企业股权激励机制及其运用探析

张聪聪 和信会计师事务所(特殊普通合伙)

现代企业发展中，资本的所有权和经营权相互分离，股东会委托专业的经理人负责资产管理，但是在实践中，因为信息不对称加上契约不完备，股东的利益会受到经理人职业道德的影响，而两者在利益方面，存在着一定的矛盾冲突。通过对股权激励机制的应用，企业可以更好地引导和规范经营者的行为，使得经营者的利益与股东利益保持一致，以此实现共同发展。

一、股权激励的内涵及特点

股权激励通常也被称为期权激励，是一种长期性系统性的激励机制，强调在设置一定附加条件的情况下，将部分股权权益给予员工，激发其主人翁意识，实现员工个人利益与企业集体利益的相互融合。在面对不同群体需求时，可以采用不同的激励方式，以往发展中，人们的需求更多地处于初级阶段，物质激励在这个阶段发挥着非常积极的作用，但是新的发展环境下，伴随着人们需求层次的提高，需要一种更加高级的激励方式来取代物质激励。股权激励机制能够使得员工通过一定的形式，参与到企业中，掌握企业的股权同时承担相应的风险，这样其在开展各项工作时，才会将目光更多地放在长远利益方面，为企业的发展带来良好的经济利益。

股权激励的特点体现在几个方面：首先是针对性，股权激励机制针对的是企业管理层或者核心技术人员，为避免过度分散股权影响企业健康发展，股权激励的应用面较小；其次是长期性，企业实施股权激励的主要目标，是确保经营者与股东利益的一致性，以避免经营者在实施经营管理行为的过程中，出现短时行为。从实践角度分析，为了能够将股权激励的长期性效果体现出来，企业会在一定程度上对经营人员出售股票的行为做出限制，这样赋予了股权激励较长的实施周期以及激励时效；然后是不确定性，企业运营中采用的激励手段多种多样，如薪酬激励、福利激励、岗位激励等，这些激励手段在一定时间内，具有相对稳定的特点。而在股权激励中，股权本身能够带来的收益会受到很多因素的影响，存在很大的不确定性，当股价上涨时，员工会因为自身持有的股权而获得收益，当股价下降时，员工则可能蒙受相应的损失。

二、股权激励机制的作用

股权激励机制在企业经营发展中的作用体现在三个方面：

一是激励作用，通过将股权赋予员工的方式，能够很好地调动员工工作的积极性和能动性，使得员工可以与企业共进退。受“企业效益增长就是自身薪酬增长”思想的影响，员工能够将自身的潜力和创造力充分发挥出来，为企业的长远发展做出贡献。不仅如此，股权激励机制的有效应用，能够帮助企业切实降低人工成本，不需要花费大量的时间和精力去对员工的工作情况进行监督，也能够为员工的职业成长提供更加自由的空间。

二是约束作用，对于被激励者而言，股权激励机制不仅能够起到相应的激励作用，也伴随着一定的约束条件，如股权的出售受限、在接受股权激励3—5年内不能提出离职等，通过这样的方式，可以有效降低离职率。

三是留住人才，企业在处于稳定发展阶段时，可以获得稳定的经济收益，在引入股权激励机制的情况下，能够提高员工的物质报酬，增强员工对于企业的认同感和归属感，同时也可以对员工福利进行改善，在企业内部营造出良好的文化机制，保持员工队伍的稳定性，将人才流失风险降到最低。例如，限制性股票强调员工必须在自身业绩达到一定要求后才能获益，这样能够显著提升员工对于工作的积极性和能动性，避免了其在短时间内离职的情况。

三、股权激励机制的影响因素

所有的激励措施都必然有着自身的适用条件，只有在特定的环境以及条件下，激励措施所具备的作用才能得到有效发挥。而想到达到预期的股权激励目标，也必须满足一定的条件。从经理人的角度，在确定企业发展决策的过程中，不仅要求其本身具备良好的专业素质，同时也需要一定的外部条件作为支撑。会对股权激励机制作用的发挥产生影响的因素有很多：

