中国天楹：重力储能将打开新成长空间

王柄根

中国天楹（000035）深耕环保业务十余载，目前在全力进军新型重力储能领域。投资者可以重点把握的是，2022年公司获得EnergyVault重力储能技术授权，全力进军储能市场，有望开启公司发展新篇章。

但从项目推进的时间进程来看，真正体现在业绩端尚需要时日。因此可结合其垃圾发电项目的业绩增长，综合考虑重力储能的落地情况，逢低予以布局。

垃圾发电：国内看业绩，海外看拓展

中国天楹的垃圾发电业务短期有望快速放量，海外业务拓展成为公司传统业务新增长点。

具体来看：

其一：公司拥有多个垃圾焚烧发电项目，且上网电量可观。根据公司2021年年报披露，截至2021年底，公司所运营（含试运营）的垃圾焚烧发电项目有12个，日处理规模合计为1.155万吨。2021年全年合计实现生活垃圾入库409万吨，实现上网电量10.7亿度。

其二：在手項目充足，公司海内外项目成功完成建设后处理量将有大规模的增长。根据公司公告，截至2021年底，公司在建以及筹建的垃圾焚烧发电项目完工后，公司日处理规模有望增加2万吨。

其三：垃圾焚烧发电业务扬帆出海，国内外双循环发展模式确立。根据公司公告，2021年中国天楹与PTA？kasSinergi集团组成的联合体成功中标了日处理规模达1500吨的印度尼西亚雅加达首都特区南部服务区垃圾处理合作项目。由于技术上的成熟优势，中国天楹的海外拓展未来有望继续传来好消息。

等离子体固废+医疗废弃物

垃圾发电以外，固废处理实际上是中国天楹很重要的一块业绩来源。这个方向上，可以重点看等离子体固废处理和医疗废弃物处理。

中国天楹深耕等离子固废处理技术多年，并聚焦医疗废弃物行业。从医疗废弃物行业来看，整体呈现供需两旺态势，且供给端增速相对较快。2019年我国医疗废弃物产量达到了64.6万吨，同比+0.31%。东亚前海证券分析师段小虎认为，随着社会的发展，整体医疗废弃物总产量将持续上涨，且短时间内医疗废弃物的产量增速受疫情影响或仍将上涨。中国医疗废弃物处置许可证的增长走势与产量走势趋同。从增速上看，中国医疗废弃物处置许可证的增速高于废弃物产量增速，因此我们认为我国医疗废弃物市场仍处于发展阶段。

此外，中国天楹的等离子处置技术全球领先，应用于医疗废物处置优势明显。公司注重研发投入，研发人员数量整体呈现上涨趋势。2021年公司研发人员数量同比+36%。在研发项目方面，截至2021年年底，公司目前有两个等离子研发项目分别为《等离子体飞灰资源化处理关键技术装备的研发》和《等离子体无害化废灰处置》，且均取得阶段性成果，在等离子技术上又前进一步。

重力储能：技术全国独家

重力储能业务可能是未来一段时间有望引爆中国天楹股价的一个核心概念。

中国天楹重力储能技术全国独家，下游意向客户推进速度略超预期。从技术来看，首先中国天楹是国内唯一获得EV公司重力储能技术授权的企业;因此，中国天楹在国内重力储能塔领域将没有可与之竞争的对手。

另外，公司自身研发能力强大，拥有多项与重力储能相关的技术，各项专利处于在审阶段。从内部技术来看，中国天楹在EV公司技术的基础上进行改良，使得储能塔技术更加符合国内情况。重力储能塔是多学科多领域融合的技术，公司在多种领域均有技术人员以及技术储能。

重力块方面，中国天楹有多种重力块替代方案，从而降低重力块的成本。目前公司可以应用垃圾焚烧底灰和塑料、工程渣土、固废等为原材料制备重力块;重力储能建设结构方面，公司提出了重力储能专用结构，能够满足重力储能专用结构的高度需求。

从储能系统运行来看，公司拥有自己的定位系统以及方法。储能塔的运行是通过算法进行的，公司的各项定位系统以及装置上的突破，有利于储能塔效率的提高。

从客户端来看，公司与政府以及国企深度合作，提前锁定部分下游需求。公司目前已与多家国企签订合作框架协议，其中包括国家电投集团浙江新能源有限公司、中电建水电开发集团有限公司、国网江苏综合能源服务有限公司等。

重力储能定位为补充储能

实际上，目前业界对重力储能的项目经济前景仍有分歧，但从新能源当中的风能和光能发展情况看，以及配电需求来看，重力储能是重要的补充储能技术，可补全现有储能技术不足。

与抽水蓄能相比，新型重力储能选址较容易。抽水蓄能对于水源以及地形要求较高，新型重力储能种类多样不完全依赖于水源与地形。另外，重力储能的响应时间相对较快，可以满足电网侧的调频。重力储能的效率较高，储能塔的效率接近90%。

与锂电池储能相比，重力储能的成本方面突出，重力储能度电成本相对较低。另外，重力储能的储能时长更长，相对更能满足客户储能需求，例如电网侧长时间调峰、工商业通过储能套利等。效率方面，重力储能的效率跨度相对于锂电池储能更大，但储能塔项目与锂电池储能的效率差距较小。锂电池受温度影响较大，当温度过低时，锂电池储能容量会相应降低，相比而言在温度层面重力储能的效率相对于锂电池更加稳定。以LFP电池为例，当温度低于0°C，LFP电池充放电效率大幅下降。

安全方面，锂电池储能属于化学储能，其安全系数较低，易发生自燃或爆炸事件。相比之下，作为机械储能的新型重力储能安全性相对较高，安全成本较低。由于重力储能是机械储能，无自燃以及爆炸等安全隐患。