低碳经济携手财富管理绿色金融助力可持续发展

张皓翔 轩兴堃

随着全球工业化进程不断推进，温室气体排放伴随的气候压力逐渐从环境问题演进为影响经济社会可持续发展的综合性课题。2020 年9 月，国家主席习近平同志在第七十五届联合国大会宣布中国关于2030 碳达峰和2060 年碳中和的战略目标，“双碳”战略随之正式成为我国一以贯之的国家层面发展目标。本文首先对碳金融理念及国内外发展现状展开研究，聚焦我国碳金融政策导向与市场发展脉络。其次对金融机构在碳金融市场中的参与方式进行了梳理，总结商业银行在绿色金融发展中的实践经验。最后，以财富管理业务为切入点，聚焦企业家客群，从财富服务、家企服务方面梳理工商银行财富管理助力碳金融发展的理念和主要举措。

一、碳金融理念及国内外发展现状

（一）碳金融理念研究

全球范围的环境问题应对的商讨自1997 年《京都议定书》伊始，历经《哥本哈根协定》草拟、《巴黎气候变化协定》签署等国际商讨协作活动。国际上主要关注内容为限定参与主体的温室气体排放量，以及由此衍生出的碳排放权等一系列经济社会市场实践活动。广义的碳金融市场主要包括绿色金融服务和聚焦降低温室其他排放的其他投融资项目。在全球经济体实践过程中，碳金融市场又可划分出三类参与主体：满足碳排放配额/减排限制而购买排放量的交易型金融；基于碳排放权及其衍生品而出现的投机型金融；服务于碳排放、低碳项目等的定价评级、保险咨询等中介型金融。我国碳金融市场随着国家“双碳”政策推行获得了加速发展，已建立各省市碳排放权交易市场，加快规模化绿色信贷投放，并推出绿色债券、基金和保险等金融创新产品。值得注意的是，碳金融市场作为新兴领域，存在自身定价波动性高、市场联动不成熟、易受到欧元汇率等国际因素影响的特点，需要国家监管机构和相关参与主体进一步研究适应。

（二）国际碳金融市场现状概述

国际上碳金融市场发展较为迅速，根据机构统计，2021 年全球碳金融市场交易规模已经超过600 亿美元。市场交易机制自《京都议定书》提出的基础三类（国际排放贸易-IET、清洁发展机制-IET、联合履约机制-JI）已发展成为涵盖整条碳排放产业链的多领域交易形式。在欧美、东亚等地区已建成诸如欧盟气候交易所、芝加哥气候交易所、韩国碳排放权交易市场等交易所和交易平台。市场参与主体方面，主要包括负责低碳项目开发、专项资金供给和技术研发咨询的供给者，撮合交易的交易商、金融机构和工业企业等媒介方，计划内限额排放与计划外自愿购买排放量的最终使用者以及国际合作组织和行业自律组织等监管者。市场交易产品方面，主要可分为碳排放权原生产品和附属衍生产品两大类，具体包括碳排放配额交易远期、期权、绿色基金、绿色债券、交付保证、套利工具等。

（三）中国碳金融市场发展与政策引领

我国作为全球碳排放市场的重要参与者，虽然起步较晚但发展迅速。2011 年，党中央在“十二五”规划纲要中明确了关于逐步建立碳排放交易市场的要求，并陆续建立了重点城市试点市场。2021 年6 月，全国性碳交易中心正式在上海设立，其登记中心设于武汉，并于同年7 月正式开市运行。截至2021 年12 月，市场碳排放配额累计成交量1.79 亿吨，累计成交额超76 亿元。