(一)市场选择机制

科学的市场选择机制能够很好地调动积极性，确保企业经理人具备应有的价值。借助科学的人才市场选择机制，能够从企业的实际情况出发，挑选出符合企业股东长远利益的经理人，也能够淘汰不符合相关标准要求的经理人，有助于提高经理人工作的积极性，推动企业的长远健康发展。

(二)市场评价机制

股权激励机制的实施需要客观真实的市场评价体系作为支撑，如果市场评价机制欠缺，则无法对经理人的工作业绩做出有效考核，也无法准确预测企业的发展全景。因为政府的过度干预以及市场的扭曲发展，市场所具备的调节作用被一再弱化，在无法借助股价来对企业发展前景做出有效预测的情况下，股权激励机制所具备的激励作用自然无法发挥出来。

(三)综合激励机制

股权激励机制作用的发挥需要配套的激励措施作为支撑，如改善企业内部工作环境、提供个人晋升机会等，通过综合性的激励机制，将股权激励机制的激励作用充分发挥出来。考虑不同企业有着不同的发展背景和环境条件，需要结合自身的实际情况，选择科学的激励方式进行搭配。

(四)控制约束机制

激励机制必须在搭配约束机制的情况下，才能将自身的作用最大限度地发挥出来，而控制约束机制的作用，是针对经理人的行为进行约束，避免其作出有损企业利益的决策，这样才能实现企业的长远健康发展。

四、企业股权激励机制应用存在的问题

(一)资本市场不全

现阶段，我国资本市场不够完善，企业股票的市场价格可能出现与其真实价值严重背离的情况，导致其无法准确反映企业的经营业绩。这种情况下，企业股权激励的实施不仅无法起到预期效果，还可能因为被激励者谋取自身利益而导致股价混乱的情况。

(二)治理机制缺失

很多时候，企业经营者并不会对自身责任的落实情况进行深入研究，甚至存在为了自身利益而进行违规操作的现象。不合理的治理机制使得企业经营者过分追求股价的升高，这样会进一步加剧股价与企业业绩相背离的问题，影响企业的长远发展。

(三)法律法规不全

完善的法律法规是确保股权激励机制顺利实施的前提，但是就目前而言，我国股权激励机制在实际应用中，因为缺乏对应的法律法规体系，经理人获得的股票并不能在资本市场中进行有效交易，这样会导致其利益受损。

(四)考核指标不当

结合实际情况分析，在实施业绩评价的过程中，采用的评价指标多数是财务会计指标，非财务指标的占比很少甚至完全没有，过于单一的指标体系并不能将员工在工作中取得的绩效充分发挥出来，甚至可能会引发各种各样的问题，如人为对财务数据进行篡改等。

(五)激励方案漏洞

部分企业在实施股权激励的过程中，忽视了其动态属性，采用了完全静态的激励模式，导致股权激励的效果无法得到有效发挥，也影响了股权激励目标的实现。而对于很多企业，在股权激励方案设置方面，并没有考虑自身的实际情况，盲目照搬照抄其他企业的方案，降低了股权激励方案的实施效果。

五、企业股权激励机制的应用策略

(一)优化资本市场环境

有关部门必须充分认识到资本市场在经济发展中的重要性，采取有效的措施和方法，推动资本市场环境的优化和完善，同时进一步优化市场信息披露机制，对信息的来源和渠道进行拓展，消除信息不对称可能引发的各种问题。面对一些可能会扰乱资本市场环境的事件，执法部门应该严格依照相关规范进行执法，做到执法必严、违法必究。应该对相应的法律法规体系进行完善，提高违法成本，对于发布虚假信息的行为实施坚决打击，打造出更加完善、更加高效的资本市场，确保股票价格能够将企业的盈利情况真实反映出来，为股权激励的实施提供良好支撑。

