“碳中和”投资风口背后的长期价值链

刘艳

碳中和是应对全球温室效应问题的一个重要环境管理工具。碳中和并不是要求绝对的净零排放，而是可以通过积极的技术活动来抵消人类活动产生的二氧化碳，通过碳排放和碳去除达到平衡的效果。

企业找到实现碳中和的路径和与其伴随的商机都需要时间，也需要试错的空间，但这些的前提都是对“碳中和”的准确理解和诠释。

迎来历史性投资窗口长期主义成就真正的价值红利

“碳中和”虽然是值得长期跟踪的优质赛道，但在当前市场的逻辑下并非那么直接，碳中和毕竟有一个过程，这个过程本质上是一个以旧换新的社会生产方式整改的过程，毕竟短时间内我们的社会生产原材料很难全部彻底替换。在转型过程中逐步完善碳经济的产业价值链非常关键。在这个机制下，高耗能的能源企业排碳成本就会增高，而园林绿化、新能源这些企业就能化身“卖碳翁”，用省下来的碳配额来增加盈利。比如特斯拉，去年终于首次实现了全年盈利，但这个成绩不是靠卖车，而是靠卖碳得来的，特斯拉2020全年碳积分收入达 15.8亿美元。如何有效“减碳”是未来3到5年很好的投资方向。再往下看，有很多细分赛道的机会。从上游原材料到生产过程（包括新工艺、新流程、自動化、智能化等），再到终端销售、回收和废弃物处置，都蕴藏着机会。

2020年以来，中美日欧等全球主要国家和地区纷纷提出碳中和目标，预计未来几年碳中和相关领域将会获得较大发展。目前，碳中和计划推进主要依托于光伏、风电、氢能等新能源，并持续扩展至新能源车、储能、分布式能源、特高压等领域。从中长期角度，我们建议关注全球重视碳中和全产业链崛起（风电光伏氢能等新能源、储能、新能源车、特高压等），限塑大趋势下的可降解材料需求增加，以及流媒体、工业自动化、智能驾驶、商业航天等产业趋势。

减排成为技术竞争的主战场

结合各项产业数据，初步测算可知仅实现碳中和目标，将带来100万亿-140万亿元的清洁能源技术基础设施的投资规模，以及4000万个新工作岗位。波斯顿咨询公司预测，截至2050年，国内需要完成减排目标各项举措所需累计投资为90万亿到100万亿元，约占2020年到2050年累计GDP的2%。其中，由于技术成熟度等方面的原因，交通部门所需投资最大，主要包括推广新能源汽车和氢燃料，倡导公共交通出行。能源部门主要由可再生能源、核能发电以及CCS技术的研发与应用拓展驱动。除此以外，工业部门的工艺流程创新、建筑部门的热泵技术、农业与土地利用部门的垃圾焚烧处理也将占据较大的投资份额。

碳中和意味着能源结构的巨变，是一次百年级别的能源革命。历史上每一次能源结构巨变都与工业革命相辅相成，其中伴随着大量的技术进步和创新。低碳转型需要很多创新技术，而企业的未来就取决于这些创新技术。与国际上很多大型企业相比，我们已经落后了，欧美等发达国家的企业手中已经掌握了很多先进的低碳技术。目前，国际上已有100多家大型企业宣布在2050年之前实现净零排放。

透过各种碳经济关联技术应用的背后，碳中和的具体技术路径有哪些呢？根据“碳中和需要使得排放量=吸收量”的原理来看，实现碳中和的对策大概分为四种路径：碳替代、碳减排、碳封存、碳循环。碳替代，就是用清洁能源来替代传统的化石能源。所替代的能源形式包括用电替代、用热替代和用氢替代等。碳减排，对于尚未实现替代的某些领域，减少排放、节约能源、提高能效就成为主要的途径。碳封存，在一些集中碳排放的场景，比如大型火力发电、炼钢厂、化工厂等在二氧化碳集中收集后，利用技术手段使碳以其他的形式与大气隔绝并封存，彻底将这部分碳隔绝在大气碳循环之外。

可见，未来二氧化碳的减排已经不是减排事宜，而是各个国家之间的技术与经济的竞争。这一点已经在近期各个国家和地区竞相提高减排目标中可以看出。2019年12月，欧盟提出2050年温室气体中和目标；2020年5月，欧盟提出将2030年的目标从原来的40%提高到55%；2020年9月，我国宣布2060年前实现碳中和；2020年10月，欧盟通过将原有提议的2030年减排目标的55%提升为60%；2020年10月，日本、韩国公布2050年碳中和目标。欧盟2030年减排60%的目标让人感到压力，但同时也意味着欧盟会在2030年前完成很多与零碳相关的技术研发与应用。

企业要主动转型赢得碳中和市场先机

中国企业有很好的转型基础，拥有全球领先的制造业加工能力、领先的零碳能源技术、蓬勃的创新力量，只要目标明确，中国企业就有能力做到碳中和。我国提出的2060年之前努力实现碳中和是一个非常及时的目标设定，为中国相关行业发展指明了道路。近年来，中国的可再生资源、核电、电网的发展，可以支撑这样的转型。同时，工业、交通、建筑的技术发展，也可以实现2050年高比例的电力化，并在难以减排的行业实现工艺的变革，实现近零排放。即使在煤炭、石油等受到负面影响的行业，只要即刻明确并安排转型路径也可以避免损失，最终实现和谐转型。大量的企业在这些转型中处于核心位置，需要很好地设计路径和应对变革。

未来，企业一方面会遭受气候变化直接带来的风险，另外还将面临监管风险、声誉风险、经济风险、法律风险等等。国家碳中和的目标必须要达到，消费市场的可持续发展诉求越来越高，那企业减排增加的成本究竟该如何消化？答案就是寻找新的商机。未来，所有的企业都应该把碳作为一项资产来进行全面规划和管理。碳规划和管理做得好就是机遇，就能在全球市场赢得先机，做不好可能就会被市场淘汰。

2030年“碳达峰”，2060年“碳中和”，这个承诺将在未来40年里重塑中国经济，使经济运转方式发生重大变革，而在所有的变革中，都蕴藏着回报丰厚的投资机会。面对碳中和的产业机遇，企业要主动转型而不要被动转型。欧盟提出2022年将开始实施碳关税，今年欧盟很多企业已经开始在进口产品时加入了碳税进行成本核算。中国一些出口企业今年已经失去订单，估计损失会在几百亿元。如果提早准备，中国企业将会更加主动，占据的国际市场份额也将更大。