我国碳金融市场的快速发展对高效推动形成“双碳‘1+N’”政策体系具有坚实的现实意义。根据中共中央国务院2021 年出台的《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》文件指导，一方面要将低碳发展概念融入顶层设计，统筹作为，构建新发展格局；另一方面要坚持政府和市场双轮驱动，推进社会经济模式绿色转型发展。研究表明，碳金融对经济产业的绿色转型具有较强的推动作用，包括清洁机制发展项目推动资源型产业的低碳化、绿色信贷投入与区域内环境空气质量的正向促进、绿色金融与数字经济对金融机构经营提效的耦合机制等方面。此外，碳金融政策离不开金融机构特别是商业银行的具体产品服务，这当中又以绿色信贷为主。据统计，截至2021 年末我国18 家主要上市商业银行绿色贷款余额超过11 万亿元，实现同比增长，其中作为国有大行的中国工商银行单行实现绿色融资规模2.48 万亿元，领先国内同业。作为国民经济循环中的重要参与主体，商业银行既承接低碳发展的资金需求，又承担社会居民的财富管理责任。提升两者之间的关联效率不仅符合金融机构自身发展需求，更是落实国家双碳政策，实现社会经济有序持续发展的切实需要。

二、金融机构在碳金融市场中的参与方式

（一）财富管理业务与低碳经济发展的有机结合

我国财富管理市场自改革开放后保持长期高速发展，现阶段规模已跃居全球第二，成为全球财富管理实践领域的重要组成部分。据相关机构预测，我国财富管理市场近年将继续保持10%以上的增长率，2025 年整体体量将达到25～50 万亿美元规模。伴随着市场的高速发展，我国适时提出了一系列调整和引导政策，包括资管新规产品净值化、绿色金融、乡村振兴与共同富裕、数字经济融入实体产业等指导性战略。面对市场蓝海和政策要求，商业银行、券商、信托等金融机构竞相开启自身财富管理业务转型之路，着重强调业务高质量经营和社会可持续发展的有机耦合。其中，商业银行作为金融机构首位参与方，正从传统的资金融通媒介逐步发展为承接居民财富管理需求、优化社会资源配置、落实国家可持续发展政策的综合化客户服务平台。

金融机构作为社会经济循环和居民财富管理中的主要节点，最终目标是打造开放创新的低碳绿色循环生态，实现财富高效管理与绿色持续发展的多点触联。现代金融机构的经营态势受到数字经济、大数据云计算、人工智能算法等科技进步的影响，叠加全球疫情冲击、地区动荡等宏观因素影响，已呈现出智能化、线上化、生态化等发展趋势。如何将财富管理业务的包容性与低碳发展的迫切性相结合，成为金融机构助力“双碳”目标，创新绿色金融的破局关键。

（二）商业银行在绿色金融发展过程中的相关实践

商业银行作为与企业信贷关系最为直接的金融机构，负有天然的助力传统产业低碳转型、引导企业绿色发展的责任。得益于我国改革开放政策下民营经济的快速发展，传统高净值人群中企业家客户占比超过70%。商业银行在以客户为中心的财富管理服务框架下，不断强化内部对私对公业务协同，以私促公，以公联私，推动银行集团内“平台优势”与企业家客户“规模经济”不断融合。以兴业银行为例，在经营中强调“绿色银行”“投资银行”“财富银行”三者有机统一，通过持续服务实体经济，支持居民收入增加，实现银行业务和社会经济的绿色可持续发展。

在引导企业低碳转型发展方面，金融机构自身的产品服务创新亦不可或缺。现阶段我国绿色金融产品相较于欧美成熟同业呈现出种类单一、市场参与者不完善的特点，主流的绿色金融产品为绿色信贷、绿色概念债券和低碳项目投资，尚未出现成体系的间接融资模式和衍生产品交易平台。针对以上问题，央行发布《绿色金融助力碳达峰碳中和》等系列指导文章，着重强调建立绿色金融运行标准，加快绿色产品创新，发展多样化碳金融实践工具。中国农业银行、中国建设银行和中国光大银行等商业银行积极响应，结合自身特点先后推出“绿色金融发展规划”“碳账本金融服务”“双碳云签约合作”等金融创新产品和服务模式。

