传统道路运输企业股权混合模式实践与探究

□ 薛和有

股权结构是企业治理机制的基础，选择科学合理的股权结构模式，能够更好地促进企业适应社会经济发展和市场变化，提高企业竞争力，助推企业健康发展。传统道路运输企业具有社会公共服务的属性，在计划经济时代一直属于服务民生的国有企业。在几十年发展历程中，传统道路运输企业紧贴国家经济发展和交通发展形势，在市场经济的大潮中，不断变革和自我完善，结合企业所在地经济、人口等实际情况进行了不同形式的改革，呈现出“百家争鸣、百花齐放”的格局。

浙江省作为先行先试的发达经济省份，传统道路运输企业对股权结构模式的变革创新和探索实践也一直干在实处、走在前列，颇具代表性和参考性，在实践领域也取得了积极成效。笔者以浙江省丽水市运输集团股份有限公司（以下简称“丽汽集团”）为例对混合股权结构模式进行分析和探究。

一、股权模式实践历程

丽汽集团是丽水市规模最大的道路运输骨干企业，成立于1933年，经过近20年来的市场化改革和运作，由当初单一的道路运输业务发展成为涉及客运、货运，汽车销售、租赁、检测、维修、驾培，旅游文化、房产开发、物业等多元化经营的集团公司，所属和相关单位40多个。丽汽集团经历了由原纯国有企业到21世纪初的企业改制为全民营性质企业，再经重组，国有资本先后两次重新注资，到现在国有相对控股的混合所有制模式。

1.第一阶段——纯国有模式

计划经济时期，丽汽集团隶属于浙江省汽车运输公司；20世纪80年代改革开放，国家开始发展市场经济，省属公司下放到地方，成为地方国有企业；20世纪90年代市场经济加快发展，运输业积极投身到“有路大家跑”的市场化中搏击，企业经营理念和机制受到较大挑战，经济效益一度不理想。

2.第二阶段——全民营股权模式

（1）第一次改制为有限公司。2001年按照党的十五届四中全会关于国有经济“有进有退，有所为有所不为”的战略性结构调整，丽汽集团进行“两彻底”改制（即“国有资产彻底退出”、“职工身份彻底置换”），成立丽水市汽车运输集团有限责任公司。由于《公司法》规定有限责任公司股东不得超过50人，公司改制方案决定在职员工人人参与股改，并依法设立“职工持股会”，持股职工均为“职工持股会”会员；“职工持股会”以会员代表大会的方式代表持股职工行使股东权利，参与企业决策；持有内部职工股的职工以其出资额为限对“职工持股会”承担责任，“职工持股会”以其全部出资额为限对公司承担责任。因此，当时丽汽集团由47个自然人股东和1个社团法人持股会（即“职工持股会”）所组成的股东参与企业决策、共同管理企业事务。改制初期，新形势下的有限责任公司模式有力发挥了员工的生产积极性，企业效益显著好转。企业在稳步发展的同时，员工待遇明显提升并得到可喜的股份分红。

（2）第二次改制为股份公司。由于“职工持股会”是以会员代表大会的方式代表持股职工行使股东权利、参与企业决策，对此，部分持股职工认为存在“同股不同权”现象。为有效解决此现象，更好地促进企业长期稳定发展，丽汽集团就股权问题积极进行探索与实践，公司进行了二次改制。2010年丽汽集团由有限责任公司变更为股份有限公司，所有持股职工由“职工持股会”会员变更为公司自然人股东。

3.第三阶段——国有参股混合股权模式

2009年丽水市国有资本通过收购公司部分中高层股份重新注入公司，成为国有参股的混合所有制企业；2014年国有资本再次收购股份增持至39.98%，成为公司第一大股东，公司股权结构改变为国有相对控股、股东人数达560多人的混合所有制企业。

二、股权混合模式现状

2013年，党的十八届三中全会为混合所有制经济注入了新的内容，指出国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股，相互融合的混合所有制经济，是基本经济制度的重要实现形式。丽汽集团近20年对股权模式探索实践证明，国有控股的混合股权结构模式是当前及今后一段时期适合企业发展的股权结构模式。与其他性质的企业对比，它自身具有以下优势。

1.体制优势

国有相对控股的混合所有制既有政府的背景又兼具市场的灵活性，在体制层面有其独特的优势。相对于纯国有企业，国有相对控股的混合所有制企业，有比较完善的现代企业制度和市场化运作机制，能够更加灵活机动地优化资源配置，参与市场竞争；相对于民营企业，混合所有制企业有国有资本和政府支持为后盾，有着更强的社会公信力和影响力；决策经营有政府部门的监督和管控，更加科学规范。从企业改制后经过多年的市场化运作和发展，积极参与市场竞争，多元化经营，取得长足发展，成功抵御了新形势下受多元新型交通方式尤其是高铁的严重冲击，实现了转型升级发展。

2.资产优势

丽汽集团由传统国有运输企业改制而来，通过几代运输人的接续奋斗、艰苦创业，积累了比较丰厚的固定资产。改制后经过20多年的发展壮大，企业资产得到了明显提升，固定资产租赁为公司带来相对较为稳定的资产性收益，为企业经营效益作出了较大的贡献，也为企业进行多元化经营和可持续发展提供了坚实的保障。这在2020年新冠肺炎疫情中表现尤为突出，当各行业受到重挫时，传统道路运输企业靠着坚实的家底维持。

