本轮收储情绪影响大于实质供需

今年以来生猪价格持续处于下行通道。农业农村部7月2日发布的最新数据显示：6月28日～7月2日，生猪价格止跌回升，但同比价格跌幅依然高达53.3 %，依旧处于低位运行态势。有消息称，7月9日，全国生猪出栏价格稳步上涨，低谷期生猪出栏数量减少，部分屠宰企业出现抢猪现象。

光大期货农产品分析师吕品告诉记者，生猪出栏体重虽然有所下降，但依然保持在130千克左右，说明肥猪存栏还需要一定时间消化。另外海关数据显示，2021年1～5月份，猪肉进口量为196万吨，同比增加13.7 %，叠加去年11～12月份出库受限的80万吨冻猪肉，合计相当于增加了近3000万头生猪供给，短期市场压力依然较大。进一步观察可以发现，今年以来，猪肉的单月进口量呈现逐月下降趋势，此外最近国外猪肉价格上涨明显，贸易商利润压缩，预计下半年进口量会继续减少。

据中原期货高级分析师刘四奎介绍，2021年上半年，生猪产能持续恢复，春节前后发现猪瘟引发市场担忧，养殖企业压栏和二次育肥风行一时。后期随着生猪价格的下跌，市场供应进一步增加，叠加上半年接近200万吨的进口猪肉压力，适逢国内消费淡季，国内生猪价格连续经历一、二季度下跌，于6月22日跌至12.65元/千克低位，外购仔猪全面亏损，最高亏损达1000元/头，自繁自养开始出现亏损。国家相关部委发布三级预警，适时启动猪肉收储，7月7日，中央猪肉收储2万吨，成交17000吨，流标3000吨，成交最高价25920元/吨，最低价25880元/吨，成交均价25918元/吨，折合26.0 元/千克，超过最新市场批发价24.4 元/千克，市场恐慌情绪有所缓解。目前外购仔猪饲养仍旧亏损，集团自繁自养依旧亏损，散户养殖或出现一定缓解，但是整体情况仍不容乐观。

记者发现，最近一段时间生猪出栏量及出栏体重均开始下滑，产业出栏进度逐步放缓。随着集团企业月初出栏压力的逐步减弱，市场屠宰数量开始逐步减少，而受前期深度亏损影响，养殖户挺价情绪也逐渐转浓，生猪市场供应端得以喘息。

“按照当前全国出栏价在15～16元/千克的水平来看，自繁自养企业整体处于盈亏平衡线附近，养殖情绪仍然比较悲观。3月以来，仔猪价格一路跌至500元/头以下，接近腰斩。最近虽价格有所企稳，但经历本轮下跌后，养殖户对补栏没太多动力，规模企业更多以淘汰落后产能优化母猪种群为主。”银河期货生猪豆粕研究员陈界正表示，7月期间生猪供应压力应当会继续缓解，一方面，6月确实有过度出栏情况，出栏量上看，当期生猪出栏基本已经接近2017年水平，其中规模企业增量最明显，期间，规模企业和养殖户价差持续下跌，反映规模厂出栏意愿强烈。

“当前自繁自养企业养殖利润在103元/头，较前两周有所好转，外购仔猪育肥则仍亏损1089元/头。在养殖端大面积亏损的现状下，大企业调整发展节奏，由快速发展转变为高质量发展，淘汰低效能母猪，打造高健康猪群。散户在大幅亏损的情况下，同样加快了基础母猪的淘汰。同时外购仔猪补栏积极性不高，仔猪价格维持低迷。”东兴期货生猪研究员俞涵丽说。

在华融融达生猪研究员于士程看来，供应端压力高峰期已经过去，目前市场大肥比率非常低，近期主要是四川西南地区疫情有所反复，但集中在川南地区，死亡率并不高，整体影响不大，河南地区供应量有所减少，目前主要是消费淡季，从现货角度看，需求没有明显好转，后期主要是看8月中下旬的中秋备货和高校开学的需求。收储的影响几何呢？吕品认为，从政策角度看，本次2万吨收储规模相对较小，对于短期猪价影响有限。与历次收储背景相比，本次猪价下跌幅度更大，持续时间更长，预计国家调控的决心也会更加坚决。本次收储更多是情绪的提振，进一步收储措施后，猪价后市下跌空间有限。

华储网9日发布《关于2021年第二次中央储备冻猪肉收储竞价交易有关事项的通知》称，7月14日下午将组织开展1.3 万吨中央储备冻猪肉收储（社会代储库）竞价交易有关事项。

刘四奎则认为，短期生猪价格跌破成本线，国家收储的加持下，现货价格趋于稳定，但目前生猪供应过剩问题尚未完全解决，在绝对偏低价格和收储的情绪支撑下，下方深跌空间有限。随着三四季度消费启动，猪肉库存不断减少，叠加本轮生猪价格下跌带来的产能减少不断显现，后期猪肉价格将维持振荡态势。

“短期生猪价格上涨多是养殖户借助收储政策集体抗价所致，但是在出栏体重仍处高位、冻品库存高企的情况下，生猪价格反弹高度有限，而在收储政策的支撑下，生猪继续下跌空间亦有限。预计下半年生猪价格将围绕养殖成本线附近窄幅波动。”吕品说。

实际上，目前无论屠宰量上，还是价差方面，均有减弱迹象，供应方面得以缓解。从存栏结构上来看，7月可供出栏的生猪数量其实也是在减少的。

“我们认为三季度生猪价格的反弹空间也相对保守，通常夏季是猪肉消费的淡季，并且产能恢复也仍在持续，未来一段时间猪价大概率呈现振荡态势。本轮收储情绪上影响大于实质供需，从历史收储的记录表现来看，收储通常是比较成功的操作，但并非自身对供需的影响，而是顺势而为，四季度随着年初疫情带来的不利影响逐步发酵以及终端需求的好转，猪价或有所反弹。”陈界正说。

“中长期看，随着前期产能的陆续释放，生猪价格仍处于下行周期。7月份，前期二次育肥的大肥猪仍有部分待消化，在价格反弹后，养殖户顺势出栏，上方抛压仍存，预计价格偏弱振荡为主。8～9月份，随着大肥猪的消化，以及季节性需求的好转，价格或小幅反弹，不过如果养殖户仍压栏惜售，则不排除价格再次踩踏下跌。后期关注养殖端母猪量的变化情况。”俞涵丽说。