福耀玻璃：营收与利润均被信义玻璃超越

本期股市动态30指数收于1360点，较上期下跌7.47%，同期上证指数下跌5.70%，创业板指数下跌1.27%。成分股中，中青旅、丽珠集团和中国电影等个股跌幅较小。中国外运、顺丰控股和中福耀玻璃等跌幅较大。

福耀玻璃（600660）：3月17日，公司发布2021年年报，公司2021年营业收入约236.03亿元，同比增加18.57%;归属于上市公司股东的净利润约31.46亿元，同比增加20.97%。分红方面，公司拟每10股分配现金股利10元（含税），共派发股利26.10亿元。2021年公司汇兑损失人民币52800.63万元，2020年汇兑损失人民币42246.77万元，若扣除汇兑损益影响，则2021年利润总额比上年同期增长23.07%。福耀玻璃作为全球汽车玻璃和汽车级浮法玻璃设计、开发、制造、供应及服务一体化解决方案的领导企业，福耀奉行技术领先和快速反应的品牌发展战略。

从竞争对手信义玻璃上月披露的业绩显示，其2021年营收304亿港元（约合246亿元人民币），净利润115亿港元（约合93亿元人民币）。从营收和净利润上均超越福耀玻璃。

2021年，全球经济在疫情中复苏，但复苏基础不稳定，病毒变异、汽车缺芯、大宗商品价格屡创新高、海运费上涨、地缘政治局势紧张等问题仍存，全球供应链体系在重构，全球经济的恢复增长还需要一个过程。

根据中国汽车工业协会统计，2021年汽车产销同比呈现增长，结束了2018年以来连续三年的下降局面。2021年汽车产销分别为2608.20万辆和2627.50万辆，同比分别增长3.40%和3.80%，其中乘用车产销分别为2140.80万辆和2148.20万辆，同比分别增长7.10%和6.50%。截至2021年度，中国汽车产销已连续十三年稳居全球第一。

当前汽车“电动化、网联化、智能化、共享化”（新四化）已成为汽车产业发展的潮流和趋势，汽车市场进入需求多元、结构优化的新发展阶段，新能源汽车渗透率不断提升，智能汽车也已经进入到大众化应用的阶段，汽车不再是一个简单的交通工具，现在的汽车正朝着一个可移动的智能终端转变。汽车新四化的发展使得越来越多的新技术集成到汽车玻璃中，对汽车玻璃提出新的要求，同时也为汽车玻璃行业的发展提供了新的机遇，推动汽车玻璃朝着“安全舒适、节能环保、美观时尚、智能集成”方向发展，智能全景天幕玻璃、可调光玻璃、抬头显示玻璃、超隔绝玻璃等高附加值产品占比在不断地提升。福耀在行业技术的领导地位，为公司汽车玻璃销售带来结构性的机会。

从股东层面看，2021年末，易方达消费行业股票型证券投资基金持有4510万股，位列第五大股东，2021年四季度加仓508.80万股。易方达消费行业股票基金由明星基金经理王元春、萧楠掌管。另外北上资金持有2亿股，公司属于白马股，被外资重仓，如今美联储加息，资金可能存在部分回流美国市场，所有被外资重仓持有的白马股都有调整的压力，笔者建议对福耀玻璃不要有太高期望，竞争对手信义玻璃从规模和利润上都开始超越福耀，竞争格局可能会存在变化。

中国国航（601111）：进入3月以来，受多地散发疫情影响，行业需求处于相对低位，市场预期转向相对悲观，叠加油价冲高影响，航空板块有所调整。3月15日，国家卫健委印发《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》。诊疗方案的调整或有助于部分缓解医疗压力，为疫情下远程出行的修复提供保障。

中国国航2022年2月合并旅客周转量（按收入客公里计）同比、环比均上升。客运运力投入（按可用座位公里计）同比上升23.10%，环比下降6.30%;旅客周转量同比上升28.60%，环比上升1.10%;平均客座率为64.40%，同比上升2.80个百分点，环比上升4.80个百分点。

2021年三大航均预亏超过110亿元，其中，中国国航预亏145亿至180亿;南方航空预亏113亿至128亿;中国东航预亏110亿至135亿。国内外疫情反复，航空客运需求恢复受负面冲击，头部航空公司的成长逻辑和区位优势并未因疫情发生本质变化;随着新冠疫苗/治疗技术的不断推进，航空客运需求必将逐步恢复，公司价值重估是确定性事件。

