6月百强房企单月销售金额环比增加

6月单月百强房企销售额同比负增长明显收窄，构成上，量价齐升，其中销量回升一方面来源于前期政策改善的效果，同时叠加了房企在上半年末加快推盘冲刺以及疫情期间需求回补相关，价格回升或与一二线销售市场率先复苏相关，结合高频数据变化以及当前政策、疫情等宏观环境变化，判断在政策相机抉择、需求回补、下半年推盘放量等共同作用下，百强房企销量或已见底回升，基本数据面或逐步走出最差阶段。百强房企销售面积同比增速变化与高頻数据大致相符，预计6月份统计局全国销售面积同比负增长或边际改善。低斜率复苏下房地产板块应布局稳健型标的而非博弈资产救赎型标的。当前周期特征下，并不具备过去房价大幅上涨救赎劣质资产的条件，“高质量”周转的“管理红利”模式或具备护城河优势。

此前市场过度看重政策，我们认为，地产行业的投资正转向对基本面恢复和格局变化的关注当中。伴随着销售的恢复，具备融资及拿地能力的公司，市占率和盈利双升的趋势变得更为明显。

目前行业的分歧点在于政策宽松能否带动销售复苏以及房企盈利中长期能否修复。针对分歧一，目前政策宽松已经过渡到了高能级城市，从城市库存来看，高能级城市已经具备宽松基础，政策储备工具依旧丰富，大面积的城市宽松还在途中。虽然本轮周期销售的复苏路径较以往更加艰难和曲折，但修复终有时，从我们跟踪的高频数据来看，部分城市的政策宽松效果已经开始显现，我们预计销售在四季度将迎来复苏。针对分歧二，我们观察到今年首轮土拍各城市优质地块供给比例加大，并且总体溢价率处于历史低位，中长期来看，土地市场的良好环境将促使强信用房企盈利率先企稳。在“稳增长”主线下，央国企仍有上行空间，在销售企稳和收并购规模加大的预期之下，优质民企住宅和物管公司均有机会。

百强房企6月销售金额环比显著改善，验证我们在6月中下旬以来反复提出的高频数据改善、行业保持弱复苏的趋势。因城施策方面，上海落户政策放宽，合肥市再次降低外地户籍限购门槛，浙江针对三孩家庭提高公积金首贷额度。未来部分销售偏弱的二线和强三线城市限制政策放宽、刺激手段出台仍然值得期待。展望下半年，政策宽松仍将持续发力，我们认为乐观情形下，8月有望看到统计局商品房销售单月同比持平以及10～12月单月同比转正，但由于上半年缺口较大，全年来看统计局口径销售规模跌幅或在15%以上。在此预期下，预计政策宽松环境全年持续，叠加销售持续改善，行业beta向上趋势不变，稳健绿档房企加速集中，投融资方面占优的头部绿档房企优势显现，同时伴随优质民营房企融资环境实质性改善，拿地积极性逐步回升，估值性价比凸显，配置可适度下沉至腰部弹性标的。

22%

商务部数据显示，1～5月，我国服务贸易进出口总额23653.6亿元人民币，同比增长22%。服务出口增幅大于进口8.1个百分点，带动服务贸易逆差下降46%，至617.8亿元。5月当月，服务进出口总额4562.8亿元，同比增长22.2%。

4586座

水利部消息，2021年以来，全国多渠道筹集资金216亿元，全力推进7695座小型水库除险加固，截至目前，主体工程已完工4586座。

3.23%

公安部数据显示，截至6月底，全国新能源汽车保有量达1001万辆，占汽车总量的3.23%。据最新统计，今年上半年新注册登记新能源汽车220.9万辆，与去年上半年新注册登记量相比增加110.6万辆，增长100.26%，创历史新高。

4825.5亿元

据中指研究院监测，2022年1～6月，房地产企业融资总额为4825.5亿元，同比下降56.5%，与2021年下半年相比下降26.4%。

6%

世界黄金协会数据显示，今年6月，全球黄金ETF出现了28吨（合17亿美元）的减持。这是继5月份出现53吨（合31亿美元）的减持后，连续第二个月出现减持。截至6月底，黄金ETF总持有量为3792吨（2217亿美元），今年迄今为止增长6%。

52.1%

中国物流与采购联合会发布的数据显示，6月份，中国物流业景气指数为52.1%，较上月回升2.8个百分点，时隔三个月重回50%以上。