全世界关注美国利率新动向

倪浩 昭东

美联储定于11月2日公布最新利率决议，这是美国11月8日中期选举前美联储最后一次利率调整会议。市场普遍预期美联储将加息75个基点，这将是美联储年内第6次加息。虽然近来美元指数有所回落，然而迄今居高不下的通胀数据依然支持分析者认为美联储在年底前继续激进加息。最新公布的9月份美国CPI同比增长8.2%,超出市场预期，国内物价上涨带来的民意压力令美国政府感到头痛。全球市场在等待美联储决议“靴子落地”之际，也在反思今年以来美元“避风港”给经济带来的影响。

美国公司出口大受影响

总部位于美国的跨国公司雅培刚刚公布的业绩报告中显示，受美元大幅升值等原因影响，其国际医疗器械业务的业绩不及预期。报告公布后，公司股价大跌近7%。

雅培的遭遇并不是美国公司中的孤例。微软、开市客以及软件公司Salesforce等美国企业在美元的强势上扬下，集体下调业绩预期。其中，微软出现5年来最慢的增长，货币波动使其收入减少23亿美元。宝洁经历5年来的首次年度销售下降，并指责强势美元对其销售造成了严重打击。网飞和强生也表示，货币逆风侵蚀了公司的禾I润。

卡塔尔半岛电视台报道称，截至10月美元指数已从2011年的最低水平上涨40%。“美元飙升正让美国跨国企业们愁眉苦脸。”德国之声10月30日报道称，美国公司大约30%的收入来自国外，所以当美元上涨令美国游客开心地在英国和日本享受实惠假期时，美国出口商和有国际业务的企业正在经历损失，美元的升值使他们的产品和服务变得过于昂贵，而丧失了市场竞争力。惠誉评级公司高级董事兼美国企业研究主管泰勒表示，“越来越多的公司在财报中提示强势美元的风险，不少公司出于汇率波动，而修改了他们的利润准则”。

美国第三季度以2.6%的环比增速，避免了经济陷入技术衰退的尴尬。不过《华尔街日报》称，经济数据可能掩盖了在更高的利率、通胀上升及股票和房价下跌的情况下经济放缓的趋势。美国财政部长珍妮特•耶伦接受采访时承认，通胀率“高到令人无法接受”。“美国人每天都能感受到这一点”，她表示，可能需要几年时间才能看到价格恒］落到“人们更习惯的水平”。

中国人民大学重阳金融研究院高级研究员何伟文在接受《环球时报》记者采访时表示，9月份美国CPI有所滑落，但是核心CPI再度攀升到6.6%,创下40年新高。这说明，美国平抑通胀的难度看起来非常大，美国民众未来或仍将承受高物价的压力。

“大通胀”源于“大放水”

自2022年3月美联储开启1981年以来最密集、最激进加息进程以来，截至11月2日最新一次美联储议息会议前，美联储年内共计加息了5次，累计300个基点。其中在6月、7月和9月，美联储40年历史上前所未有地连续3次加息75个基点，将美国联邦基准利率上调至3.00%-3.25%。

目前，市场普遍预计美联储将在11月第四次加息75个基点，将联邦基准利率目标区间抬升至3.75%-4.00%。驱动美联储不惜引发全球金融市场剧烈震荡的原因是美国一路走高的通胀水平。

美国劳工部数据显示，自2021年10月份开始，美国通胀水平从当月的6.2%一路飙升，并连续创下1982年40年来的新高。美国通胀水平2021年12月份“破之后不断飙升，1月份突破7.5%,3月份达到8.5%这一罕见的高位，此后美联储开启了疯狂加息的进程。

不过，美国的通胀指数并未随着美联储的加息而有太多缓和，5月份再次加息后，美国通胀在6月份登上了今年迄今最高的纪录水平9.1%,之后开始缓、慢下滑，但始终保持在8%以上。

美国劳工部最新的数据显示，9月份美国的通胀水平为8.2%,与前期高点相比有所下滑，但仍高出市场预期。值得注意的是，不含能源和食品的核心通胀水平达到了6.6%,创下1982年8月以来的最大涨幅，也是目前大多数美国人见过的最高通胀水平。

市场普遍认为美国高通胀的原因主要是伴随新冠肺炎疫情的美国供应链问题，另外就是美国“货币大放水”。

中国人民大学经济外交研究中心主任李巍认为，俄乌冲突的外溢效应是美国今年高通胀的直接原因，全球能源价格和粮食价格居高不下最终影响了美国。而根本原因是美国财政和货币“大放水”。在2020年以后，美国两届政府在短短两年之内，相继出台4份大规模的支出法案，总规模高达6.3万亿美元。在美国大规模刺激政策下，通胀水平应声而起，并一路加速上涨。

“印钞票不能解决问题”

“美联储正在为其他西方央行制定标准”，德国《新德意志报》11月1日报道称，在美联储加息的同时，在可预见的未来，其他西方央行也面临着类似的挑战。英格兰银行、欧洲央行、瑞士国家银行等也将做出决定。迄今为止，只有日本央行依然坚持低利率。

德国经济专家约商希姆・谢德警告称，担心“稳定衰退”的声音越来越多：各国央行加息决定，可能会推动经济陷入更严重的衰退。

在欧元区，面对2021年以来能源和大宗商品价格上涨引发的“输入性通胀”，欧洲央行策手无策。美元走强正在全球外汇和金融市场上引发2008年全球金融危机以来从未有过的巨变。投资者在困难时期偏好将美元视为“避风港”，但美联储激进的利率政策给其他央行带来巨大压力。

“美联储木是榜样”，“德国编辑部网络”此前分析称，美联储正在大幅加息，欧洲央行也变得越来越坚决。然而，经济学家现在想知道加息是否可能导致严重的衰退。《商务内幕》德国版11月1日报道称，利率上升将使流入股市的资金减少，拖累股价。由于利率较高，更多的资金将流入欧元区，对欧元的需求增大将使欧元价格上涨。同时，加息还会抑制经济。较高的利率使借贷的投资成本更高。

奥地利《标准报》10月30日报道称，继美联储之后，欧洲央行也正在加紧对抗通胀，本周预计再次大幅提高关键利率。全球经济因此进入动荡阶段。各国中央银行预计将追随美国加息，会令后喋更加严重。这将引发一场严重的衰退。

报道援引哈佛经济学家肯尼斯•罗戈夫的话警告称，“国家印钞票，一切就会好起来的想法已经结束了”。他认为，各国应该进行结构性改革，但目前西方各国都没有对此的政治兴趣。▲