服装制造企业营运资金管理研究

陈燕

（浙江健盛集团股份有限公司，浙江 杭州 310000）

一、引言

在当前经济双循环的宏观大背景下，服装制造企业既要积极拓展对外贸易，做好走向国际市场的外循环，又要牢固国内基本盘，做好内循环，这就要求服装制造企业对自身营运资金有良好的调配与管理能力，不断提升营运资金管理效能。当前，国外许多服装制造企业已经建成了全球产业链和享誉度极高的世界品牌，在技术与品牌双重优势的作用下，我国服装制造行业发展面临着较大压力。同时，在我国服装制造行业内部，还存在劳动力成本不断攀升、企业现金流压力过大、库存积压等诸多问题。

据统计，截至2021年，我国服装制造类企业已超过3万家，每年生产的成衣制品超过100亿件，产量居于全球首位。这些服装制造企业大多属于劳动密集型产业，采用传统制造业的运营模式，即普遍拥有较大的库存，库存周转速度较慢，产销速度较慢，这使得企业营运资金的管理状况对企业正常经营发展有十分显著的影响。因此，要切实提高我国服装制造企业在国内外市场上的核心竞争力，就须对其营运资金管理模式进行调整与优化，盘活企业库存，保障企业在良好的资金环境中运行。

二、服装制造企业营运资金管理存在的问题

基于服装制造企业的特性，针对其营运资金管理大致可分为两种问题分析模式，一种是传统的营运资金模式，另一种则是基于服装制造企业供应链渠道而形成的营运资金模式。

（一）问题分析模式

1.传统营运资金管理模式

传统营运资金管理模式是基于当前财务管理领域营运资金的狭义概念开展的分析模式，主要是对狭义营运资金指标进行结构与效率分析。

在传统营运资金管理模式的结构分析中，主要涉及五个指标数据：流动资产占总资产比例、流动资产内部各项目对应比例、企业流动比例、流动负债构成比例、流动负债占总负债比例。

其中，流动资产占总资产比例是决定营运资金规模的重要参考，既有助于保障企业正常经营活动的开展，又能有效控制财务风险。但由于流动资产具有较强的流动性，收益性较低，所以如何平衡此项指标是营运资金管理的关键问题。

流动资产内部各项目对应比例则反映了各类流动资产的实际变动情况，如现金储备是否充裕、库存是否存在积压等都可以通过此项指标表现出来。

企业流动比例是企业财务分析中较为常见的指标。根据流动比例大小，企业财务管理者可以清晰地了解当前企业是否存在财务风险、现有流动资产是否足以偿还流动负债，进而可以根据实际情况对营运资金进行调节。

流动负债构成比例反映了企业各类流动负债情况，如企业短期借款、生产经营活动中产生的应付票据、应付账款等，企业在营运资金管理过程中可以根据流动负债结构比例，按一定成本次序进行负债偿还。

流动负债占总负债比例较为明晰地反映了企业短期存在的风险情况［1］。

传统营运资金管理的效率分析主要涉及营运资金周转周期、应收账款周转周期、应付账款周转周期、存货周转周期四项内容。营运资金周转周期综合反映了企业对营运资金的管理效率，而应收、应付账款以及存货周转周期则是具体到营运资金管理的几个部分，能够反映企业在对应项目上的管理效率。

2.基于供应链的渠道营运资金模式

当前，服装制造企业的营运资金管理逐渐向供应链渠道管理转移。在供应链渠道下的营运资金管理模式，将企业营运资金划分为两个板块：一类是与企业生产经营活动不相关的营运资金运用，即理财活动营运资金管理；另一类则是基于供应链的渠道营运资金管理的核心内容，即日常生产经营活动中的营运资金管理。

区别于传统营运资金管理模式，基于供应链的渠道营运资金管理根据渠道可以分为三类：一是在原材料采购渠道产生的营运资金，二是在生产制造过程中产生的营运资金，三是在产品销售过程中产生的营运资金。根据三种不同的渠道，供应链的渠道营运资金管理的分析模式主要涉及以下两类指标：一类为结构性指标，包括经营活动营运资金占比、理财活动营运资金占比、采购渠道营运资金占比、生产渠道营运资金占比、营销渠道营运资金占比；另一类为效率性指标，包括营运资金周转率、采购渠道营运资金周转率、生产渠道营运资金周转率、营销渠道营运资金周转率。