3.文化优势

传统道路运输企业经过几十年的发展，积淀了厚重的历史文化和先进的企业文化，培养了运输人艰苦奋斗、敬业奉献、敢为人先的传统美德，形成了自己的企业精神、服务理念和服务品牌。先进的企业文化引导员工积极正向、建功立业，平凡岗位创造最美。企业文化建设对企业凝聚力、吸引力、战斗力、公信力等的形成和提高具有重要意义，有力地推进企业稳步健康发展。

4.混合所有制股权模式存在的问题

由于历史原因，现行混合所有制股权模式也存在一些问题。

（1）股东人数多导致决策难度大。混合所有模式下的道路运输企业员工持股，存在股东人数众多、股东分散、股本金额少等特点，改制已过20多年，原股东或退休或调离或离职。据统计，丽汽集团退休或离开企业的股东人数已达350多人，现有在职股东持股仅占19%。根据《公司章程》和法人治理结构，企业重大决策必须经代表三分之二以上表决权的股东通过，股东分散导致工作量大、决策时间跨度长，不利于企业科学有效决策。

（2）由于股权和岗位分离导致工作积极性受到影响。企业存在多数持股员工不在职、在职员工不持股、经营层股份少或无股份现象，导致股东利益与员工利益不一致。非在职股东脱离企业已久，未能从行业角度结合国家经济发展态势和地方经济发展趋势作出正确判断，在行使股东权利时畏手畏脚，导致错失良机，不利于企业后续转型发展。

（3）股权不够集中，不利于企业对外投资。从股权结构上看，高中层领导及管理人员占股仅为7.34%，不利于集中决策。另外，企业在对外投资特别是对拟上市公司进行投资时，证监会需要对拟上市股东作穿透审查，由于股东人数过多，证监会审查难度大，直接影响了企业对外投资进程。

（4）股权分配利益不一致导致其他的不和谐发展因素。当前就丽汽集团而言，股权结构失衡问题凸显，“权、责、利”不对等导致既得企业红利的股东可以参与企业重大决策却不用对决策及经营结果负责，而企业经营者担负经营决策后果却无法得到相对应的发展红利。这一问题将在“十四五”期间进一步加深，企业经营者和在职员工呼声强烈，会产生一些不和谐发展因素，将会成为影响和制约企业平稳健康和可持续发展。

三、股权混合模式改革探究

股权混合所有模式具有契合市场化的经营机制，符合当前国家大力推动国有企业混合所有制改革政策。针对当前企业存在股权过于分散所带来的不利因素及问题，作者认为，应取长补短，在国有控股的股权结构混合所有制模式下，比较适合传统道路运输企业长期健康发展的做法是整合和收购小股权，实现股权相对集中，引入机构参股。具体做法如下。

1.全部股份收归国有

对现行公司所持全部资产进行市场评估，根据市场估值合理出具股份市场价格，制定合理规范的股份收购方案。鉴于当前公司股东人数多、持股情况复杂，要利用政府公信力，避免社会不良资本恶化收购或资本配置错位，建议先利用国有资本对公司全部股份进行收购。

2.引入非国有资本

在政府全部收购的基础上，核心问题是处理好政府和市场的关系，使市场在资源配置中起决定性作用，更好发挥政府的作用，保持企业应对市场的活力，积极稳妥地从广度和深度上推进市场化改革，推动资源配置，依据市场规则、市场价格、市场竞争实现效益最大化和效率最优化。建议在国有控股的前提下，部分股权实行合规合法转让，引入非国有资本，加快技术创新、管理创新和商业模式创新。非国有资本可以由上市公司、相关机构等组成，共同参与企业决策，配套相关资源。

3.推行企业内部的虚拟股权制

虚拟股权制是一种针对员工与其工作业绩相挂钩而配置股权仅享受经济分配权益的有效激励方式。实行国有控股的股权结构混合所有制模式，员工没有了公司实股，为构建起公司和员工利益共同体，创建风险共担、利益共享的新型分配机制，充分激发员工积极性和潜力。在各分、子公司推行虚拟股权制激励模式，可以按职务模拟分配认购其所在单位部分股份份额，出资人在其本单位享有股权分红。虚拟股权制动态调整，随职务变动而变动，职务消失股权收回，有效解决了股权无限继承和股东分散决策困难的弊病，同时随着业务变化而调整，能充分体现员工工作绩效。

通过上述途径和方式，在国有控股前提下，达到股权相对集中、切实解决股东分散决策不易的弊端，同时使股权方式多元化，在企业管理上最大程度调动股东、经营管理者和员工等各方的积极性与创造性，加快企业转型发展，实现国有资本保值增值的目的。

四、结语

纵观丽水市乃至浙江省传统道路运输行业发展进程，2000年前后多地传统道路运输企业先后参与企业改制，由国有企业改制为民营企业居多数。但近年来，部分地（市）传统道路运输企业又先后完成国有化改造，目前丽水市乃至浙江省传统道路运输行业中，国有控股（或相对控股）的混合所有制股权模式已经占多数。近20年的发展历程和实践证明，在市场化程度高度发展的社会，传统道路运输企业要参与市场竞争、成功转型升级，就应构建真正的市场化公司治理结构，实行以国有资本控股的股权相对集中的混和股权模式是行之有效的股权结构模式，并通过趋利避讳，改革创新，建立运行规范高效灵活的经营机制，以适应社会和市场的快速发展变化。