美国加息或提前 欧洲政策陷“纠结”

刘吉洪

美东时间周四，美股因感恩节休市一日，周五将提前3小时闭市（北京时间11月27日02：00收市），而周三，美股三大指数涨跌不一。欧洲方面，当地时间周四，欧股主要指数集体取得上涨。

美国劳工部周三公布的数据显示，截至11月20日当周，经季节性因素调整后的初请失业金人数为19.90万人，为1969年以来最低水平，若这一水准持续下去，将成为就业市场不均衡复苏的下一个里程碑。美国楼市持续“高烧”，10月房价再度创出历史新高，价格持续飙涨的同时，美国正在上演一场“抢房潮”。同时，美联储会议纪要显示，若通胀持续高企，应准备提前加息。

欧洲方面，疫情卷土重来，德国商业信心指数连续五个月下跌。欧洲央行管理委员会成员Holzmann表示，明年结束PEPP后，如有必要仍有望重启。

股市高位震荡

美东时间周三，美股继续在历史新高附近震荡调整，三大指数涨跌不一，截止收盘，道指跌9.42点，跌幅0.03%，报35804.38点;纳指涨70.09点，涨幅0.44%，报15845.23点;标普500指数涨10.76点，涨幅0.23%，报4701.46点。美股于11月25日（周四）感恩节休市一日，并将于11月26日（周五）提前3小时闭市，即于北京时间11月27日02：00收市。

欧股正常交易，当地时间周四，主要指数集体上涨，截止收盘，英国富时100指数报收于7310.37点，比前一交易日上涨24.05点，涨幅为0.33%;法国CAC40指数报收于7075.87点，比前一交易日上涨33.64点，涨幅为0.48%;德国DAX30指数报收于15917.98点，比前一交易日上涨39.59点，涨幅为0.25%。

近期，美元走强，美元指数一度冲击97的整数大关。受强势美元影响，油价、金价近期都有明显回调。欧洲时间周四，国际油价继续微跌，截止收盘，美油1月合约收跌0.36美元，跌幅0.46%，报78.03美元/桶。布伦特1月原油期货收跌0.03美元，跌幅0.03%，报82.22美元/桶。国际金价则小幅反弹，截止收盘，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价比前一交易日上涨4美元，收于每盎司1788.3美元，涨幅为0.22%。

提前加息预期增强

美国劳工部周三公布的数据显示，截至11月20日当周，经季节性因素调整后的初请失业金人数为19.90万人，预期26万人，前值26.80万人。这一数据为1969年来最低水平。美国截至11月13日当周续请失业金人数为204.90万人，预期203.30万人，前值208万人。

美国新冠肺炎疫情爆发前的2020年2月末，初请失业金人数为21.60万人，到2020年4月初，申请人数达到了610万人的峰值。此后，随着经济更广泛地重新开放，美国人重返工作岗位，申请人数有所下降。

据全美地产经纪商协会的最新数据显示，2021年10月，美国成屋销售价格中值较2020年同期上涨13.10%，至35.39万美元，再度创出历史新高。这当然与美联储的史诗级放水有关。自新冠疫情爆发以来，美联储的货币宽松政策最为激进，基准利率持续下调至接近零的水平，并开启了“无限量”资产购买，截止2021年10月底，美联储已累计扩表超过4万亿美元。

不过，这轮史诗级的放水可能已到尾声。美联储11月的纪要显示，官员们在会议上虽然判断通胀继续走高主要反映一些临时性因素，但也表示通胀压力本身可能会需要比美联储预期更长的时间来消退。多名与会者指出，如果通胀持续高于委员会的政策目标，FOMC应当准备好调整Taper的速度，同时以早于预期的速度调整联邦基金利率的目标区间。与会者表示FOMC在应对威胁长期价格稳定和就业目标的通胀压力时，应该毫不犹豫地采取适当的举措。美元最近强劲上升，一度逼近97的大关，在很大程度上就反映了这种预期。

当然了，市场也存在不同的看法。光大宏观高瑞东团队发布研报预计，鉴于美联储当前仍以“保經济”为主要政策目标，加速收紧货币政策为小概率事件，维持加息不早于2023年的判断。

“纠结”的欧洲

随着新一波疫情的逼近，欧洲经济又面临威胁。欧元区“火车头”德国11月IFO商业景气指数录得96.50，连续第五个月下跌，为4月以来的最低水平。经济学家此前预计该指数将下降至96.70，且对未来半年的预期也有所恶化。当地时间周二公布的德国11月采购经理人指数PMI显示，前所未有的通胀压力有可能在未来几个月抑制产出。

德国央行本周警告称，11月份通胀率可能接近6%，并可能在更长时间内保持高位。此外，新的疫情限制措施可能会对服务业需求造成压力，而服务业一直是经济复苏的重要驱动力。

欧洲央行计划明年3月结束1.85万亿欧元的紧急抗疫购债计划（PEPP）净购买。不过，欧洲央行管理委员会成员Holzmann表示，明年结束PEPP后，如有必要仍有望重启。Holzmann声称，这将是为了保留灵活性的优势，以备在发生经济冲击时使用，虽然并不希望它派上用场，但是经济冲击很有可能会发生。

在一些欧元区国家新冠肺炎感染人数激增，威胁到经济复苏后，经济前景充满了不确定性，但与此同时，欧元区通胀正处于2008年以来的最高水平，并可能进一步加速，这给政策制定者带来了重新考虑其宽松政策立场的压力。

几周之后，欧洲央行官员将开会决定如何结束非常规疫情刺激措施。包括伊莎贝尔施纳贝尔在内的多位政策制定者警告称，通胀存在上行风险，货币政策必须能够对经济前景的变化做出快速反应。

又要应对通胀，又要考虑新一轮疫情影响，这一切都可以用一个词来形容欧洲的货币政策——纠结。

图：美元指数强势上升

数据来源：东方财富Choice