（二）运用传统营运资金管理模式的问题

首先使用传统模式对当前服装制造企业营运资金管理存在的问题进行分析。从传统分析指标的角度看，服装制造企业主要存在以下几方面问题。

1.流动资产占比偏高，影响了企业盈利能力

相较于流动资产，流动性较弱的非流动资产往往能带来更高的收益水平，但服装制造企业在传统经营模式下普遍有较多的流动资金，在投资策略选择上相对保守，导致企业整体营运资金的收益偏低［2］。

2.存货占比过高

服装制造企业的生产受潮流周期、市场供需影响较大，极易产生存货积压，因此大部分服装制造企业存货占比过高。这一方面会使企业储存与管理费用增加，另一方面，长期积压也容易使存货发生贬值或损毁的情况，增加企业财务管理压力。

3.应收账款管理疲软

我国服装制造企业在国内外市场上缺乏品牌效应与核心竞争力，因此往往采用赊销的方式促进销售，这导致企业存在较高比例的应收账款。一旦这些应收账款出现坏账损失或无法按期全额收回，就会对企业造成不良影响，导致企业产生资产减值，影响企业营收。除此之外，应收账款过多也会影响企业营运资金周转效率，资金周转效率低，企业扩大再生产的速度就慢，而这对需要快速跟随市场动态进行生产的服装制造企业来说是一种严重的打击。

4.应付账款、应付票据占流动性负债比例过高

应付账款与应付票据是服装制造企业从供应商处获得的一种商业短期信用。短期来看，通过应付账款、应付票据的形式获得短期外部资金，对服装制造企业而言是有利的。但长期来看，这会使企业面临较大的短期债务偿还风险，这种风险不仅与企业自身经营状况有关，也会受外部宏观经济环境影响。一旦短期债务风险爆发，服装制造企业无力偿还或延期支付短期应付款，不仅会影响企业的正常经营，还会将风险传导至供应商等上下游企业，对整个服装制造产业供应体系造成巨大影响［3］。

（三）运用渠道营运资金管理模式的问题

基于供应链渠道管理模式，本文对服装制造企业当前营运资金管理存在的问题进行了分析，具体如下。

1.理财活动营运资金比例上升，经营活动营运资金比例下降

服装制造业企业为了确保自身现金流的稳定性，普遍持有较高比例的货币资金，但是货币资金在具有强流动性的同时，存在收益率偏低的劣势。因此，许多企业开始将自身资金投入资本市场，开展各类理财活动，追求高投资回报，甚至许多企业理财活动营运资金占比超过了自身生产经营活动的营运资金占比。这种运营资金的方式虽然能在短期内为企业带来较高的回报，但从长期来看，企业脱离生产制造本源，过度资本化，将丧失市场竞争能力。

2.对营销渠道营运资金管理的重视度不高，营销推广资金占比偏低

我国许多服装制造企业存在重生产、轻营销的情况，自身产品质量精良，但缺乏营销推广，难以拓展销路，导致许多优质产品成为库存而被积压。服装行业对市场营销推广有较强的依赖性，品牌知名度和营销广告的宣传推广甚至比产品制造环节更为重要。许多国际知名服装制造企业每年都会在营销渠道方面投入大量的营运资金，开展品牌冠名或活动宣传，其制造过程大多外包给其他企业代工。因此，营销渠道营运资金利用营销创收，是服装制造企业必须重视的环节。

3.营运资金周转率普遍偏低

从供应链条线来看，当前服装制造企业在供应链各条线上的营运资金周转率都偏低，具体表现在两个方面。一方面，生产渠道营运资金周转率偏低。由于对市场动态的把握不足，企业在生产环节的大量营运资金以存货或生产资料形式留置，难以变现甚至会出现贬值；另一方面，企业在应收账款等应收项目上周转率偏低，长期下来容易变为呆账或坏账，对企业经营发展造成不良影响。

