国际：全球滞胀下的中国机遇

刘元春

上海财经大学校长

全球滞胀带给中国的机遇大于挑战，是中国在全球大变局中进一步破局的机会

当前，全球主要经济体通胀高企的表面原因虽然是疫情冲击和乌克兰危机，但实质是资本主义经济发展再次进入到50年一遇的“长波低谷期”。

在此轮全球滞胀中，美欧等经济体会遭遇重创，而中国虽然也面临大宗商品价格上涨的压力，但滞胀给中国带来的更多是机遇而非挑战，中国需要抓住这一战略机遇期，进行内部战略的再定位、再调整。

滞胀，意味着在经济增速停滞的同时通胀高企。根据世界银行公布的数据，2022年全世界的通货膨胀率将接近8.0%，创2008年以来的新高。

与此同时，全球经济增速出现加速的回落。以美国为例，市场预测美国2022年的经济增速将会从2021年的超过3.0%下降到不到3.0%的水平，2023年可能会下降到1.8%，2024年还可能会不足1.0%。

分析本轮全球滞胀出现的原因，会发现这已不是一个短期现象，而是从2008年开始就出现了。

根据资本主义经济的“长波理论”，目前全球经济的增长停滞和通胀高企是50年一遇的“长波低谷”的重新开始，其实质是资本主义体系发生的重大扭曲和资源错配，这意味着发达资本主义，特别是欧美体系将会进一步受到重创。

这种重创可能导致美国经济“硬着陆”，国内生产总值（GDP）出现下滑，资产价格泡沫破灭；美元地位在此轮冲击中虽然不会被取代，但会受到冲击；美国所布局的一些战略也可能会因为高成本而受阻。对于欧洲来说，欧洲通胀高企伴随着国债收益率急剧上扬，意大利10年期的国债收益率已经超过10.0%的“死亡线”，因此欧元区很可能再次出现欧债危机。

在此轮全球滞胀中，虽然国际大宗商品价格的上涨也对我国生产者价格指数（PPI）有较大冲击，但我国消费者价格指数（CPI）并未受到很大影响，涨价压力被中下游企业吸收化解。可以说，中国在过去20年快速提升的供给能力，在一定程度上缓解了目前的这种成本压力。

当前，全球通货膨胀加剧不仅体现在大宗商品上，还体现在我国的耐用品等日常制造品上，这对中国是有利的，中国的出口价格指数将快速上升。

从2021年到2022年，我国的出口价格指数一改过去非常平缓的态势，出现了强劲的上扬态势，其中很重要的原因是欧美CPI的上扬，导致我国出口价格上涨，从而使我国贸易条件得到很好的改善。

与此同时，持续的滞胀将使欧美难以与中国产业链供应链全面脱钩。目前，欧美国家物价上涨、生产与生活成本的上扬会加剧其对中国制造业的依赖，比如拜登政府最近表态，要降低对中国征收的关税。同时，美国国务卿布林肯在演讲中也指出，与中国进行供应链的脱钩是不现实的。

现在我们必须对中国的产能过剩有一个重新的审视。中国在加入世界贸易组织之后，大量的过剩产能转化成为强大的出口能力。因此，在新一轮的全球滞胀中，我国庞大的生产潜能能否有效地转化成供应能力，这将成为战略改革的重心。

如今，欧美滞胀正在恶化，世界经济发展正面临结构性的变化，而势和运在中国，不在欧美，因此中国需要以静制动，抓住战略性的契机，调整贸易政策、产业政策，打通国内“大循环”的堵点、断点，进行全面的关键性改革。