中概下跌 汽车走弱

文/张恒

上周（4月11日-4月17日），有很多关键宏观经济数据发布，美国的通胀率显示可能面临拐点；中国央行降准，释放约5300亿元，但股市仍然偏弱，汽车股因受到了供应链中断担忧而下跌。

上周，美股“蔚小理”继续下跌，传统车企福特、通用汽车上涨；A股汽车板块下跌2.53%，连续8周下跌；港股汽车板块下跌0.98%，振幅较大。

美股：“中概股”普跌

美国3月份CPI虽然创了新高，但是市场的反应却是积极的，因为美联储看重的核心通胀率，环比上涨0.3%，低于预期的0.5%；同比上涨6.5%，低于预期的6.6%。

于是有观点认为，通胀可能已见顶。美国的核心CPI中，二手车和卡车的价格走向占比极大，也是近期推升核心通胀率的主要因素，这次的数据二手车和卡车指数下跌了3.8%，创1969年以来最大降幅。

曾经预测通胀率将达到10%的新债王冈拉克一改口风，表示美国已经接近通胀的顶峰。

有机构测算，除非原油价格再次达到每桶120-145美元，否则通胀率有较大概率在二季度就会见顶，不排除今年3月就是顶点。

原油价格是通胀的领先指标，美国能源信息署最新报告显示，预计全球原油从3月开始结束供不应求的局面，进入到供需紧平衡的阶段，并预计2022年油价的区间值在100-108美元，给出的理由包括中国的疫情影响和全球通胀抑制了部分需求。

4月份，中国的炼油开工率还不到55%，远低于去年同期的70%。

如果通胀率如预期那样见顶，美联储的加息和缩表就不会过于强势，节奏将偏于缓和。这对国内的股票市场将有积极的影响。

于是，美股开始交易“通胀见顶”，美元回落，美债上涨。

最关键的是美债，如果通胀见顶，美债收益率可能也处于顶部区间，很难再次大幅上行，这对A股的走势也很重要。

受耶稣受难日假期影响，上周美股只有4个交易日，道琼斯工业指数周跌0.78%，收于34451点，已连续3周下跌；纳斯达克指数周跌2.63%，收于13351点；雪球中概30指数周跌2.77%，收于998点，连续3周下跌。

“中概股”方面，京东周涨0.04%，收于56.56美元，市值881亿美元；阿里巴巴周跌7.77%，收于95.49美元，市值2588亿美元；拼多多周跌6.03%，收于40.03美元，市值501亿美元；百度周跌3.86%，收于129.56美元，市值447亿美元；滴滴周跌2.38%，收于2.46美元，市值118亿美元；满帮周跌6.29%，收于6.11美元，市值67亿美元。

新势力方面，蔚来周跌1.75%，收于19.65美元，市值332亿美元；理想汽车周跌0.58%，收于25.71美元，市值265亿美元；小鹏汽车周跌0.96%，收于26.93美元，市值230亿美元。

跨国车企方面，福特汽车周涨2.86%，收于15.48美元，市值622亿美元；通用汽车周涨1.98%，收于40.13美元，市值583亿美元；Rivian周涨4.61%，收于40.59美元，市值365亿美元特斯拉周跌3.95%，收于985美元，市值1.02万亿美元；丰田汽车周跌2.06%，收于167.26美元，市值2306亿美元。

A股：汽车股持续下跌

A股方面，前半周市场主要交易的是疫情导致的物流堵塞问题，后半周交易的则是降准以及宏观数据。

4月13日，据中国海关总署公布数据，以美元计价，3月我国出口2760.8亿美元，同比增长14.7%，高于预期的13.1%；进口2287亿美元，同比下降0.1%，预期为增长8.2%；贸易顺差为473.8亿美元，同比增长300.5%。

贸易数据彰显了我国出口能力韧性十足。但隐忧也有，如进口大幅不及预期，表明上海疫情影响已经率先体现在了进口数据上。出口数据的影响可能在4月份才会体现出来，毕竟上海承担着中国近20%的出口。

由于出口和制造业的投资增速具有正相关关系，出口对于制造业投资来说，是领先的指标，这也意味着在4月之后，国内制造业投资的增速大概率会趋势性回落。

汽车制造方面，上海、吉林等地的疫情使多处的供应链和物流陷入停滞。蔚来、上汽集团、长城汽车坦克品牌相继停产停工，部分交付的车辆推迟。

有机构认为，上海疫情对上海地区新能源汽车产量的影响，在单月7万-8万辆的水平。其中，对特斯拉的单月影响在6.5万-7万辆左右。

4月15日，工信部表示要全力以赴抓好疫情精准防控，保障物流畅通和稳定产业链供应，多措并举支持在沪重点企业稳定生产，集中资源优先保障集成电路、汽车制造、装备制造、生物医药等重点行业666家重点企业复工复产。

