银行理财终极杀招来了

南小鹏

前不久，有个新闻比较重磅：监管部门对6家国有大行及其理财公司做出指导，大行理财产品9月1日后所配资产不得采用成本法估值（未上市股权除外）。

會对银行理财产品有不小的影响，今天简单地聊—下。

估计大部分人看不明白，不懂什么叫“不得采用成本法估值”。

我们举个例子。假设是恒大的债券，发行时100元买的，现在跌到40元了。如果按照“成本法估值”，奇迹发生了，还是100元;如果按照监管要求的“市值法估值”，那就妥妥的40元了。

相信你一眼就看出来了，这两者巨大的区别以及会导致的问题。

银行理财过去采用“成本法估值”有一定的历史原因，这么做有两个好处。

一是银行理财的收益率会非常稳定。毕竟债券价格正常情况下会有涨跌，如果“市值法估值”，你持有的银行理财，涨涨跌跌，体验就不大好了。

二是不小心犯了错，容易掩盖。比如买了恒大债，只要没到兑付期，跌成O了，还是按照100元体现在产品里，亏损就不会暴露，就有调整的余地。

而监管的整改，正是为了消除这个风险。因为，当理财产品规模不断增长时，这个风险不会暴露，被藏起来了。可一旦理财产品进入净赎回或规模下降，隐藏的风险就会成倍暴露。

前几年，监管就发文要求，在2021年底之前，完成银行理财净值化改造，但各家银行进度不一，尤其6大行。这也是本次监管针对性下文的原因。

那这个调整，对大家会有什么影响呢？

一方面，银行理财的收益率和客户体验会没有以前好了，相对货币基金的优势会渐渐缩小。

如小编2019年底曾提到过，不少银行现金管理类理财，说是活期、短期，但资产组合中，实际有不少长久期或低评级的信用债。

这么玩，很容易出现流动性风险。这次要求组合久期全面缩短，现金管理类理财相对于货基的收益率优势，瞬间丧失。

另一方面，大家也要接受，银行理财的适度波动。

比如小编去年6月讲过的，短期看债券的下跌，会导致银行理财的微跌，但长期持有，最终收益并不差。不能一点波动，就吓得不敢买了，也没必要。

当然，从长期而言，我们也会看到少数的银行理财出现实质性亏损，但概率不会很大，规模也不会很大。尽量避免未在A股上市的银行以及市净率过低的银行就好了。

总之，小编作为前金融从业人员，最头大的其实就是监管下文，必然就是无尽的自查、无尽的填表、无尽的整改。

但正是因为这些无尽的自查、填表、整改，强化了监管、巩固了金融稳定，保护了投资者的利益。

所以，学会了解金融监管，在监管范围内选择理财产品，是资金安全的前提。