三、服装制造企业营运资金管理方案

针对两种营运资金管理分析模式所得出的问题，本文从六个方面进一步细化了服装制造企业营运资金管理方案。

（一）探索零营运资金管理模式

零营运资金管理模式是当前一种新兴的营运资金管理模式，其基本原则是在满足企业日常生产经营活动需要的前提下，运用同等的营运资金创造更多的价值。具体手段包括充分利用流动负债对流动资产的融资效应，减少应用于直接投资活动的自身流动资产，尤其是可以通过负债来减少应收款项或存货对企业资金的占用，将更多的资金投入生产经营过程。同时，要对库存进行精细化管理，尽量缩减库存积压，同比降低相应的仓储、报关、管理等成本费用，通过对流动负债、流动资本以及实体存货的精细化管理，尽可能实现零营运资金管理。

（二）优化库存管理模式

库存管理是服装制造企业营运资金管理的重要组成部分。为了解决当前大部分企业高库存的情况，有必要对当前库存管理模式进行优化。值得注意的是，要在管理中实现存货的最大效益，即以最小的存货成本实现最大的存货收益，才能够实现公司财务管理目标，提高整体营运资金的周转效率，减少资金在存货方面的沉积。

（三）加强与供应商合作

在当前的服装制造企业供应链中，上游原材料供应商对整个供应链起着主导作用，对供应链整体效率存在较大影响。同时，供应商在原材料的价格与质量上更具有市场议价权。因此，服装制造企业要想提高采购渠道营运资金的管理效率，就有必要加强与供应商合作。一方面，可以通过与供应商建立长期战略合作关系，使供应商提供更优惠的原材料采购价以及更宽松的账期，进而获得更多的资金价值；另一方面，可以针对不同级别的供应商采取分级管理措施，设置一定的考评标准，使采购人员能更好地根据企业资金状况筛选性价比最高的供应商提供服务。

（四）制定合理的企业应收账款管理方案

企业应收账款是影响企业营运资金的重要因素，制定科学合理的应收账款管理方案是提高营运资金周转效率的重要方式。因此，服装制造企业可以针对不同经销商设置不同的信用标准，采用信用额度、信用偿还期限、现金折扣等信用赊销方式，对已经发生的赊销行为实施动态管理，及时化解和处置赊销风险。除此之外，可采用多样化的结算方式，对偿付能力强、销售渠道广的客户，可以采用信用结算方式，有助于双方建立长久合作关系。对购买数量少、信用情况较差的企业，则选择风险较小、约束性较强的结算方式。

（五）推动企业互联网化转型

在互联网高速发展的时代，服装制造行业许多原有商业经营模式发生了巨大改变。因此，在营运资金管理过程中，要适应互联网浪潮。一方面，要完善企业的财务信息管理系统，加快财务信息的传导速度，加强各业务节点之间的联系。如在供应链中，产品需求方可以通过信息系统提交自身的产品需求，经由服装制造企业接受订单，然后传递给供应商，迅速调配相关资金资源进行生产；另一方面，企业可通过互联网信息系统，积极拓展线上销售渠道，强化对自身产品的营销推广，使营销渠道的营运资金运用更加高效，更好地匹配消费者的消费需求。

（六）加强出口汇率风险管理

当前，部分服装制造企业正积极开拓国际市场，提高自身在国际市场上的贸易竞争力。在这一过程中，服装制造企业在营运资金管理上应遵循强化主业、提高对外经营效率的原则，同时灵活运用各类金融工具，加强对出口汇率风险的管理。主要可以从三个方面着手：一是树立汇率风险中性理念，了解并识别自身对外贸易过程中可能面临的汇率风险，提前做好风险防范；二是灵活运用各类汇率风险规避工具，如远期合约、外汇掉期、期权等，通过各类外汇金融工具转移自身的汇率风险；三是配合我国人民币国际化进程，多使用人民币进行贸易结算，规避外币结算导致的汇率价格变动风险。

四、结语

本文基于对服装制造企业营运资金管理现状的介绍，结合现有传统的营运资金管理和供应链渠道营运资金管理分析框架，梳理了当前服装制造企业营运资金管理存在的各类问题。同时，结合具体问题，从探索零营运资金管理模式、优化库存管理模式、加强与供应商的合作、制定合理的企业应收账款管理方案、推动企业互联网化转型、加强出口汇率风险管理六个方面提出了相应的对策，给未来服装制造企业适应新时代发展、加快国际化进程提供了一定的借鉴。