从股东层面看，广发基金大幅介入中国国航，其实不止是国航，以持仓最多的广发均衡优选混合为例，其前十大持仓中竟然有四只航空股，分别是东航、南航、国航和吉祥航空，真的是在豪赌疫情后航空的恢复。

中国神华（601088）：公司3月17日晚间发布的2022年2月份主要运营数据公告显示，2022年2月份中国神华商品煤产量2520万吨，同比增长5.00%，而上月为同比下降0.70%;煤炭销售量为3450万吨，同比下降2.50%，降幅较上月收窄12.20个百分点。2022年1-2月份，中国神华商品煤累计产量5300万吨，同比增长1.90%;煤炭累计销售量6350万吨，同比下降8.50%。

2022年2月份，中国神华黄骅港装船量为1610万吨，同比下降3.60%，降幅较上月收窄1.70个百分点;神华天津港煤码头装船量为290万吨，同比下降17.10%，降幅较上月扩大9.20个百分点;航运货运量为990万吨，同比增长13.80%，而上月为同比下降2.70%。2022年1-2月份，中国神华黄骅港装船量为3390万吨，同比下降4.50%;神华天津港煤码头装船量为640万吨，同比下降12.30%;航运货运量为2070万吨，同比增长4.50%。

此外，2022年2月份，中国神华总发电量136.90亿千瓦时，同比增长60.90%;1-2月累计总发电量307.80亿千瓦时，同比增长30.10%。2月总售电量128.70亿千瓦时，同比增长61.90%;1-2月累計总售电量289.30亿千瓦时，同比增长30.30%。

公司表示，2022年2月，神华天津煤码头装船量同比下降的主要原因是港口装卸设备检修;航运货运量、航运周转量同比增长的主要原因是公司进一步加强煤炭调运以保障煤炭稳定供应;发电业务运营指标同比增长的主要原因是全社会用电需求增长，2021年以来公司多台新机组陆续投运，以及上年同期受机组检修等因素影响基数较低。

中国神华作为一体化经营的公司，受煤炭价格波动的弹性要小一些，当然业绩也更稳定一些，其实作为煤炭公司来说，由于神华有大量的发电业务，涨电价对公司才是最有利的。从实际股价表现来看，中国神华也是最抗跌的，目前公司估值还是很低，且分红收益率很高，股价仍有吸引力。

国电南瑞（600406）：公司发布经营情况简报，2021年公司实现营业收入预计424.11亿元，同比增长10.15%;归属于上市公司股东的净利润预计56.42亿元，同比增长16.29%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计55.29亿元，同比增长19.25%。

南瑞业务布局全面契合电网投资的重点方向，在电网自动化领域，产品涵盖调度/变电/配电/用电多环节，市占率均保持领先地位;在信息通信领域，业务全面嵌入电力能源互联网顶层设计。跟此前分析福耀玻璃类似，国电南瑞也是白马股，被北上资金持有多达8亿股，在外资撤离时股价有回调的压力。

华侨城（000069）：3月14日晚间，华侨城A披露2022年2月主要业务经营情况。公告显示，2022年2月份公司实现合同销售面积14.1万平方米，合同销售金额21.00亿元;2022年1-2月份公司累计实现合同销售面积31.30万平方米，较上年同期下降48%;合同销售金额52.50亿元，较上年同期下降57%。

华侨城是旅游加地产的差异化竞争模式，但市场给公司的估值是地产的估值，甚至更低一些。当然在国家房住不炒的背景下，行业这两年发生了翻天覆地的变化，好在公司是央企，融资渠道相对较好，大概率是能存活下来的地产公司。当然笔者认为30成分股中招商蛇口也是能剩下来的，且發展前景更佳一些。

招商蛇口（001979）：公司公布2022年2月销售及近期购得土地使用权情况显示，2022年2月，招商蛇口实现签约销售面积48.30万平方米，同比减少36.80%;实现签约销售金额100.64亿元，同比减少41.55%。2022年1-2月，招商蛇口累计实现签约销售面积118.86万平方米，同比减少31.68%;累计实现签约销售金额252.11亿元，同比减少39.74%。

根据招商蛇口此前发布的2021年度业绩快报，2021年公司营业总收入1606.43亿元，同比增加23.93%;利润总额228.43亿元，同比减少5.25%;归属于上市公司股东的净利润103.72亿元，同比减少15.35%。

地产行业的投资逻辑已经发生了很大的变化，招商蛇口是地产洗牌后能存活下来的公司，公司海量的前海土地储备为公司长期的发展提供了支撑。