仓位略降，公募白酒板块仍超配

易强

8月4日晚间，科技部官网转发一篇由世界卫生组织国际癌症研究机构（IARC）原创并原载于《柳叶刀肿瘤学》杂志上的文章，因点明“部分癌症和饮酒有关”，让重仓白酒的投资者忐忑难安。次日，中证白酒指数（399997.SZ）以2.56%的跌幅开盘，报收-1.47%。

在此之前，因为公募基金二季报（7月22日披露完毕）证实白酒仓位有所下降，水井坊中报（7月23日晚上发布）又显示二季度亏损超4000万元，自7月23日起至7月30日，白酒板块累计跌幅已达到19.72%，总市值缩水8829亿元。

8月2日及3日，白酒板块刚有所起色，即遭遇上述打击。

不过，8月9日的一则关于“全国人大代表建议推动白酒文化遗产申报世界文化遗产”的消息，又让白酒板块重拾信心。次日，中证白酒指数高开高走，以6.83%的涨幅报收。

事实上，从公募及北上资金二季度持仓变动来看，白酒板块仓位虽整体略有下降，但仍属超配状态，显示极高的黏性，某些个股仓位甚至有所提高。

整体仓位略降

根据Wind资讯，截至上半年末，公募重仓的白酒类股票数量及仓位皆有所下降，但幅度不大。

一季度末公募重仓的白酒类股票共有17只，上半年末降至15只，消失的两只股票是金种子酒和伊力特，这两只股票都是中证白酒指数（399997.SZ）成分股，而在2020年10月被剔除的成分股舍得酒业却一直是公募的重仓标的。截至上半年末，有20只公募基金重仓了这只股票，持股比例（即持仓占上市公司流通股股本的比例，下同）0.56%，比一季度末增加了0.46个百分点。

仓位方面，截至上半年末，公募整体持股比例从一季度末的9.74%降至8.99%，下降了0.74个百分点。

除已从重仓股名单中消失的上述两只股票，在现存15只重仓股中，公募持股比例有所减少的有11只，其中以顺鑫农业的变动幅度最大，持股比例由一季度末的16.14%降至上半年末的5.26%，下降了10.88个百分点;其次是老白干酒，由一季度末的4.94%降至上半年末的0.03%，减少了4.91个百分点，几近清仓;再次是迎驾贡酒，同期从3%降至0.31%;然后是金徽酒，也是几近清仓，从1.88%降至0.02%。

权重比较大的几只股票，比如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等，公募持股比例都有所下降，但幅度不大，环比分别减少了0.09个、0.34个、1.62个和0.55个百分点;截至上半年末，持股比例分别为7.01%、11.72%、16.07%和13.14%。

同期仓位有所提高的，除了上面提到的舍得酒业，还有洋河股份、酒鬼酒、古井贡酒等三只，持股比例分别提高了3.11个、2.58个和0.04个百分点;截至上半年末，持股比例分别为13.59%、15.37%和13.21%。

公募及北上资金皆超配

需要注意的是，在公募基金的资产配置中，白酒板块仍然处于超配状态。

根据Wind资讯，截至上半年末，公募白酒板块持仓市值合计4958.91亿元，占公募所持A股市值（32761.27亿元）的15.14%。同期白酒板块流通市值合计53514.36亿元，占A股流通总市值（698675.23亿元）的7.66%。也就是说，公募白酒板块超配了7.48个百分点。

年初的情况是，公募白酒板块持仓市值5140.19亿元，占公募所持A股市值（48205.01亿元）的10.66%;同期白酒板块流通市值合计51600.34亿元，占A股流通总市值（643605.29亿元）的8.02%，即超配2.64个百分点。

一季度末的情况是，公募白酒板块持仓市值4559.91亿元，占公募所持A股市值（30915.64亿元）的14.75%;同期白酒板块流通市值合计48465.47亿元，占A股流通总市值（641332.88亿元）的7.56%，即超配7.19个百分点。

尽管公募下调了白酒板块仓位，但若以白酒板块在整个A股中所占权重的变化为参照，那么与年初和一季度末相比，白酒在公募基金资产配置中的地位不是下降了，而是提高了。

再看看北上资金的持仓情况。截至上半年末，陆股通所持白酒板块市值合计3056.29亿元，相当于公募持仓市值（4958.91亿元）的61.64%。年初的情况是，陆股通持仓市值3178.89亿元，相当于公募持仓市值（5140.19亿元）的61.85%。一季度末的情况是，陆股通持仓市值2843.58亿元，相当于公募持仓市值（4559.91亿元）的62.37%。

从上述数据看，北上资金的调仓力度与公募接近，但未必同步。截至上半年末，在18只白酒类上市公司中，北上资金持有除金种子酒以外的17只。

從历史上看，陆股通渗透率最高的时段是2019年一季度，期末持股比例达到6.37%，同期公募持股比例是6.13%。

随后几个季度，即自2019年上半年末至2021年上半年末，陆股通持股比例分别为5.08%、5.17%、5.78%、5.64%、5.26%、4.34%、4.25%、4.12%和5.71%，公募持股比例分别为9.55%、6.89%、8.62%、6.07%、9.03%、7.99%、11.36%、9.74%和8.99%，两者差距不小。但最近两个季度差距正在缩小，会否进一步缩小则难下判断。

截至上半年末，在北上资金的资产配置中，白酒板块所占权重为11.54%，一季度末为12.05%，尽管略有下降，但仍属超配。

某些个股仓位有提高

个股方面，截至上半年末，有1663只公募基金持有贵州茅台，持股比例由一季度末的7.10%降至7.01%，下降了0.09个百分点，持仓市值仅下降113.49万元。

易方达仍然是持仓贵州茅台最多的基金公司。2021年上半年末，公司旗下有53只基金持有贵州茅台，合计持有1240.63万股，持股比例为0.99%;市值255.16亿元，占公司公募总净值的1.70%。