跟着FOF选基金

张学庆

提要：FOF 是从专业的角度挑选基金，通过定性、定量的分析和论证选择基金产品。

市场上公募基金越来越多，投资者选择却不见得容易。目前全市场共有8366只公募基金，种类繁多，业绩分化大。以2020年为例，在偏股混合基金中，表现最优和表现最差的基金业绩差异接近139个百分点。

由于权益市场风格转换较快，去年位居排行榜前列的基金今年却大大落后，要选到让人放心的基金确实有难度。市场人士建议，可以看看今年公募FOF都买了什么基金以及FOF长期持有哪些品种，来作为投资基金的一个参考。

FOF（FundofFunds）是指以其他基金为投资对象的基金，其投资组合由各种各样的基金组成。FOF与一般基金最大的区别在于其投资范围仅限于基金，并通过持有其他基金的方式而间接持有股票、债券等证券资产。

专业挑选

与普通投资者自己挑选基金不同，公募FOF是从专业的角度挑选基金，建立大类资产配置策略，明确不同资产的投资配比，再通过定性、定量的分析和论证选择基金产品，最终确定投资标的并持续进行动态跟踪和调整。显然，公募FOF具备远超普通投资人的择基能力，他们选择的基金不一定是涨幅最大的基金，但也不会是很差劲的基金。普通投资人在挑选基金品种时不妨参考专业人士的选择。

据2021年基金二季报，截至二季度末，153只公募FOF（初始基金）合计重仓了727只基金。

其中，14家基金公司有20只（各份额分开统计）或以上产品成为FOF的标的;交银施罗德基金旗下产品被持仓市值最大。

哪些基金经理管理的产品受欢迎？易方达基金韩阅川管理的产品数量被FOF持有最多，易方达基金张清华其次，但这两位基金经理管理的均是偏债型基金。权益类基金经理最受欢迎的是广发基金林英睿。

从基金产品来看，工银瑞信文体产业A被17只FOF重仓，持仓市值约2.49亿元。

此外，最受FOF管理人青睐的股票多空阿尔法型基金为海富通阿尔法对冲，共计8只FOF重仓该基金，持仓规模达11.11亿元;最受FOF管理人青睐的偏股混合为兴全商业模式优选，共计11只FOF重仓该基金，持仓规模3.35亿元;最受FOF管理人青睐的中长期纯债为富国信用债，共计15只FOF重仓该基金，持仓规模18.77亿元。

而华泰柏瑞季季红、民生加银鑫享A、交银双轮动AB等7只基金被FOF重仓超过基金总规模的20%。

数据还显示，自2020年三季度以来，共有335只基金（各份额分开统计）被FOF持续重仓。其中累计重仓频率超过20次的基金40只，工银瑞信文体产业A、易方达裕丰回报、易方达裕祥回报、国泰上证5年期国债ETF、兴全商业模式优选、易方达安心回馈和富国产业债A被重仓合计超过40次。

发行提速

普通投资人不仅可以关注FOF基金的持仓品种，而且也能直接投资FOF基金，这样或许是“懒人投资”的最好方式之一。

今年以来，公募FOF基金发行提速。

Wind数据显示，截至8月9日，年内新发的29只公募FOF合计募集资金突破500亿元大关，单只平均发行规模达到17.34亿元，无论是总规模还是平均规模均创出自2017年10月公募FOF问世以来的最高纪录。

其中，7月12日，兴证全球优选平衡3个月持有混合FOF首发，单日募集规模超过185億元，启动比例配售，该基金也是迄今为止首发规模最大的FOF。

控制风险

FOF基金越来越受欢迎的主要原因是，大盘持续震荡，投资者选择困难，而FOF的投资标的是基金，是对单个基金特定风险的再次分散。此外，FOF能够通过管理基金组合的区域、资产类别、行业等配置比例以达到控制风险的目的。

但在市场上涨时FOF基金也能获得不错收益。因此，FOF基金具有较强的资产配置和分散风险能力。数据显示，二季度FOF平均仓位为87.49%，整体平均收益率5.15%。同时，二季度FOF回撤程度明显小于一季度，FOF二季度最大回撤4.64%。

今年以来，截至2021年8月6日，在176只FOF产品中，有172只产品获得正收益，仅4只产品微幅收跌。同期，FOF基金指数涨幅达4.81%，主动股基指数上涨10.9%，偏股基金上涨7.05%，混合基金上涨5.81%。

在具体产品中，华夏聚丰稳健目标A业绩表现领先，今年以来收益超过14%;汇添富养老2050在近5年的表现也较好。

整体来看，公募FOF目前还处在持续发展阶段，头部基金公司品牌效应显着，规模集中。同时，FOF基金经理比较愿意配置头部公司的产品，因为它们的产品丰富，业绩稳健。

截至目前，共有54家基金公司布局FOF，管理规模前十的管理人集中度（合计管理规模占比）超过七成。

不过，各类型FOF发展却并不均衡，数量和规模都集中在目标风险和普通FOF上，目标日期FOF发展相对滞后。