同在4月15日，上汽集团正式推动复工复产，将于4月18日启动复工复产的压力测试。上汽集团表示，关于复产的时间和目标，会根据疫情受控情况和自身的准备情况适时调整。

中国央行在4月15日宣布降准25个基点，同时定向降准25个基点，释放长期资金约5300亿元，降准幅度低于市场预期。此次降准有助于稳定银行的负债成本，也为LPR利率的下调创造空间。降准之前，已经有先知先觉的资金借股票的ETF产品以实际买入，上周一和周二两天里有超过130亿元的资金抄底。数据显示，上周前两个交易日资金净流入134亿元，大盘指数的龙头ETF，被这些资金净买入。

4月11日（周一），A股大跌，尤其是汽车产业链的股票下跌幅度较多。当晚，证监会国资委和全国工商联等三部门发布了《关于进一步支持上市公司健康发展的通知》，以稳定企业信心、稳定投资者信心、稳定政策预期。

4月12日（周二），市场出现反弹。

此外，产业资本时隔8个月再次出现了净增持，近两个星期增持额达到13.77亿元。产业资本增持反映的是重要股东对市场走向的乐观预期。

全球规模最大的对冲基金桥水旗下的桥水全天候中国基金，刚刚披露了截至3月30日最新的数据，其投资中国的资金规模为61.54亿美元，较上一个季度末的54.44亿美元，继续攀升。

上周，上证指数下跌1.25%，收于3211点；创业板下跌4.26%，收于2460点，创2020年7月以来的新低。其中，汽车板块下跌2.53%，连续8周下跌。

个股方面，广汽集团周涨0.68%，收于11.91元，市值1246亿元，连续3周上涨；比亚迪周跌3.19%，收于236.20元，市值6876亿元；长城汽车周跌2.51%，收于25.68元，市值2372亿元；上汽集团周跌0.53%，收于16.85元，市值1969亿元；长安汽车周跌5.46%，收于10.39元，市值793亿元；北汽蓝谷周跌4.57%，收于6.89元，市值295亿元；江淮汽车周跌7.81%，收于9.21元，市值201亿元。

商用车方面，一汽解放周涨0.23%，收于8.58元，市值399亿元；潍柴动力周跌4.82%，收于12.65元，市值1104亿元；中国重汽周跌1.79%，收于12.08元，市值142亿元。

锂电池板块周跌5.84%，同样是创2020年7月以来的新低。宁德时代周跌8.92%，收于450.86元，市值1.05万亿元；赣锋锂业周跌7.42%，收于114.50元，市值1646亿元；亿纬锂能周跌5.56%，收于71.30元，市值1354亿元；天齐锂业周跌6.36%，收于72.93元，市值1077亿元；国轩高科周跌10.97%，收于28.56元，市值475亿元。

港股：汽车股大幅震荡

从历史数据看，在2017年美国加息缩表的阶段，港股全年反而上涨了36%，大幅跑赢A股和美股。

恒生指数本轮最低跌至19000点附近，流动市值和香港本地货币的比值已经跌到了两倍水平。从历史上看，这样的比值是可以确定的底部。

目前港股市场有10%的股票股息率都高于4%，比美债的收益率更高，对于全球资本来说具有相当的吸引力。

如果港股企稳反弹，对A股来说，特别是赛道股和成长股是利好。

因耶稣受难日假期，港股上周也只有4个交易日，恒生指数周跌1.62%，收于21518点；恒生科技指数周跌2.32%，收于4320点。其中，汽车板块周一大跌，而后三个交易日均有上涨，总体周跌0.98%。

权重互联网股方面，腾讯控股周涨1.30%，收于374.4港元，市值3.60万亿港元；京东集团周涨1.80%，收于226.4港元，市值7041亿港元；阿里巴巴周跌8.00%，收于95.50港元，市值2.07万亿港元；美团周跌0.83%，收于155.2港元，市值9594亿港元；百度集团周跌2.88%，收于131.4港元，市值3717亿港元；小米集团周跌5.45%，收于12.48港元，市值3117亿港元；快手周跌9.32%，收于63.7港元，市值2705亿港元。

汽车股方面，比亚迪股份周涨0.59%，收于239.8港元，市值6980亿港元；吉利汽车周跌1.67%，收于11.8港元，市值1182亿港元；长城汽车周跌4.94%，收于11.54港元，市值1065亿港元；广汽集团周跌0.15%，收于6.81港元，市值705亿港元；东风集团股份周跌0.51%，收于5.83港元，市值502亿港元；北京汽车周跌2.72%，收于2.5港元，市值200亿港元；蔚来周跌1.59%，收于160.9港元，市值2685亿港元；理想汽车周跌2.28%，收于103港元，市值2127亿港元；小鹏汽车周跌1.71%，收于109.3港元，市值1873亿港元；恒大汽车停牌。

总结来说，上周市场仍然处于弱势，以下跌为主。美股“蔚小理”继续下跌，传统车企福特、通用汽车上涨；A股汽车板块下跌2.53%，连续8周下跌；港股汽车板块下跌0.98%，振幅较大。