东北证券自营业务风险管理优化研究

杨 文

（长春财经学院金融学院 吉林·长春 130117）

0 前言

证券自营业务需要证券经营机构按照自身能够支配的资金或者直接利用证券在证券市场从事以盈利为目的的证券买卖行为。证券自营的主要工作有债券买卖经营、股票买卖经营、基金买卖等各种活动。证券公司的主要特征是投资风险相对较高，在证券公司经营过程中自营业务是保证公司盈利水平的重要部分，其收入是证券公司总收入的30%左右。为了保证证券公司的盈利水平，必须加强证券自营业务风险管理优化工作。

1 东北证券自营业务背景

证券经营业务在我国的发展起步比较晚，但是其发展速度相对较快。证券自营业务需要由证券公司使用自有资金进行证券买卖，获取一定利益的行为。证券公司存在的风险管理问题是当前证券自营业务研究过程中的热点内容。分析在证券公司运行过程中存在的管理风险可以确定，国内外很多研究人员在对证券自营业务的风险进行研究时主要完成整体层面研究，并没有从单一的业务这一角度出发进行风险分析。针对我国东北地区证券股份有限公司的证券自营业务，需要以具体的证券机构为主研究对象进行探讨。某机构是提供综合金融服务的证券机构。在实际运营中可以提供销售、交易、投资、银行等服务。在对该公司的风险管理进行研究和总结，可以准确掌握自营业务的发展规律与生命周期风险管理情况。可以为我国证券公司的长远发展提供新的对自营业务风险进行有效解决的途径。虽然某证券机构制定了比较完善的现代化金融管理制度。但是在国际经济环境越来越复杂的条件下，对证券公司的金融服务能力要求越来越高。这导致公司内部控制和风险管理体系建立也更加严格。因此，必须深入掌握证券公司的自营业务风险管理水平，并采取有效措施提高公司的自营业务风险管控水平，这对推动公司的长远发展有重要意义[1]。

2 证券自营业务风险分析

2.1 内在风险因素

目前对证券自营业务的风险进行分析时，需要加强内在风险因素研究工作，主要表现在以下方面：第一，交易方式风险。证券公司经营业务按照不同的交易方式包括现金和保证金交易两种。现金交易指的是证券公司直接支付交易金额，一次付清全部交易额。这种交易方式的风险相对较小。但是保证金交易需要证券机构在买入一定金额证券时仅支付一定价款，之后按照所采购的证券作为抵押向银行借款，支付其余价款。如果在操作过程中对证券的实际价值判断失误，可能会导致证券公司出现亏本甚至破产的情况。这种交易方式的风险比较大。第二，投资决策风险。主要是证券公司在决策过程中，对投资目标、对象、组合以及操作策略和相关的制度进行决定与选择的行为。一旦在任何一个环节出现错误判断，可能会导致投资决策失误，影响公司管理水平，导致自营业务遭受经济损失。一般情况下，决策者会根据自己的社会经验、价值观以及知识储备等进行判断。但是不管多么周密的决策都带有一定风险，再加上股市行情的变化比较复杂，自营业务的风险具有较强的难以预测性，证券公司在进行投资决策时，必须保证决策方案的合理性，一旦失误会产生极大风险。第三，金融管理风险。主要是企业在经营过程中对资金没有进行科学管理，自营资金与其他业务的资金、人员、账户存在混合操作等情况，会导致企业的资金安全受到威胁。证券经营机构如果没有根据自身的金融规模构建有效的自营业务决策系统调研系统或者相应的管理制度、责任制度等，会直接影响企业的自营业务管理水平以及营业能力。第四，操作风险。在企业管理过程中，内控机制不合理、操作人员专业水平不高或者受外部环境影响，导致的各种损失都为操作风险。因为证券公司自营业务的运作机制复杂度比较高，参与的人包括管理人、投资顾问、自营决策者等，操作风险的控制难度会更大。需要不同机构紧密衔接。与此同时，证券公司管理人员需要根据自营投资决策者个人的操作经验判断是否按照规定的投资目标和策略开展投资。

