电力股成“香饽饽”，背后是何逻辑？

万万没想到，电力股如此强势。

2021年以来，多数电力股走势都病恹恹的，不过9月之后起势了，电力股成资本市场的“香饽饽”，哪怕业绩亏损的公司也受到垂青，这背后是何逻辑？

长远来看，“绿电”更有耐力。

欧美电价开启暴涨模式

在欧美等发达国家，电力成为一种紧俏的商品，从而引起价格暴涨，已成为不争的事实，令全世界瞩目。

譬如，英国电价已经涨到了285英镑（每兆瓦时），打破了从1999年至今22年的历史纪录，而这一价格比2020年同期电价暴涨了700%。

抛开英国这个极端案例不谈，欧盟主要经济体电价较一年前普遍高出1倍有余。

之所以如此，一方面与夏季高温侵袭、风力发电不及预期、天然气价格上涨等有莫大的关系，另外一方面经济复苏带来用电量需求加大。

据彭博社数据，在荷兰交易的欧洲天然气期货价格去年上涨450%以上，并创下每兆瓦60.63欧元（71.39 美元）的历史新高。英国、德国和法国的天然气价格也飙升至历史新高。

显而易见，天然气价格上涨，推高了发电成本。

开源证券表示：“过往10年，欧美的煤炭等传统能源发电占比持续下降，风电、水电占比大幅抬升。然而，风力水力发电更容易受到气候影响，波动很大，具有明显的季节性特征。欧洲自年初以来，由于分别遭遇极端高压、干旱天气，欧洲风电、美国水电发电量骤降。”

而在国内，双控之下，电力也成为互联网的焦点。

如此一来，“绿电”受到前所未有的关注，

北京电力交易中心总经理史连军解释何为“绿电”：“简单而言，就是用户可以通过电力交易的方式购买风电、光伏等新能源电量，消费绿色电力，并获得相应的绿色认证。”

“目前，愿意购买绿电的用户除了高科技企业，还有大量高耗能企业。”华北电力大学能源互联网研究中心主任曾鸣表示，“有了绿电市场，发电方也就是售电方能够找到有需求的用户，并将电量卖给他们。拓展市场的同时，也降低了弃风弃光现象发生的概率。”

显而易见，新能源出力将得到提升。

在消息面上，《完善能源消费强度和总量双控制度方案》提出，鼓励地方增加可再生能源消费。根据各地可再生能源电力消纳和绿色电力证书交易等情况，对超额完成激励性可再生能源电力消纳责任权重的地区，超出最低可再生能源电力消纳责任权重的消纳量不纳入该地区年度和五年规划当期能源消费总量考核。

这意味着，“绿电”有了更大的想象空间。

国信证券指出：“‘绿电交易打破需求侧与供给侧屏障，绿色电力获得环境溢价;双控制度下不计入能耗考核的可再生能源总量有所增加，倒逼产业结构升级转型。”

东兴证券认为：“绿色电力交易价格中的环境溢价部分是发电企业在平价上网电价之外的增量收益，可以增厚企业利润，利好绿色电力生产运营商。长期来看，‘绿电交易还将为新能源消纳提供支撑。”

紧盯“绿电”龙头

此背景下，可以留意长江电力与中国核电。

长江电力

长江电力是全球最大的水电上市公司，总装机容量高达4559.5万千瓦，这还是在没有纳入乌东德与白鹤滩电站的情况下。

中泰证券表示：“水电在未来的新型电力系统中是重要的输电来源，随着对煤炭等污染能源利用的减少，水电需求会逐步增加。三峡集团承诺将乌、白两电站投产后择机注入长江电力，随着资产的注入，未来装机规模大幅增加，带动公司未来业绩向好。”

2021年上半年，长江电力实现营业收入199.01亿元同比下降0.06%，实现净利润79.03 亿元同比上升8.6%，经营活动产生的净现金流为95.44亿元同比下降20.91%。

营业收入下降，与上半年来水偏枯有关：三峡水库来水1390.75亿立方米同比下降7.25%，溪洛渡水库来水292.21亿立方米同比下降27.19%。

此背景下，2021年上半年发电量为713.32亿千瓦时，而上年同期为801.26亿千瓦时，同比下降10.98%，不过发电量下降幅度小于来水下降幅度，说明水库调结能力较强。

据长江电力预测，2021年9月～12 月，长江流域降水预计正常，预计公司后续月份发电量或恢复正常。

需要注意的是，长江电力还持有上海电力、国投电力、川投能源、桂冠电力、申能股份、黔源电力、三峡水利和金中公司的股权，投资收益在不断上升，占比从2018年的22.5%增长到2021年上半年的43.89%。

中国核电

中國核电是一家涉及核电、风电、光电的综合清洁能源平台，增长势头不错，2021年第二季度，核电发电量同比增长22.2%，风、光装机容量新增32万千瓦，单季度发电量合计24亿千瓦时，同比增长205%。

这个业绩，不俗。

2021年半年度实现营业收入297.73亿元同比增长24.64%，实现净利润44.74亿元同比增长46.23%，其中归属于上市公司股东的扣非净利润44.01亿元同比增长47.20%。

平安证券表示：“公司‘双核运行状况良好，新项目稳步推进，在‘30·60双碳目标下，公司所处的核电和新能源两条赛道均具有广阔前景，成长属性优异。”

需要注意的是，长江电力与中国核电近期涨幅较大，短期聚集了较大的风险，潜在风险不容忽视。

本文仅代表个人观点，跟本报无关。股市有风险，投资需谨慎，本文仅作参考，实际盈亏自负。

Q&A问答

联创股份为什么暴跌？

@荒芜草场：董师傅，朋友推荐的联创股份暴跌，还好没有买，怎么突然就砸盘了？后面还有没有行情？

@董师傅：联创股份股价从2021年7月初至9月下旬涨幅高达700%，被誉为下半年最大的黑马，甚至一些投资者憧憬其成为下半年首只十倍股。之所以如此疯狂，与其产品PVDF（聚偏氟乙烯）暴涨有关，据百川浮盈数据显示，锂电级PVDF产品已从今年初的11万元/吨上涨到9月23日的34万/吨，涨幅高达209%，其中高端锂电池级PVDF报价最高达到了50万元/吨。如此一来，联创股份的股价自然坐上了火箭，不过在收到深交所下发的半年报问询函后股价出现了剧烈波动。实事求是地说，联创股份的业绩与股价并不匹配，积累了较大的风险，虽然不乏仍有上攻的可能性，但风险或已大于收益。

海螺水泥怎么就是不涨？

@烟云樱：董师傅，海螺水泥这是怎么了？大盘涨它不涨，大盘跌它就跌，吃肉没有份，挨打少不了，好难受。

@董师傅：当下，并非投资水泥股的好时机。由于煤炭价格暴涨，令水泥的成本有较为明显的上涨，据海螺水泥最新财报显示，2021年上半年实现营业收入804.33亿元同比增长8.68%，实现净利润149.51亿元同比下降6.96%，毛利率为31.62%较上年同期下降4.26个百分点，吨煤成本达106.38元较去年同期增长14.66元。此背景下，海螺水泥表现不佳也情有可原，唯有等待煤炭价格回落，盈利能力才有恢复的可能。此外，其收购了海螺新能源项目，切入新能源赛道，也为资本市场提供了新的想象空间。