刘博
7月31日,会稽山(601579.SH)发布关于公司控股股东司法重整的进展公告,截至公告披露日,控股股东精功集团有限公司持有会稽山股份1.64亿股,占公司总股本的32.97%。
其中,精功集团持有的1.42亿股浙江精功科技(002006.SZ,31.16%)等在內的六项核心资产已全部被质押和司法轮候冻结。
2014年上市时,精功集团持有会稽山44%的股份,此后持股比例有所下降,2021年一季度末为32.97%,仍为会稽山的控股股东。
精功集团旗下拥有多家控股、参股子公司,业务范围包括钢结构建筑、装备制造、绍兴黄酒三大主导产业和通用航空、机电汽车、新材料、房地产开发和金融投资五大发展产业。金良顺先生持有精功集团28.72%的股份,是其第一大股东。近年来,精功集团的发展并不顺利,大股东缺钱由来已久。2019年9月6日,精功集团向绍兴市柯桥区人民法院申请破产重组。
由于精功集团已经申请破产重组,因此可能导致会稽山的实际控制权发生变更,公司存在控制权不稳定的风险。
黄酒和白酒是重叠度最高的酒种,在过去10年,白酒行业突飞猛进,大多数酒企实现业绩的持续增长,各大品牌不停涨价。而同样拥有深厚文化底蕴的黄酒行业,在过往10年中,却停滞不前。
黄酒行业主要有三个瓶颈:第一规模化,第二全国化,第三高档化。
从规模化来看,黄酒行业的三大公司是会稽山、古越龙山和金枫酒业。2016-2020年,会稽山的营收分别为10.49亿元、12.89亿元、11.94亿元、11.71亿元、11.08亿元,古越龙山的营收分别为15.35亿元、16.37亿元、17.17亿元、17.59亿元、13.01亿元,金枫酒业的营收分别为10.75亿元、9.87亿元、8.98亿元、9.44亿元、6.08亿元。从三大黄酒公司来看,过往5年,收入规模不仅没有增长,还出现下降。
从行业来看,2020年,纳入到国家统计局范畴的规模以上黄酒生产企业102家,累计完成销售收入134.68亿元,同比下降20.18%;实现利润总额17.04亿元,同比下降7.86%。而同期白酒业绩依然在上涨,根据国家统计局数据,2020年全国规模以上白酒企业实现销售收入5836.39亿元,同比增长4.61%;实现利润总额1585.41亿元,同比增长13.35%。
2020年是疫情之年,在这个特殊之年,黄酒与白酒的差距进一步被拉大。
再从全国化来看,中国黄酒行业地域特征明显,其生产、消费主要集中在江浙沪等传统黄酒消费区域。ACMR发布的数据显示,2012年,江浙沪三地黄酒行业销售收入占全国的比例约为48%。中国市场调研网发布的《2016年版中国黄酒行业发展现状报告》显示,黄酒的生产和消费都具有地域上的局限性。生产方面,江浙沪三地合计所占比重高达83%;消费方面,70%集中在占全国人口比重10.6%的江浙沪三地。截至2020年,黄酒行业的区域化问题依然难以突破。
会稽山、古越龙山和金枫酒业这三家公司发展战略不同,会稽山主要围绕历史进行宣传,古越龙山主打高端产品,而金枫酒业则定位于时尚黄酒。虽然发展方向不同,但多年来这三家公司始终在为走出江浙沪向全国扩张而努力,但效果并不理想。
2016年,会稽山实现酒类营业收入10.39亿元,江浙沪三地的营收达9.28亿元,占比为89.29%;其中,浙江大区销售7.6亿元,江苏大区销售8295万元,上海大区销售8475万元。2020年,会稽山实现酒类营业收入10.96亿元,江浙沪三地的营收达10.07亿元,占比为91.87%;其中,浙江大区销售7.09亿元,江苏大区销售9116万元,上海大区销售2.07亿元。过往5年,会稽山江浙沪地区收入和占比都有所提升。
金枫酒业的发展更为集中,作为时尚黄酒的代表,2020年,公司黄酒收入为6.01亿元,上海市内为3.95亿元,占比在66.35%;江苏市内为1.63亿元,占比在27.35%;浙江地区为618万元,占比在1.04%;江浙沪三地的占比为94.74%。
2016年,古越龙山酒类实现营业收入15.05亿元,江浙沪地区的营收达11.01亿元,占比为73.16%。2020年,古越龙山实现营业收入13.01亿元,江浙沪地区的营收达8.29亿元,占比为63.72%。近年来,古越龙山江浙沪地区的收入占比明显下降。而且,在三大黄酒中,古越龙山江浙沪收入所占比例是最低的。即便如此,从2005年开始全国化战略的古越龙山,在全国化15年后,江浙沪地区的收入占比依然高达63.72%。
纵观三大黄酒公司,在经过多年发展后,全国化扩张依然难言成功。
从高端化来看,会稽山2016年酒类整体收入为10亿元,同比增长14.88%,其中中高档酒收入为6.81亿元,同比仅增长20.81%,中高档酒占比为68.1%。2020年,会稽山酒类整体收入为10.96亿元,同比下降5.26%,其中中高档酒收入为6.73亿元,同比下降14.26%,中高档酒占比为61.41%。
金枫酒业2016年黄酒类整体收入为10.56亿元,同比增长0.73%,其中中高档酒收入为9.12亿元,同比仅增长0.54%,中高档酒占比为86.36%。2020年,金枫酒业黄酒收入为5.96亿元,同比下降34.95%,其中中高档酒收入为4.29亿元,同比下降33.29%,中高档酒占比为71.98%。
古越龙山2016年酒类整体收入为15.05亿元,同比增长12.04%,其中中高档酒收入为9.61亿元,同比增长16.75%,中高档酒占比为63.85%。2020年,古越龙山酒类整体收入为12.64亿元,同比下降26.95%,其中中高档酒收入为8.6亿元,同比下降28.51%,中高档酒占比为68.04%。