国常会部署做好大宗商品保供稳价工作

粤开证券：目前多地积极行动，对大宗商品交易中心进行调研，我们认为，一方面市场监管将明显收紧，相关调研能够有效提升对现货市场的监管力度，及时发现异常的交易行为和恶意炒作、捏造涨价信息等问题，维护大宗商品市场的稳定。另一方面，对于产业链中下游的企业而言，原材料价格上行使生产成本提升，企业议价能力下降，此次调研将有效规范市场环境，部分中小企业盈利压力有望缓解。整体来看，监管政策收紧背景下，大宗商品价格有所降温，后续仍需关注市场供需关系，跟踪商品库存变动情况。目前大宗商品价格的回调，将缓和市场对流动性收紧的预期，应适当关注增量资金的进场情况，在价格调控背景下，周期股的吸引力受到一定影响。

华鑫证券：从5月初至今的涨幅分析，期货端涨幅明显脱离基本面，资金博弈迹象较为明显，现货端也出现了类似的情况，我们认为此次国常会的表态对目前过热的资金博弈现象会有较强的抑制，价格非理性上涨阶段告一段落。过去两个月大宗商品价格快速上涨，国内铁矿石、焦煤、焦炭、螺纹、热卷等品种价格均处在历史最高价，沪铜价格创2006年以来新高，美油价格也创两年多以来新高，供需失衡还是起了决定性的作用。欧美等主要经济体施行了宽松的货币政策，全球制造业也持续复苏需求旺盛，但资源产出国受到前两年大宗价格较低和近一年多疫情不断反复的影响，供给短期难以释放，供需错位导致了全球大宗商品价格上涨。长期来看，国际商品供需恢复平衡才能从根本上改变目前大宗商品的涨价趋势。

太平洋证券：我们认为，本轮大宗商品价格上涨的根源是美国财政刺激导致的美国耐用品消费增速远远高于正常水平，叠加海外疫情导致供给不足，再叠加国内供给不足，最后叠加加杠杆资金炒作。有一個事实需要关注，中国主要大宗商品用量包括铜、钢铁等都占全球50%以上，而美国占比都小于10%，如果大宗商品价格已经涨到中国实体经济难以接受，同时中国政策层难以接受，那么本轮大宗商品上涨，存在提前结束的可能，即不需要等到美国需求转弱和资源国供给完全恢复。

图说

4月份经济数据显示出经济复苏的动力仍然较强。制造业投资已经率先复苏，消费也将随着经济的逐步重启而持续向上。由于经济复苏仍然存在着不均衡性，政策对制造业尤其是中小企业的支持不会过快退出，短期将维持当前取向，边际上不紧不松。不过下半年随着经济的进一步修复和通胀压力的传导，货币政策的预期管理可能发生一定程度的转变。

——摘自东北证券宏观经济研究报告