通威股份：归母净利润增长127.50% 新产能释放成本优势进一步凸显

张余

4月25日晚，通威股份（600438.SH）发布2021年度报告，全年公司实现营业收入634.91亿元，同比增长43.64%;归母净利润82.08亿元，同比增长127.50%;经营性现金流净额76.18亿元，同比增长151.85%;公司拟向公司全体股东每10股派发现金红利9.12元（含税）。同时，公司发布2022年一季度报告，2022Q1公司实现营收246.85亿元，净利润51.94亿元，同比增幅分別为132.49%和513.01%。报告期内，公司各项主营产品产销两旺，业绩均大幅增长。

两大业务板块全面增长 多项太阳能电池相关技术取得突破性进展

通威股份的业务包括农牧和新能源两大领域。农牧方面，公司以水产饲料为核心产品;而新能源方面，公司业务主要包括高纯晶硅、太阳能电池产品等。

2021年，公司两大主营业务均取得高速发展，公司农牧业务实现营业收入223.79亿元，同比增长18.60%;2021年公司饲料销量达到551.59万吨，同比增长5.08%。当前，公司已成长为全球领先的水产饲料生产企业及重要的畜禽饲料生产企业。

在新能源领域，2021年，通威股份高纯晶硅产销量分别达到10.93万吨和10.77万吨，同比增幅分别为26.85%和24.30%;同期，公司太阳能电池及组件产销量分别达35450.57MW、34931.58MW，同比增幅分别为56.91%和57.61%，出货量继续蝉联全球第一。而在光伏发电业务上，公司目前已建成以“渔光一体”为主的光伏电站48座，累计装机并网规模达到2.7GW，光伏发电的产销量数据分别为317664.71万度和308982.99万度，同期增幅分别为42.60%和42.72%。

此外，除了各业务产销量全面增长外，在太阳能电池技术领域，公司HJT研发和量产效率均有较大幅度提升，主要的辅材、耗材用量指标进一步下降，银浆替代研发取得阶段性进展;另一方面，公司同步进行TOPCon技术的量产研发攻关，率先开启了基于210尺寸的TOPCon量产中试，目前1GWTOPCon项目已顺利投产，产品量产，转换效率行业领先。在高纯晶硅技术领域，截至目前，通威子公司永祥股份已累计申请专利493件，获得授权专利342件。现阶段公司高纯晶硅产品单晶率超过99%，其已实现了N型料的批量供货。

整体来看，全年公司各经营领域均呈现出良好发展态势，各业务产销量同步提升。同时，技术持续突破，亦对其高毛利产品的供货量提升和降本增效起到加持作用，公司高纯晶硅、太阳能电池及水产饲料的龙头地位正日益稳固。

光伏板块中长期预期明确 新产能释放将进一步夯实规模及成本优势

现阶段，在“碳中和、碳达峰”背景下，光伏产业迎来了持续高速发展。根据国家能源局发布信息，2022年3月国内光伏装机2.35GW，同比增长13%，1-3月国内光伏累计新增装机13.25GW，同比增长149%，国内递延项目并网需求旺盛。与此同时，在硅片新增释放产能进度加快的背景下硅料供不应求形势持续。根据中国有色协会硅业分会统计，截至目前，硅料价格已连续14周提升，单晶复投料成交均价环比提升0.72%至25.33万元/吨，预计5月硅料价格仍有较强支撑。整体来看，光伏行业仍处于快速发展阶段。

近期，东方新能源汽车主题的基金经理李瑞对《红周刊》表示，预计光伏行业将是今年增长确定性较高的领域，下半年到明年硅料产能的明显释放，将对大型地面电站的需求形成明显的拉动。

作为光伏行业的头部企业，通威股份现已拥有高纯晶硅年产能18万吨，太阳能电池产能45GW。在新项目建设方面，报告期内，公司乐山二期5万吨、保山一期5万吨项目已相继投产，首批出炉产品各项质量指标均达到太阳能特级品标准，一次性达到行业领先水平。

而根据最新的投资建设安排，公司目前在建项目产能合计17万吨，其中包头二期5万吨项目预计2022年投产，乐山三期12万吨项目预计2023年投产，届时公司产能规模将达到35万吨。乐山三期项目是公司首个单体年产规模突破10万吨的项目，其单位投资成本更低，工艺设计更优，智能化水平更高，将进一步夯实公司质量和成本优势。

对此，市场人士分析表示，当前公司全年单晶PERC电池产品非硅成本已降至0.18元/w以内，后续随着大尺寸新建项目投产，公司规模效应将进一步加强，尺寸结构持续优化，成本优势进一步提升。而从产业表现来看，光伏板块一季度业绩强劲，未来板块增长确定性较高。短期来看，随着硅料新产能持续释放，供给端逐渐充裕有望带动下游需求增长，而长期来看，光伏行业或将再现戴维斯双击，硅料、电池等领域的头部企业将有望在行业向好中获得持续受益。