企业虚拟股权激励机制探析

吴丽萍 中山市审计局

在当前的市场环境中，企业承受着较大的竞争压力。为增强核心竞争力，企业有必要对激励机制进行优化调整。虚拟股权激励具有显著的应用优势。虚拟股权并未对企业所有权进行改变，但能形成对员工的有效激励，能引导员工关注企业利益，并增强自身的工作积极性。企业通过构建高效完备的虚拟股权激励机制，形成对核心人才和骨干人员的有效激励，充分调动其工作积极性。

一、虚拟股权激励概述

(一)虚拟股权激励的含义

虚拟股权，是指企业对激励对象授予虚拟股份，持有虚拟股份的激励对象，可凭借自身持有的股份享受企业税后利润相应的分红权，并从升值的虚拟股份中获得收益。但持有虚拟股份的人在企业中并无表决权，也不能对其持有的虚拟股份进行转让或者出售。当持有虚拟股份者从企业离开后，其虚拟股份随即失效。虚拟股权激励能防止员工持股引发的股价波动，其稳定性较强。企业应用虚拟股权能有效缓解现金流存在的压力[1]。从某种意义而言，虚拟股权是对企业股权作出的延期支付，企业科学规划兑付期现金流，能实现对现金流方面存在的压力的有效缓解。虚拟股权的概念是相对于实际股权提出的，虚拟股权无需向工商管理部门登记，也不具备法律意义上的股权性质，无法对其进行交易买卖。虚拟股权通常是企业参照实际股票二级市场价格在内部发行的股权形式。虚拟股权的持有者仅能对企业税后利润进行分红，并且享受虚拟股升值形成的收益。虚拟股权激励是在企业内部，由企业与其员工自行约定形成的激励方式。因此，虚拟股权激励通常在非上市公司中运用，上市公司对虚拟股权激励的应用较少。企业实施虚拟股权激励，能优化自身的薪酬管理体系，促进薪酬分配充分发挥其激励效用，还能完善法人治理，提高企业发展的规范化程度，促进企业实现高效稳健发展，减少企业运营耗费的成本，进而增强企业的综合效益。

(二)虚拟股权与实际股权的异同

1.法律意义不同

实际股权，是企业股东凭借股东身份和资格，按照法律规定，从企业利润中获取收益，且有权对经营管理进行参与。而虚拟股权从本质来看，是企业实施的一种内部管理制度。企业为增强对员工的激励效果，会与骨干人员和核心人才签订合同形成约定，在企业实现盈利后，从税后利润中抽取一部分对持有虚拟股权的激励对象进行奖励[2]。具体方法是由企业先将部分虚拟股权无偿派发给员工，当企业获得盈利之后，虚拟股权持有者按照所持有的数量，从企业取得分红。

2.持有者权利不同

持有实际股权者按照法律规定对企业享有财产权和控制权，但持有虚拟股权者仅有权从企业形成的税后利润中获取收益，而无权参与经营管理。企业构建应用虚拟股权激励相关机制，并不会改变自身的股权结构。

3.获得方式不同

实际股权通常需要企业股东出资购买，虚拟股权则一般由企业无偿奖励给员工，无需员工出资购买。

二、虚拟股权激励机制的常见模式

(一)员工实际出资对虚拟股权进行获取

此类激励模式类似于员工实际持股，在该模式下，员工实际投入与最终受益分红保持对等，该模式具有清晰的管理运作，员工出资能为企业发展提供资金。例如，华为即采用这一激励模式，在十多年的时间里连续增发虚拟股权，在华为内部有八万以上虚拟股权的持有者，股权形成巨大增值，取得显著的激励效果。在华为构建的虚拟股权激励机制中，虚拟股权持有者仅享受分红和获取股价增值收益的权利。上市企业实施股权激励，通常仅能发行新股进行，资源相对有限，且操作复杂性较强，而虚拟股票仅在企业内部发行，且便于操作和对之进行监管[3]。

