锂电技术路线将持续放量

沐恩

个股分化更加严重

主持人：指数如期进入调整周期，接下来会是什么节奏？

袁月：近期说了沪指与创业板节奏不同，沪指相对更强一些，无论创不创新高都不是短期的重点，因为在3650点之上都会有震荡调整的需求，就看调整时的状态，最强的格局就是10日线附近，次之则是20日线，短期先看20日线附近的情况。经过充分调整之后都还会有反弹和创新高出现，只是这个过程需要观察。创业板目前处在阶段底部区间，经过充分震荡调整后，对于中期创业板也没必要悲观，短期要看创业板权重股的走势。

指数没有大的问题，关键在于节奏，也就是把握板块轮动的机会。如果只看指数选不对板块意义也不大，而且近期的难点在于同概念内部也是分化的，这需要一定的交易能力，分清短中期预期。如果更在意短期波动，要从资金面出发，资金强的短期弹性更大，这主要集中在周期股、中字头、锂电涨价等方向中的龙头股。

主持人：光伏近期走势并不强，有什么问题吗？

袁月：作为新能源的方向之一，光伏近期有点跟不上锂电的节奏，这并不是中期逻辑发生变化，而是短期因素所致，压制情绪的也是老生常谈——产业链之间的价格博弈。比如近期硅料价格再创新高，本周胶膜企业也开始涨价，这引起资金对下游需求的担心，这种事不是第一次了，之前出现了也会有调整，但最后呢？很多细分领域的龙头是不是又创新高了？短期情绪需要释放，但中期看并不是风险，只是想获取超额收益，等待调整并寻找光伏叠加其他概念的可能会更好！

整体看，今年是国内光伏平价元年，中期逻辑通顺。只是由于硅料价格时不时的扰动（价格超涨），造成中下游需求的不稳定，这符合产业链博弈的特征。也正是这些干扰，才会有所谓的“鬼故事”和“不及预期”出现，这样也就会有预期差和安全边际更高的机会，投资者要学会把握这种机会。

磷酸铁锂会继续放量

主持人：除了新能源车销量，动力电池产装量也很重要，这有什么亮点吗？

袁月：从近期公布的动力电池相关数据上可以看到，与新能源车销量大增相对应，产装量毫无悬念的增长，这是预期之内的，但内部结构的变化要值得投资者留意，如磷酸铁锂这几个月放量明显，并且这种趋势有望持续。

我们曾说过新能源车动力电池有两大主要技术路线：三元材料和磷酸铁锂。前者由于拥有更高的质量密度，这两年被广泛应用在高端车型上，并一度被认为是动力电池的主流路线。不过，这两年随着磷酸铁锂的技术进步，虽然能量密度与高镍有一定差距，但和中低镍的差距并不大，又因更低的成本以及循环次数，被多家电池厂商认可，市占率逐步提升。

近两个月的动力电池数据体现得更加明显。在动力电池装车量环比持续上升的背景下，三元电池的装车量连续两个月环比下滑，虽然前8个月三元材料市占率依旧领先，但7月装机量首次被磷酸铁锂超过，8月这个差距进一步拉开。考虑到特斯拉已经开始采用磷酸铁锂技术，外加LG化学等海外巨头宣布布局铁锂电池，照这个趋势下去，今年磷酸铁锂电池的装车量将毫无悬念的超过三元。再考虑的储能的持续快速发展，铁锂电池的需求依然会呈现高速增长。

近期股价的走势也反映了这种预期，磷酸铁锂正极的龙头持续加速，这在一个月前的“滚雪球”策略中有过分析，而在上周四的文章中又分析了新进入磷酸铁锂的两家公司，这几天资金也给出正反馈实现大涨，这就是跟踪行业变化的重要性。接下来如果有回调，还可以寻找安全边际更高的机会。

数据除了验证了磷酸铁锂的景气度加速，也并不是说三元材料就会“一无是处”，中低镍三元材料确实被市场抛弃，但高镍的需求依旧稳定，毕竟高端车型主要就是用高镍三元材料。预计接下来这两种技术路线仍会并存，并且裝机量不会明显拉开差距，毕竟应用场景有一定区分，除非某一项技术能很快解决自身存在的弱点，这还需要跟踪，短时间内很难实现。此外，换个角度看，二者也是可以相互合作并存的，这在之后的文章中继续分析！