以无形资产、货币、固定资产等多种形式组合出资，合理增加企业的资金成本；第三，针对资产市场化、投行化的运营发展趋势，企业需要不断调整配套的融资、投资管理制度，注重股权划拨管理的合理性，从资本运作、企业重组、投资杠杆、科研促进等方面入手，提高企业的接盘能力。

（二）统筹兼顾，优化资本的运营结构

新经济常态下，企业推进多元化资本运营机制建设的过程中，应从长效发展、统筹兼顾的角度出发，对资本配置结构进行科学性优化。一方面，企业应全面、深入的调查、分析现有的资本构成情况，通过租赁、出售、重组合并等手段，对资本进行调整。还可以采用员工入股分红、股份合作等多元主体引进的方式，改革原有的治理结构，调动管理人员、技术人员等相关利益主体的工作积极性，积极吸纳更多的高素质人才，找准资本运营创新改革的路径；另一方面，企业应在明确投资经营项目市场定位的基础上，强化高附加价值、增值项目的研判，增强资本管控的力度。企业应搭建覆盖全面、反馈及时的融资、投资项目评估机制，对跨行业、大规模、周期长等资本运营项目进行严格审核，基于风险与效益评估报告的分析，提升运营决策的科学性与合理性。

（三）全面监管，构建全过程资本管控体系

当前，在经济体制现代化改革政策的广泛实行下，资本的来源、主体、运营形式等不断转变，需要企业在创新资本管理方法的同时，建设针对性、全面性的管控体系。为此，企业应在逐步加强先进信息技术、管理理论引进与推广的基础上，构建起覆盖资本运营全过程的监管体系，尤其在资金的管理方面，应进一步规范财务预算编制与实行的流程，按照预算指标与费用使用规范，对资金使用情况进行严格监管，确保专项建设与投资的资金利用合理。如，对于集团企业的资本运营管理问题，应制定严格的考核监控机制，将子公司和母公司考核标准衔接，对子公司权责明确划分，给予子公司自主经营权的同时，还应基于财务数据、营收情况、投资与筹资项目审核等信息，对子公司的运营状况进行动态分析，发挥组织、决策、控制方面的职能，基于协同化、一致性的运营管理目标，保证企业长效经营发展战略的全面落实。

五、结束语

经济新常态环境下，企业原有的内控制度、经营规划、生产营销模式等都发生了对应性的转变，通过优化资本结构、创新资本运营配置等改革战略，提升资金的整体利用质效，既是企业全面增强生产经营效益的关键所在，同时，也能够针对性的提高企业效益创造的实践能力，实现降本增效的经营目标。在探索资本运营创新改革路径时，需要企业立足实践，统筹兼顾，从制度建设层面出发，融合先进技术，完善监管机制，为企业的长效、稳定发展夯实基础。