独角兽“迷途”

严兆鑫

过去一年，对于全球的明星独角兽企业，和钟情于它们的投资者来说，都是疯狂的一年。《2021全球独角兽榜》上，全球各行业的独角兽公司如雨后春笋般涌现，新增企业上百家，总数突破1000大关，达到1058家，估值规模也水涨船高。其中，中国以301家独角兽企业的总数，位列全球第二。

有人冉冉升起，也有人挫折连连。市场狂热的背后，有的独角兽却深陷停工、欠薪的风波;有的连年亏损，数度中止IPO。这些“迷途”的独角兽，暗示着狂热的市场背后仍存隐忧。在疫情等不确定因素陡增的今天，“迷途”的独角兽遇到了哪些难题，又该如何解困？

“独角兽”变“吞金兽”

备受明星资本宠幸，是许多科技行业独角兽的共性之一，这让它们在国内众多明星独角兽企业中，显得格外耀眼。

作为中国AI“四小龙”之一，商汤科技的人脸识别算法在业内曾名声大噪。2015年到2021年间，商汤科技共融资12轮，其中不乏IDG资本这样的明星机构，融资总额高达380亿元。

无独有偶，主攻柔性屏的柔宇科技，同样有着令人艳羡的成长经历，融资一路拿到“手软”。自2012至2020的8年间，共40余家投资机构向柔宇科技抛出“橄榄枝”，给予大量资金支持。目前仅已披露交易金额的融资就有近百亿元。

欲戴王冠，必承其重。头顶各路明星机构用金钱打造的“王冠”，明星独角兽科技公司们自然成了行业焦点。它们将如何以亮眼的成绩回报投资人，备受资本市场关注。

但未曾想，科技“独角兽”的另一重身份，竟是一只巨大的“吞金兽”。多家企业的上市招股书揭开了耀眼光环掩盖下的亏损真相。

招股书显示，商汤科技自2018至2021年营收连年亏损，同期，净亏损分别高达34.38亿、49.68亿、121.58亿。2021年仅上半年就亏损37.13亿。三年半的时间，商汤科技累计亏损242.77亿元。

柔宇科技的招股书中，营收和利润也十分惨淡。2017年至2020年上半年，同样是三年半的时间，柔宇累计亏损达31.95亿元。

不过，与商汤科技成功上市不同，柔宇科技冲击IPO的计划数度搁浅，还在近期深陷欠薪、停工风波。自2020年获得最后一笔融资后，柔宇科技在资本市场上“失宠”，公开资料中未再见有资本出手相助。

同样冲刺IPO失败的，还有广州极飞科技股份有限公司。这个排名仅次于大疆的无人机企业，在无人机市场占据了37.59%的市场份额，排名第二。不乏软银、百度等明星资本青睐的极飞科技，却出现和商汤、柔宇同样的情况：连续三年亏损，累计亏损上亿元。

零售類独角兽的日子似乎也不太好过。

近日，“水果大王”百果园向港交所提交上市申请。招股书显示，2019-2021年间，百果园的线上渠道毛利分别为91.9万元、-1363.5万元、-105.4万元。高损耗与低毛利，依旧是水果生意难以避开的痛。

解困之路何在？

备受资本青睐的明星独角兽公司，为何屡屡在招股书这张“成绩单”上失意？

对于科技类企业而言，技术研发所需时间长，但投入大、烧钱快，是陷入资金困境的原因之一。陷入欠薪风波的柔宇科技或许是科技类企业的一个典型案例。

谈及柔宇资金短缺的原因，柔宇科技独董刘姝威称，柔宇的柔性屏生产线自2018年投产，部分应用创新技术研发成果近一两年才完成，所以柔宇科技还没来得及开拓市场，创造充足的经营性现金流量时，就已经出现资金短缺。

冲击IPO失利、连年亏损、毛利低……面对各式各样的困境，独角兽公司该如何纾困？

政府、投资机构施以援手或许是路径之一。今年4月，在经历欠薪、停工的风波后，刘姝威曾两度发文呼吁政府拯救柔宇。她建议各级政府积极帮助柔宇科技解决资金短缺，以便开拓我国柔性技术的应用市场。

不过，除了来自他人的施救，更重要的是，独角兽公司需结合自身情况，提升管理水平，提高资金使用效率，搏击市场，厚积薄发，探索出一条自救之路。