龙净环保：引入实力战投推动业务协同

李兴然

2月27日晚间，龙净环保（600388）发布2022年度非公开发行A股股票预案，拟按每股价格6.93元向紫金矿业（601899）非公开发行股票1.188亿股，本次募集资金总额不超过8.23亿元，扣除发行费用后拟全部用于补充流动资金及偿还公司债务。

对于此次定增，双方将充分发挥各自领域的龙头优势，在冶炼厂烟气治理、矿山尾矿资源化综合利用、矿山土壤及生态修复、碳捕集及碳减排技术、膜法盐湖提锂技术、光伏/风电电站EPC工程建设及运维、锂电新能源材料等领域建立合作，实现环保业务、新能源业务的优势互补。

2月27日晚，紫金矿业、龙净环保发布公告，双方于近日签署《战略合作协议》，拟在环保和新能源业务开展战略合作，具体包括冶炼厂烟气治理、矿山尾矿资源化综合利用、矿山土壤及生态修复、碳捕集及碳减排技术以及光伏/风电电站等相关新能源业务。根据双方签署的《附条件生效的股份认购协议》，紫金矿业拟作为战略投资者，全额认购龙净环保非公开发行A股股份。

龙净环保披露的增发预案显示，公司拟向紫金矿业非公开发行1.188亿股，发行价格为6.93元/股，募资不超过8.23亿元，扣除发行费用后拟全部用于补充流动资金及偿还债务。据悉，认购完成后，在不考虑龙净环保可转债转股前提下，紫金矿业预计持有其10%股份，认购的股份自发行结束之日起36个月内不得转让。此外，紫金矿业有权向龙净环保推荐1名非独立董事。

截至公告日，龙净环保控股股东龙净实业及其一致行动人合计持有公司25.04%股权，公司实际控制人为吴洁。本次发行后，龙净实业及其一致行动人持有公司22.54%股份，仍为公司第一大股东。本次发行不会导致公司控制权发生变化。

龙净环保是全球最大的大气环保装备研发制造商和科技领先的低碳环保服务运营商之一，已形成“高端装备制造+EPC工程服务+环保设施运营”三驾马车驱动的模式，产品及服务广泛应用于电力、建材、冶金、化工等行业。

龙净环保表示，烟气治理工程服务未来市场空间超预期。截至2020年底，我国达到超低排放限值的煤电机组约9.50亿千瓦，约占全国煤电总装机容量88%，但劣质火电项目约有3亿千瓦机组存在进一步改造的需求，按200元/千瓦装机改造成本估算，约有600亿元市场空间将在5年内释放;优质火电项目的电气设备和核心机械构件每隔10年需要更换，这将带来1000-1500亿元的市场需求，并在10年中滚动释放。

随着我国火电烟气改造周期的基本结束，存量环保企业通过征战非电、中小锅炉市场，探索新的市场机遇。就非电市场而言，主要关注钢铁和水泥行业，因其烟气治理市场空间及污染物贡献量最大。钢铁行业按照旧标准烧结烟气治理市场空间为514亿元;水泥行业以2015年底水泥生产线条数为准，假设提标后脱硝覆盖率100%，除尘覆盖率30套/条，同时假设每套脱硝设备100万元，每套除尘设备50万元，预计市场空间将达282亿元。非电市场不仅是工程需求的释放，更是工程转运营的模式变更，钢铁烧结烟气治理托管运营将新增75亿元/年的运营市场。

龙净环保进一步表示，“双碳”战略目标加快能源转型，清洁能源替代已成主流趋势。光伏和锂电成为新能源转型的主力军，降本增效推动行业蓬勃发展光伏发电凭借其可开发总量大、安全可靠性高、环境影响小、应用范围广、运维成本低等优势，逐渐成为能源结构转型优化的主力军。在双碳战略目标和能源转型升级的大趋势下，光伏行业将持续蓬勃发展。

对于本次非公开发行的目的，龙净环保总结为四点：

1、把握环保行业以及工业环境综合治理领域的发展机遇，稳固公司市场地位;

2、积极响应国家“双碳”战略目标，切入光伏、风电电站EPC工程建设及运维和锂电新材料行业。

3、优化股东结构。引进优质战略资源，提升公司治理水平和盈利能力，通过本次非公开发行股票进一步优化了股东结构，紫金矿业为公司提供技术、资金、市场、渠道等战略资源，提高了公司治理水平，使经营决策更加合理、科学，有助于市场竞争力和股东回报的稳步提高，助力公司长远发展;

4、优化财务结构，提高偿债能力及抗风险能力。

作为国内矿业龙头，紫金矿业的金、铜、锌、银产量位居国内前三甲，在地质勘查、湿法冶金、低品位难选冶资源综合回收利用及大规模工程化开发等方面具有丰富的实践经验和强大的技术优势。

紫金矿业表示，公司认为本次与龙净环保建立战略合作关系，可充分发挥双方龙头优势，实现资源共享、优势互补、协同发展;有助于进一步提升公司环保生态和绿色矿山建设水平，加快新能源产业领域布局，符合公司发展战略及全体股东利益。

实际上，这也不是紫金矿业第一次入股环保企业，例如，拟IPO环保企业塞恩斯前十大股东之列便有紫金矿业旗下投资平台。

市场上有一种声音认为，此次定增，或许能为龙净环保及阳光城（000671）的共同实控人吴洁“纾困”。不过，此次定增是增发新股，并不是老股转让，实控人并不能直接拿到这笔资金，笔者认为这种说法并不准确。

不过，阳光城近期确实深陷债务泥潭，根据日前其对深交所问询函的回复，有息债务情况方面，截至2021年9月末，阳光城1年内到期的有息债务为247.98亿元、占比为29.20%，1-2年内到期的有息债务为365.67亿元、占比为43.05%，2-3年到期的有息债务为171.48亿元、占比为20.19%，3年以上到期的有息债务为64.25亿元、占比為7.56%。公司有息债务在1年以内及1-2年到期的占比较高，存在一定集中兑付压力。另外，基于金融机构对于公司的整体评估，存在金融机构要求提前偿还的可能性，公司正在积极协商，但不排除短期兑付压力更大的情况。2022年以来，公司依然面对巨大的流动性和偿债压力，可动用资金急剧减少。

截至2月22日收盘，阳光城控股股东及其一致行动人经历数轮被动减持后，其占公司股份已降至40.32%。

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