(二)完善企业治理机制

企业在发展中，应该结合自身的内部治理情况，明确股权激励机制的应用，将股权激励机制所具备的前期管理作用充分发挥出来，实现企业所有者与企业经营者之间利益的均衡，确保现代企业制度的目标和要求都能够发挥出来，将董事会和高层管理的优化作为核心，兼顾股东和经营者的利益，确保制定出的发展目标能够被双方认可和接受。另外，企业应该依照股权激励机制的实际情况，将其所具备的引导和监督作用充分发挥出来，确保经营者和员工能够实现对于资本的高效利用，实现股权激励机制有效性的提高。对于不同层级的治理结构，需要做好相应的职权划分，确保股东大会、董事会和监事会都能够被纳入到企业治理结构中，做到各司其职，在相互制约的前提下，推动企业的长远健康发展。在企业治理机制中，必须对参与股权激励机制的员工的权责进行划分，要求各部门的员工都能够依照确定好的程序和流程，履行自身职责，推动企业经营目标与战略目标的顺利实现。

(三)健全相关法律法规

现阶段，企业对于经理人的股权激励主要是通过发行新股票或者回收企业股票的方式实现，而这样的股权激励方式在实践中，存在一个法律层面的问题，即经理人获得的股票并不能在资本市场中进行有效交易，在自身收益无法实现的情况下，经理人可能会单纯地选择企业内部交易的方式，能够给企业内部人员带来收益，但是会导致经理人收益受损，欠缺公平性。针对这样的问题，有关部门应该建立健全相关法律法规体系，确保经理人收益的顺利实现，将股权激励的作用切实发挥出来。

(四)优化考核指标设计

对于企业而言，面对新的发展环境，想要将股权激励机制的作用充分发挥出来，需要结合自身的实际情况，对绩效考核指标体系进行构建和完善，确保在指标体系中同时具备财务指标以及非财务指标，也可以适当增加一些定性指标，如股权激励对象的专业能力、职业道德等。从实现长远发展的角度，企业也可以邀请一些具备相关资质的中介单位，参与自身股权激励机制的建设工作，打造出科学、有效的经营绩效评价体系，针对企业经营人员的业绩进行客观评价。

(五)设置科学激励方案

对于企业而言，在运用股权激励机制的过程中，需要从自身的实际情况出发，设计出科学有效的股权激励方案。在实践中，一是推动激励机制和约束机制的相互结合。可以将激励对象的个人收益、权利义务与企业发展情况结合在一起。市场经济环境下，企业处于复杂的市场竞争环境下，股权激励机制的应用可能会受到各种因素的影响，从保证其实施效果的角度，企业应该打造可靠的激励约束机制，推动股权激励目标的顺利实现；二是提升股权激励工作的灵活性。市场经济环境下，企业所处的外部行业环境处于动态变化中，内部的各种要素结构也会因此而受到影响，在应用股权激励机制时，应该关注激励方案的灵活性和动态性，确保能够依照企业整体规模以及组织架构的变化情况，对股权激励方案做出调整优化，始终保持其优势；三是强调股权激励的规范性。现代企业中的产权关系明晰，可以为科学激励、规范激励提供良好的基础环境支撑。企业在发展中，伴随着自身经营规模的扩大，上市是其实现长远发展的重要举措，而在开展融资的过程中，投资方会主动要求企业落实股权激励机制。

六、结语

总之，新常态下，股权激励是企业发展中一种非常有效的激励机制，对于推动企业的长远健康发展意义重大，对股权激励机制进行有效应用，将其作用切实发挥出来，是企业所有者需要关注的重点课题。就目前而言，股权激励在我国尚处于探索阶段，不能一味地照搬照抄发达国家的经验，而是必须从我国的市场环境、制度环境出发，做好优化设计，实现激励效用的最大化，推动企业的长远健康发展。