2.2 客观风险因素

除了内在风险因素对证券自营业务产生影响之外，一些客观风险因素也会对证券公司的经营水平产生影响。第一，证券市场风。在证券市场因为某种不能预见与控制的因素，会导致证券市场出现价格波动，导致持有人遭受经济损失。导致证券公司出现经营风险的原因比较多，并且不同的风险因素在不同使其的表现存在一定差异。第二，政策法律风险。主要指的是相关政策制度调整或者实施过程中对证券市场产生影响，导致证券市场出现波动，进而形成风险。例如政财政部门对税率的调整，可能会导致证券公司自营业务遭受威胁。国家政策性因素对股市的波动产生的影响是比较大的，也是证券公司在经营过程中必须重点关注的风险因素。除此之外，证券公司在自营业务中如果存在违法违规或者违反中国证监会相关规定的行为，也会导致证券公司遭受法律制裁而产生经济损失[2]。

3 公司证券自营业务风险管理优化策略

3.1 增强风险防控意识

为了保证证券公司自营业务风险管理水平，需要公司管理人员以及决策人员增强风险防控意识，要认识到在证券自营业务开展过程中进行有效的风险管理工作的积极作用。证券公司一般可以从以下角度出发，增强风险防控意识：第一，要确保操作风险控制的价值取向清晰明确，对自营风险、证券成本收益和股东价值的关系进行准确掌握，确保自营业务操作人员有强烈的证券资金有风险意识。这是降低证券自营损失的重要基础。第二，在证券公司需要加大风险防范意识文化建设，使企业全体员工都能够认识到风险业务控制的积极作用。第三，重视风险教育和培训。从证券自营决策到操作人员，再到普通员工都要加强证券经营风险教育工作。利用典型案例进行教育，促使全体工作人员能够掌握证券经营业务的相关风险因素，增强工作人员的风险防范意识[3]。

3.2 构建全局观，加强企业内部决策管理

在证券公司内部决策管理的过程中，金融决策人员以及操作人员需要加强市场变化趋势的判断工作，才能够选择合适的时机进入市场，这是提高获利水平的关键手段。对股市行情的大势走向进行把握是确保自营业务能够顺利展开的重要环境。单个股市行情是不能脱离市场大势的。对我国股市大势产生影响的主要因素包括宏观经济形势、微观经济形势、股市的供求关系、政府对股市的调控政策、投资行为、投资理念以及投资者的心理预期等。在具体的研究过程中，可以通过先进技术对股市指数的下一步走势进行科学预测，以当前我国的宏观经济形势和微观经济形势影响为基础，对大势走向有基本的判断。除此之外，需要对国际国内政治经济政策进行关注，对上证指数的月K线、周K线、日K线走势等进行综合分析，并以具体的分析结果对大势走势进行科学预测。金融决策人员在对市场大势进行判断的过程中，需要根据自身的判断结果，确定离场进场的具体时间。决定某一时期中自营业务规模，主要是由公司的投入的资金总量、投资对象、投资对象的投入资金分配情况等决定的。[4]

3.3 规范投资者的投资行为

为了对投资者的投资行为进行规范化管理，需要从以下角度出发：第一，要明确自营决策者和操作人员的具体职责，确保证券自营投资决策人员以及操作人员的操作权限有明确的划分。根据证券自营资金的规模进场时及风险程度等因素对具体的操作指令进行分类，所有的交易都必须由操作人员进行操作，投资决策者不能直接下单交易，防止对操作人员的正常指令执行产生干扰。第二，要明确投资操作以及复核的具体流程。在下达交易指令后，需要对交易指令的执行进行复核。交易指令下达必须要以决策作为依据，部门负责人以及自由投资决策者需要对具体的交易指令进行确认，信息系统在对交易指令进行执行时，也要按照一定的约束对超过合理价格、超数量、不符合正常交易逻辑的指令进行有效拦截，操作人员确认后才能够继续执行指令。

4 结语

总而言之，证券公司本身是高风险行业，在证券公司自营业务风险管理优化的过程中，需要了解自营业务本身存在的风险因素。要对证券公司自营业务风险管理的研究背景进行深入分析，才能够掌握证券自营业务风险管理的相关理论，并提出更加科学合理的风险管理措施，提高证券公司风险控制能力。