天齐锂业：资源为王强者恒强 锂矿巨头强势登陆港交所

李向东

7月13日，锂矿巨头天齐锂业正式在香港联交所挂牌，同时也成为继赣锋锂业和紫金矿业之后，第三家“A+H”股上市的锂业公司。公告显示，天齐锂业本次H股发行价格为82港元，发行价格为询价区间上限。公司全球发售所得款项总额预计约134.58亿港元，有望成为港交所今年规模最大的IPO。

近年来，受下游新能源汽车、储能等产业快速增长影响，锂盐产品需求旺盛，价格一路走高，相关公司业绩增势迅猛。二级市场上，锂业板块也吸金不断，以天齐锂业A股为例，据东财Choice统计，截至7月7日收盘，今年以来其股价涨幅高达35.38%，迭创历史新高，总市值达到2100亿。

本次赴港上市，天齐锂业再度获得资本市场广泛关注。招股书中，天齐锂业披露了7家基石投资者身份，其中5家（中创新航、德方纳米、LG化学、四川能投以及紫金矿业）均为锂电产业链知名企业或者其附属机构，且均与天齐锂业保持着良好的合作关系。以LG化学和德方纳米为例，在披露基石投资者之前，天齐锂业相继公告与其达成长期供货协议。

产业资本“真金白银”捧场;二级市场热度长盛不衰;H股发行热度爆棚……天齐锂业作为资本的宠儿，核心优势和增长的底层逻辑何在？

近年来，世界各国大力发展新能源汽车产业。我国《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》指出，发展新能源汽车是我国从汽车大国迈向汽车强国的必由之路，是应对气候变化、推动绿色发展的战略举措，到2025年，新能源汽车新车销售量将达到汽车新车销售总量的20%左右。如今，我国已成为全球最大的新能源汽车市场。IDC预计，2025年我国新能源汽车市场规模有望达到约1299万辆;2021年至2025年的年复合增速高达38%。

新能汽车产业的井喷式增长以及储能等领域的快速发展，带来了锂资源旺盛的市场需求。业内分析人士指出，锂矿产能新建或扩建周期较长，当前锂矿扩产速度很难满足需求的爆发式增长;此外，易于开发且经济效益较佳的优质锂矿资源较为稀缺，新建锂矿往往资源禀赋欠佳，并且易受基础设施、环保政策等多方因素影响，开发进度存在不确定性。预计2022-2025年全球锂资源供需持续偏紧状态，锂盐价格仍将维持高位。

矿产资源的储量、品位、开采条件等因素无法人为改变，正因如此，锂矿资源开采在整个产业链中话语权最强，是行业价值链的第一环。市场的旺盛需求也导致全球范围内锂资源的争夺战愈演愈烈。

天齐锂业正是全球领先、以锂为核心的新能源材料企业。优质的原材料是公司可持续发展的先决条件，纵观天齐锂业的发展史，虽然历经坎坷，但公司深刻洞悉了行业发展趋势，并且知行合一，牢牢扼住了命运的咽喉。早在2014年，天齐锂业就将全球最优质锂辉石矿收入囊中;2018年更是斥巨资收购全球最优质盐湖阿塔卡马盐湖的运营商SQM的股权，值得一提的是，当时这宗收购曾备受市场诟病，但随后产业的发展，证明了公司拥有非凡的战略眼光。

如今，天齊锂业以海外格林布什锂矿为原料基地，同时以国内雅江措拉锂矿为资源开发，并且战略性入股海外阿卡塔马盐湖和国内扎布耶盐湖，成为我国惟一一家实现原料100%自给和全面垂直整合锂矿的锂产品生产商。

公司碳酸提锂成本与国内以低成本为优势的盐湖企业几乎持平，这也直接体现在公司优异的盈利能力和较强的业绩确定性上。2021年，作为中国及亚洲的第二大锂化合物及衍生物供货商，天齐锂业精炼锂化合物的总年产能为44，800吨，公司预计在其工厂全部建成并投入使用时，公司锂化合物总年产能预计将超过110，000吨。随着锂资源下游需求持续增长，公司逐步扩大的产能规模终将转化为快速增长的业绩，也成为公司强者恒强的密码所在。

此次登陆港交所，对于天齐锂业而言意义重大，一方面公司资本结构将得到进一步优化，杠杆率和财务风险进一步降低;另一方面也有利于拓展境外融资渠道，进一步提升国际知名度和影响力，为未来继续贯彻国际化战略奠定良好的基础。