合成生物就是几十年前的互联网，伍德、盖茨、BG基金都杀进来了

安德鲁·巴里(Andrew Bary)

虽然合成生物学还处于起步阶段，但已被人拿来和几十年前出现的互联网作对比了。比尔·盖茨（Bill Gates）、凯西·伍德（Cathie Wood）和风险投资人约翰·多尔（John Doerr）都在投资合成生物公司。

令投资者对其着迷的地方在于：运用合成生物技术，人们能够像操作电脑编程一样，对微生物（如酵母）的DNA进行编辑，从而使微生物生产出比传统制造方式更便宜、碳足迹更少的产品。

合成生物技术可以减少对以石油为基础的化学品以及以植物和动物为基础的产品的需求，这将有利于环境保护。该技术的支持者称，这一领域可开发的市场总额将超过1万亿美元。

合成生物公司Amyris （AMRS）的投资方、Schottenfeld Opportunities基金的普通合伙人里克·肖顿福尔德（Rick Schottenfeld）说：“这和25年前的情况一样，如果那时有人对你说互联网将是一个了不起的投资，你可能不知道他在说什么。在合成生物学领域，我们正处在这一阶段。”

然而，虽然这个曾经被称为工业生物技术的行业提出了各种大胆的主张和前景，但目前行业总收入还不到10亿美元，而且还没有公司实现盈利。

截至目前，合成生物领域里的产品大多是利基产品，如角鲨烷（过去曾从鲨鱼肝内提取的保湿剂）、维生素E、代糖和香兰素等。全球大约70%的角鲨烷是Amyris使用的经过改造的酵母细胞和甘蔗生产的，该公司称，他们的技术每年能最多使300万只鲨鱼免遭捕捞。

虽然目前合成生物领域的市场规模不大，但投资者对Amyris（AMRS）、Zyergen（ZY）和Ginkgo Bioworks这三家主要市场参与者的兴趣非常浓厚。Ginkgo Bioworks计划在2021年二季度通过与特殊目的收购公司（SPAC） Soaring Eagle Acquisition（SRNG）合并上市，届时将更名为Ginkgo Bioworks Holdings（注：双方已于9月16日完成业务合并，并在9月17日开始上市交易）。

投资者可以考虑把这三家公司一起纳入投资组合。这三家公司的总市值为250亿美元。

合成生物学融合了生物技术和工业化学，是一个比较复杂的概念。Ginkgo Bioworks首席执行官杰森·凯利（Jason Kelly）指出，“生物学的神奇之处”在于，细胞运行在某种类似于计算机数字代码的东西上，但那里没有0和1，而是由四对DNA碱基对——腺嘌呤、胞嘧啶、鸟嘌呤和胸腺嘧啶——来引导细胞。

投行Cowen的分析师道格·申克尔（Doug Schenkel）给予Amyris和Zymergen  “跑赢大盘”的评级，他说：“我们可以把合成生物学理解为利用自然生物学中细胞的作用，对其进行重新编程，从而产生新的有趣的东西。比方说酵母，我们一般用它来制造啤酒，现在可以用它来制造某种花香。”

当然，为DNA编程比为计算机编程更难，但进展非常快。

全明星投资阵容来了

凭借令人印象深刻的DNA编码能力，Ginkgo Bioworks把自己视为合成生物行业的Amazon Web Services，该公司与消费者、制药公司和农业公司合作，对来自哺乳动物的微生物和细胞进行设计，从而制造所需的产品或药物。该公司曾协助Moderna （MRNA）研发新冠疫苗。

Baillie Gifford投资组合经理柯丝蒂·吉布森（Kirsty Gibson）说：“Ginkgo Bioworks正尝试建立一个平台，使生物细胞像计算机一样易于编辑。”Baillie Gifford正在对Ginkgo Bioworks进行投资。吉布森说：“真正令人兴奋的是，它不受农业、香料、制药、食品等行业内垂直分类的限制。”

Amyris的控股股东约翰·多尔是美国最成功的风险投资人之一，他是Alphabet （GOOGL）和亚马逊（AMZN）的早期投资者。

现任硅谷风险投资公司Kleiner Perkins的董事长多尔告诉《巴伦周刊》：“我认为，合成生物技术将继续在环保和可持续发展的进程中扮演重要角色，Amyris正在让这些承诺变成现实。”

合成生物制造通常需要用大型发酵罐来装经过基因改造的微生物，比如从成品中过滤出的酵母菌。这种制造技术消耗的能源很少，但还未大规模应用。

从收入和产品来看，Amyris走在行业前沿。该公司预计2021年收入为4亿美元，Ebitda将实现盈亏平衡。Amyris近期股价约为每股13.5美元，市值40亿美元，可以说是该领域最值得押注的一家公司。该公司首席执行官约翰·梅洛（John Melo）预计，到2025年，公司收入有望达到20亿美元，Ebitda有望达到6亿美元。

但随着包括盖茨的Cascade Investment在内的全明星投资者阵容的出现，Ginkgo Bioworks则引起最大轰动。根据SPAC合并交易数据计算，该公司的市值在这三家公司中是最高的，约为180亿美元，但该公司2021年的收入预期仅为1亿美元左右。

也许是由于估值很高，自5月Ginkgo和SPAC合并以来，SPAC公司Soaring Eagle Acquisition的股价一直没有大幅变化。

其结果是，投资者能以每股9.95美元的价格购买该股，比10美元的价格略有折扣，包括凯西·伍德的方舟投资管理公司（Ark Investment Management）和特斯拉的早期支持者Baillie Gifford在内的几家知名投资公司此前就是以每股10美元的价格投资7.75亿美元，作为SPAC与Ginkgo合并交易的一部分。

圖/《巴伦周刊》