(二)企业奖励员工虚拟股权

从本质上来看，虚拟股权是企业现有股东对分红权的出让。企业奖励员工虚拟股权，也是虚拟股权激励机制的常见模式。在该模式下，员工不用通过实际出资购买股权，即可享有分红权。企业为实现对股东与员工二者权责收益的平衡，一般会对业绩目标进行约定，员工在完成约定目标后，才能通过虚拟股权得到分红。企业业绩也会对员工分红造成影响，通常，员工仅能从虚拟股权增值中获取收益，不能从存量收益分红中获益。简言之，该模式具有折中特点，其优点是稳定性较强，能形成更为清晰的激励收益。

(三)虚拟股权激励的延伸模式

虚拟股权激励有两种常见的延伸模式，一是虚拟股权增值权，企业对激励对象授予此项权利后，激励对象即可行权获取虚拟估价增值形成的收益。通常，激励对象完成预定的业绩目标后，企业才将虚拟股权授予激励对象。二是员工实际出资与企业对员工奖励虚拟股权相结合的模式，该模式在科技型企业中的应用较多。员工通过出资可获取一定的虚拟股权，加上企业对员工奖励的虚拟股权，实现多元化的合理股权激励。

三、企业构建应用虚拟股权激励机制的适用条件和注意事项

(一)明确适用条件

企业构建应用虚拟股权激励相关机制，要严格遵守相关法律规定。企业要与员工签订合同，达成约定再实施虚拟股权激励。企业对虚拟股权激励相关机制的应用有赖于现金流提供的支持。在企业中，激励对象的关注点在于能否按期实现对收益分红的获取，对此，企业要确保现金流充足，并具备较强的盈利能力。企业对虚拟股权激励相关机制进行构建，要综合考虑企业所处不同发展阶段的具体特点和员工需求，确保所构建的虚拟股权激励相关机制能促进企业实现高质量发展，并实现对员工的长效激励。若企业缺乏良好的盈利状况，或者承受较大的资金负担，则不适合对虚拟股权激励进行采用。若企业存在数量较多的激励对象，虚拟股权不会对其股份造成稀释，也不会造成企业所有权发生改变，此类企业可应用虚拟股权激励，最大程度地发挥对员工的激励价值。若企业具有较为分散的股权结构，且大股东占据的股权相对较少，可对虚拟股权激励进行运用，将虚拟股与实体股相结合，最大化实现对员工的有效激励[4]。

(二)注意事项

企业要秉持科学审慎的态度构建应用虚拟股权激励相关机制，注意如下事项：1.要严格遵守相关法律规定，特别是需要员工出资时，要确保资金以合规方式进入企业，避免引发非法集资的嫌疑和风险。2.企业实施虚拟股权激励，应凸显创造的超额价值，主要实施增量激励，而非对已有收益进行分配，要避免形成过度的激励比例，要结合企业获得的实际利润，致力于促进国有资产实现保值增值，避免国有资产发生流失。3.企业实施虚拟股权，可将《公司法》关于实际股票流通的相关规定作为参考，避免虚拟股权在实施过程中出现法律问题而侵害员工的权益，避免损害企业形象和影响员工队伍稳定性。4.注重规避虚拟股权可能引发的经营风险，对员工在每年可以兑付自身持有虚拟股权的比例加以限制，避免出现集中兑付而对现金流产生不利影响进而导致经营风险。5.实施虚拟股权激励，要紧密结合绩效考核。企业要构建高效完善的绩效考核相关制度，确保对虚拟股权的公平分配，按照激励对象的工作岗位，对其工作业绩进行合理准确评估，在每年度，对激励对象实际持有的虚拟股权数量进行动态调整，确保对核心员工形成有效激励[5]。