通过整合资产资金端支持与客户产品端创新，成熟金融机构的ESG（环境、社会、公司治理）责任承担得以全面展现。坚持以低碳发展、绿色金融缓解环境问题，引导社会财富合理配置，实现机构和社区的和谐发展成为金融机构未来的发展趋势。麦肯锡等咨询机构在研究报告中指出，金融机构在大力拓展绿色金融服务的同时，深化同业协作和异业互补，注重消费者体验和权益保护，构建ESG 投资策略体系并树立ESG 决策理念，能够对关联公司产生积极影响，推动各行业的绿色发展进程。恒生银行通过先行打造银行绿色运营标准、创新绿色金融服务实体、联动社区开展环境保护项目的三重ESG 实践活动，为金融同业提供了绿色可持续发展的商业银行范本。

三、工商银行财富管理业务助力碳市场应用

（一）财富管理客户端：持续推动绿色产品创新，优化客户资产配置

工商银行将碳中和碳达峰的战略目标充分融入财富管理业务和产品创新，坚持责任投资和可持续发展的基本理念，前瞻性布局绿色发展主题产品，积极挖掘碳市场领域投资机遇，获得市场充分认可。

一是持续开展绿色产品创新。公募基金方面，工商银行坚持将可持续、绿色环保作为投资方向，绿色主题基金产品规模持续增长，为投资者创造稳定回报。积极布局绿色发展主题产品，先后成功发行工银新材料新能源基金、工银生态环境基金、工银新能源汽车基金等以绿色发展为主题的股票型投资基金，以及中证180ESG ETF产品，为广大投资者创造了长期稳定收益。理财产品方面，探索挖掘碳市场领域投资机遇，充分发挥理财资金直投直拓的优势特点，不断丰富绿色金融产品和服务模式，引导更多资金服务绿色发展，打造具有工银理财特色的“绿色方案”。通过债券、权益、非标等多种方式共同发力，投资各类绿色资产，覆盖风力发电、光伏设备、新能源电池、绿色交通、低碳转型、生态环保、农林水利、高标准农田建设等众多绿色金融相关子行业和细分领域。

二是推进绿色产品配置。私人银行是工商银行大财富管理业务创新的重要领域，也是深化绿色金融服务重要阵地。私人银行持续强化与工银理财联动，专属发行了业内首只以“绿色金融”为主题的净值型理财产品，以碳中和多资产指数作为业绩基准开展投资，主要投向以绿色债券和符合绿色金融主题方向的权益类资产，吸引高净值客户资金更多投向绿色低碳发展领域，彰显工商银行私人银行业务落实低碳转型、绿色金融投资的决心。在配置端，围绕碳达峰碳中和目标及国家相继出台的一系列相关工作方针及政策，优先投资绩优新能源、环保、低碳等主题明星公募基金或ETF，通过量化策略开展组合管理，在帮助客户把握绿色投资长期机会的同时，更满足工商银行私人银行客户对于环境保护、可持续发展和社会贡献的高层次需求，助力私银客户服务国家乡村振兴、共同富裕等重大战略，弘扬当代中国企业家精神。

（二）企业治理服务端：强化投融资一体化服务，助力绿色产业振兴

在新发展阶段，企业家作为要素整合者、市场开拓者、创新推动者，是创业致富的重要群体，也是国家碳金融战略的重要执行者和参与者。工商银行私人银行将企业家这个最主流客群作为践行绿色金融的重要切入点，全力打造企业家客户综合服务生态。

为进一步服务好企业家客群，引领财富向善新时代，工商银行私人银行部以“全国企业家活动日”为契机，联合运行管理、网络金融、普惠金融等行内专业条线，以及投研智库、慈善团体、知名院校等行外合作机构，共同推出“企业家服务添翼计划”，并以“同心减碳 ‘工’绿家园”为主题，成功在线上举办“2022 绿色金融慈善论坛”，深入推进绿色金融发展，引导企业家客户共同践行绿色发展理念，助力实现“双碳”目标，携手企业家更好地实现物质和精神财富的双重传承，承担社会责任，创造社会价值。