三季报中的超预期增长点

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公司前三季度实现归母净利润1.6亿～1.7亿元（同比增长188.87%～206.92%），其中单Q3实现归母净利0.84亿～0.94亿元（同比增长1132.29%～1278.99%），三季度大超预期。主要原因为新项目量产、订单增加明显、同时成本降低净利率提升。祥鑫科技主营金属冲压模具及结构件，是传统业务转型新能源业务的成功典范，产品在储能、光伏逆变器、汽车等新兴领域均有布局。券商预测今年净利润1.95亿-2.7亿，完成2.5亿问题不大，对应目前股价静态32倍市盈率。明年有产能释放预期，券商预测净利润3.5亿以上，按照明年业績估值目前23倍左右。

公司前三季度营收11.3亿元，同比增长19%，归母净利润1.4亿元，同比增长22%，其中三季度单季营收5.6亿元，同比增长55%，归母净利润0.9亿元，同比大增92%。公司利润增长主要源于北美大客户备货旺季。我们猜测这个大客户是苹果公司，据了解苹果14在散热上有一个比较重要的变化，芯片与屏幕盖板的散热品上用到了石墨烯薄膜材料。石墨烯薄膜在安卓阵营早有应用，苹果一直未采用的主要原因是需求量大，锁定单一供应商，容易导致供应链风险。这条路径一旦开启，将带来连续性需求，也是中石科技比较好的看点，当然还有不确定性，我们可以以这个逻辑为切入点去观察，如果被市场认可，中石科技短期就是一个绝对底部。

三季度业绩创新高，预计净利润5613.09万元～6502.33万元，同比增长116%～150%。

汽车电子业务实现高增长。公司精密组件的研发制造企业，从最早的嵌注塑件转到汽车电子，由一个早期的拳头产品切入到产业链，衍生出新的利润增长点。其中热管理和连接器是新能源车产业链内比较热的细分领域。在需求增长的背景下，车载业务量提升，产能陆续跟进。券商预测2亿净利润，前三季度已经实现1.4亿，对应估值28倍。

三季度营收11.15亿元，同比增长24.36%，净利润1.84亿元，同比增长50.15%，环比增长800%，实现呈现爆发式增长。消费电子绑定苹果，需求稳定，新品发布带来爆发式增长。赛腾股份一直给苹果做AirPodsThree，明年很有可能切入苹果MR，同时在新机里面用到前方式镜头，这是赛腾后期跟苹果能够交互的业务。第二曲线是半导体，公司收购日本公司Optima，Optima的检测机器从性能、价格上都比较合理，与中环股份绑定进行光伏硅片检测，未来一旦确认以后，进行大量认购，这部分订单后期随着产能的扩张，非常值得期待。赛腾股份目前整体约50亿市值，对标精测电子约134亿、天准科技约70亿，单纯这一块业务，已经需要重新估值。第三块业务是与汽车相关的，子公司菱欧科技，主做汽车马达和锂电相关设备。公司将在国内引进Optima的技术，更充分的迎接国产替代和国内需求爆发，路径非常值得期待。券商给予的业绩指引是2.35亿。三季度一个季度已经超过，必然引发市场对其重估。

除了公司业绩线索挖掘外，我们也分享行业方向，比如机床行业受到大幅补贴，这种信号代表一个行业要出现重大变化。上市公司科德数控、合锻智能等均可研究。医药医疗板块，中报讲过祥生医疗与开立医疗的增长逻辑，三季报中药作为其中一个特殊的支线值得关注，有可能走稳定增长逻辑。太极股份、同仁堂、华润三九、方盛制药等已经领先行情见底反弹，健民集团是一个比较有独特逻辑的标的。除中药外发光仪器三季度增长显著，新产业、安图生物领涨，新冠错杀孕育发光仪器，基蛋生物如有更低位，值博率高。