四、企业构建虚拟股权激励机制的要点

(一)对虚拟股权相应的激励对象进行确定

对企业而言，并非所有员工均有资格获得虚拟股权，否则，虚拟股权即无法形成对员工的有效激励。为保障虚拟股权最大化发挥其激励效果，企业首先要对虚拟股权相应的激励对象进行确定，要对激励对象提出一定的限定条件，例如，明确员工具备何种资格、掌握哪些技能、取得怎样的绩效，才有权获得虚拟股权。企业要通过限定条件引导员工认识到只有成为核心员工，才能成为虚拟股权的持有者。持有虚拟股权的员工在企业内部具有分红的“特权”，这就引导员工以勤谨的态度工作，提高工作绩效，进而成为核心员工。为确保虚拟股权对员工产生良好的激励效果，企业应将虚拟股权授予骨干人员和核心技术人员。企业选择骨干人员和核心技术人员作为虚拟股权相应的激励对象，能促进骨干人员与核心技术人员与企业形成牢固的利益捆绑，骨干人员与核心技术人员的个人收益即与企业发展形成紧密关联。骨干人员通常应包括高中层管理人员，其中高管是指在企业工作超过一年，在高级管理工作岗位上任职满一年；管理中层，是指在企业工作超过一年，在中级管理工作岗位上任职满一年；核心技术人员是指在企业工作超过一年，掌握核心技术的人员。企业选择激励对象，还要综合考虑员工职位、年龄及其对企业做出的贡献等因素，不能仅从经济效益的层面考虑，还要考虑如何增强企业对员工的凝聚力，如何形成更为稳定的员工队伍。

(二)对虚拟股权的性质转化进行明确

企业构建应用虚拟股权激励相关机制后，多年连续实现盈利，其实际股权对员工而言即具有极强的吸引力，在这种情况下，企业应该考虑对虚拟股权的性质进行转化。企业对虚拟股权进行升级转化，形成股票期权，员工可按照原始股价格认购股权。企业在构建应用虚拟股权激励相关机制之初，应对虚拟股权涉及的性质转化进行明确，即能对员工产生较强的吸引力，进而对员工形成持续的正向激励。

(三)设立合理的激励目标

企业要综合考虑自身的战略规划、经营策略和发展现状，设立合理的激励目标。企业要明确实施虚拟股权激励在于增加价值创造，并增强员工对企业的归属感和忠诚度。企业构建应用虚拟股权激励，要设立合理目标，再制定针对性较强的激励方案，引导员工利益与企业利益保持一致，通过虚拟股权对员工价值进行体现。

(四)对虚拟股权数量进行合理确定

虚拟股权总量与近年来企业利润增速和利润额关系较大，对激励对象分配的虚拟股权数量过少，难以充分发挥激励作用，但如果对激励对象分配的虚拟股权数量过多，则会导致股东利润大幅度缩减。对此，企业要将分配总金额作为依据，对股权总量进行确定，再综合考虑激励对象的工龄、业绩要求以及人数等因素，对分配给激励对象虚拟股权的数量进行合理确定。企业可对虚拟股权设定合理的行权期限，企业员工在岗位工作期间，符合一定年限要求后，即可通过行权获益，企业可据此稳定员工队伍，减少员工离职的现象，留住核心人才。

(五)对分红金额进行合理确定

企业在实际操作分红的过程中，为避免经营波动影响企业分红。通常不会分配全部收益，而是以80%—90%的收益作为当期分红，将剩余收益在下一年度结转实施延期分红，以防分红金额出现大幅度波动。虚拟股权变化，并不会导致企业经营结构发生变化。企业可采用虚拟股权代替过去的各种实质性奖励。企业可通过虚拟股权扩展一次性奖励为长期性奖励，能增强企业对员工的凝聚力。

(六)详细公示虚拟股权激励的相关内容

企业构建并实施虚拟股权激励相关机制后，要在内部详细公示虚拟股权激励相关的各类文件，并对相关内容和各项流程进行详细介绍，引导员工清楚地了解虚拟股权获得的程序，促进员工对虚拟股权激励的积极参与，确保企业真正落实执行该机制。

五、结语

综上所述，虚拟股权与实际股权在法律意义、持有者权利以及获得方式等方面均存在不同。虚拟股权激励机制的常见模式主要包括员工实际出资对虚拟股权进行获取、企业奖励员工虚拟股权以及虚拟股权激励的延伸模式，即虚拟股权增值权、员工实际出资与企业对员工奖励虚拟股权相结合的模式。企业构建应用虚拟股权激励机制要明确适用条件、选择合适的激励对象，并注意相关影响事项。企业要把握对虚拟股权相应的激励对象进行确定、对虚拟股权的性质转化进行明确、设立合理的激励目标、对虚拟股权数量进行合理确定、对分红金额进行合理确定、详细公示虚拟股权激励的相关内容等要点构建虚拟股权激励机制。